手机充电器项目金融风险分析

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1、泓域/手机充电器项目金融风险分析手机充电器项目金融风险分析目录一、 市场风险1二、 国家风险5三、 风险价值9四、 敏感性分析及波动性分析13五、 公司基本情况14六、 项目概况16七、 进度实施计划19项目实施进度计划一览表19八、 经济效益及财务分析21营业收入、税金及附加和增值税估算表21综合总成本费用估算表23利润及利润分配表24项目投资现金流量表26借款还本付息计划表29一、 市场风险市场风险是指由于受到证券、利率、汇率或商品价格的不确定变动的影响而遭受损失的不确定性。具体地，市场风险包括利率风险、汇率风险、证券价格风险和商品价格风险。1.利率风险利率风险是指由于市场利率的不确定变动

2、而使行为人遭受损失的不确定性。利率风险是许多企业面临的主要金融风险之一。20世纪70年代之前，大多数国家对利率都实行严格的管制，利率在长时期内都保持稳定，利率风险也没有受到重视。随着80年代世界宏观金融形势的巨大变化，西方各国相继放松或取消了对利率的管制，利率的不确定变动逐渐影响到众多企业的经营与利润。利率风险的根本来源是货币供求及宏观经济环境的变动。当货币当局采用宽松的货币政策时，资金供给充足，市场融资渠道通畅，市场利率趋于下降；而当经济处于高速增长的阶段时，投资机会增多，对资金的需求增加，市场利率趋于上升。利率风险的影响主要表现在两个方面，一个方面是作用于企业内部的，另一个方面是作用于企业

3、外部的。首先，利率风险会导致企业的现金流量不确定，从而使得融资成本和收益不确定。当利率升高时，融资成本可能会增加，反之，当利率降低时，企业的收益可能会减少。其次，利率的不确定变动会对企业的经营环境产生影响，进而影响到企业的利润。当企业的经营环境对利率敏感时尤其如此。例如，装修材料生产商的经营就与房地产市场密切相关，而房地产业是利率敏感性行业，当利率升高，房地产业走向低迷时，装修材料生产商的经营也将受到打击。2.汇率风险汇率风险是指由于汇率的不确定变动而使行为人遭受损失的不确定性。1973年，“布雷顿森林体系”这一维系世界外汇市场价格稳定的基本机制崩溃，世界主要汇率自由浮动，使得汇率的波动性急剧

4、上升。90年代以来，经济全球化与金融一体化的趋势使得汇率波动更为频繁。总体而言，一国的宏观经济状况和实力是影响该国货币汇率变动的最基本因素。国的生产发展速度快，财政收支状况良好，物价稳定，出口贸易增加，则该国货币升值。反之，若一国生产停滞，财政收支赤字扩大，通货膨胀不断发生，出口贸易减少，则该国货币贬值。汇率风险的影响主要有三个方面，分别称为交易暴露、换算暴露和经济暴露。交易暴露是指企业预期的现金流量因为汇率的不确定变动而面临的不确定性。在用外币支付的贸易中，出口商会因外币贬值而遭受损失，进口商会因外币升值而遭受损失。换算暴露是指涉外企业会计科目中以外币计的各种科目，因汇率变动引起的账面价值的

5、不确定变动。如在合并会计报表、将海外子公司的报表转为本国基本货币记账时，都可能因汇率变动而导致公司资产价值损失。经济暴露比较间接，它是指汇率变动会影响到一个国家的经济环境，进而使得企业的成本结构、销货价格、融资能力等受到影响。3.证券价格风险证券价格风险是指证券价格的不确定变化导致行为人遭受损失的不确定性。金融市场是整个市场体系的一个重要组成部分，金融市场中的国债、企业债、股票等证券的价格每天都处于波动之中，尤其是股票价格，变幻莫测，不确定性很大。证券价格风险的影响因素有很多，涉及政治、经济、社会、心理等很多方面，甚至还与一些自然风险有关。如1995年1月日本的阪神地震，就使得日经225指数大

6、幅下挫。证券价格的变动会影响到企业的投资收益以及融资成本。4.商品价格风险企业在生产经营过程中可能会涉及多种商品，这些商品价格的不确定变化使得企业面临损失的不确定性，这就是商品价格风险。二、 国家风险国家风险指的是在国际经济活动中发生的，至少在一定程度上由外国政府控制的事件或社会事件引起的，而非企业或个人控制下的事件造成的，给国外债权人（出口商、银行或投资者）造成损失的不确定性。例如，一家银行对某一外国政府或由外国政府担保的经济实体发放跨国界贷款，如果此外国政府发生政权更迭，新的政府拒付前政府所欠的外债，就将使这家银行不能收回贷款；又如，一家银行对一个外国企业发放跨国界贷款，但由于该外国政府实

7、行严格的外汇管制，导致外汇无法汇出，也将使这家银行遭受损失。国家金融风险有三个显著的特点：第一，国家风险是在跨国境的金融活动或投资经营活动中发生的。境内风险，如由于本国政治经济形势发生变化，造成银行使用本币对境内企业贷款发生的风险，或境内企业之间的信用交易产生的风险，都不属于国家风险。第二，对一个国家的所有信用，无论对政府、公司还是个人的信用，均涉及国家风险。如国外政府采购、对国外有限公司或合伙人放账交易等均可能由于国家风险导致债务方不能偿还或不能按时偿还贷款本金和利息。第三，仅当是政府控制下或至少在一定程度上由政府控制的事件造成的损失，才能称为是由国家风险导致的。国家风险可根据引发风险的事件

8、性质不同分为国家政治风险和国家经济风险两类。1.国家政治风险国家政治风险是指由于一个国家的内部政治环境或国际关系等因素的不确定变化而使他国的经济主体遭受损失的可能性。国家政治风险的主要表现形式包括：（1）货币的非自由兑换（2）没收或国有化（3）战争或内战（4）合同拒付（5）政府消极行为主权国家政府采取非直接形式减少或限制国外债权人和投资者的合理收入或参与经营和投资活动的领域。如起源于政府决定或政府部门的权益限制、对特别公司或特别国家的税收歧视、收益汇回限制、关税壁垒和非关税壁垒等。（6）事件干预这里的事件包括绑架经理或董事、为达到政治而非经济或财务目的的罢工、由主权国家政治或宗教组织造成的对工

9、厂或服务设施的破坏或毁坏等。这类事件虽然不是主权国家政府决策的结果，但它起源于政治属性。（7）法律环境恶化法律环境恶化通常起源于主权国家的间接政府行为以及政府态度而非政府决策的行为，如版权缺乏强制执行、政府干预经营（如在聘用经理时规定种族配额）、受贿、行贿和司法腐败等。2.国家经济风险国家经济风险是指由于经济原因造成一个国家不愿意或不能够偿还其外债或外部责任的风险。与国家经济风险有关的因素包括：（1）经济体制如果一个国家建立在发达的市场经济体制上，则法规比较健全，有效的政府宏观调控使得经济运行平稳、有序，经济基本呈现良性循环，经济风险较小。一个国家市场经济不发达，但完全是市场取向，则微观经济就

10、可能有很大的盲目性，这势必给国家宏观经济造成一定损害，经济风险较大。而完全依赖政府计划控制的经济体制，一旦计划有缺陷或失误，也会给国家经济造成大的破坏，因此认为这种体制下经济风险也较大。（2）通货膨胀（3）宏观经济政策宏观经济政策如财政政策、货币政策、进出口政策、产业政策等的连续性和协调性不仅对微观经济活动的效率有直接影响，而且对整个国家经济运行的效果也有很大作用。如果一个国家宏观经济政策连续并彼此协调，则国家经济风险较小；反之则较大。（4）自然资源丰富的自然资源是一国经济发展得天独厚的条件，如一些石油输出国可依靠石油出口换取大量外汇，支撑国家经济。而资源贫乏的国家，出口创汇就只能选择其他手段

11、。（5）经济规模（6）国际收支状况国际收支状况是一国偿还外债能力的标志。经常项目项下持续大量盈余，一般不会发生偿债危机。国际收支连年大量逆差，偿付能力自然受到威胁。（7）国际储备（8）外债负担在国家风险中，特别值得一提的是主权风险，它特指在主权贷款有关的经济活动中产生的风险。主权贷款是对一国政府的直接贷款，或对政府担保实体的贷款。三、 风险价值为了解决传统风险评估方法所不能解决的问题，一种能够全面度量复杂证券组合的市场风险的工具风险价值被提出。1.VaR的概念VaR的含义是“处于风险中的价值”，它指的是市场正常波动下，在一定的概率水平，（置信度）下，某一金融资产或证券组合在未来特定的一段时间内

12、的最大可能损失。VaR的意义非常直观。如JPMorgan公司1994年置信度为95%的日VaR值为960万美元，这就意味着该公司可以以95%的把握保证，1994年每一特定时点上的证券组合在未来24小时内，由于市场价格变动而带来的损失不会超过960万美元。换句话说，只有5%的可能会超过960万美元。在VaR的定义中，置信度的概念非常重要。如果没有置信度，VaR就相当于回答“在一个给定的期间内，资产组合可能会损失多少”，而这个问题的答案是，可能会损失资产，组合的全部价值，否则其他任何一个值我们都无法以百分之百的把握保证损失不超过它。2.VaR的计算VaR的计算方法主要有三种：非参数法、参数法和蒙特

13、卡罗模拟法。首先，根据历史数据或模拟数据得到既定期间（如1天或10天）内资产组合价值或收益的远期分布；其次，将置信度c转化为相应的分位数，计算此分位数下的可能最大损失。如果所用数据本身就是损益值，那么按上述步骤直接就可以求出VaR值，如果所用数据是金融资产或证券组合的价值，则要进行简单的转换，使之成为损益值。（1）非参数法非参数法也称为历史模拟法，它基于历史数据的频率分布来计算VaR。因为这种方法不涉及对某种理论分布的估计，故其结果也称为非参数VaR。非参数法不依赖于对风险因子分布的任何假定，而且，因为历史数据反映了市场中所有风险因子的同步变化，所以经常需要单独考虑的波动性、相关性以及厚尾问题

14、都可以通过数据体现出来。但这种方法完全依赖特定的历史数据，它基于这样一个假定，即未来的情况和历史数据中表现的过去的情况是一致的，但实际上，过去影响损益的一些事件在未来不一定还会重现，而未来出现的事件也可能是过去不曾有过的。另一个局限是，非参数法可能会受数据数量的限制，不能完全反映出风险的状况，如一些极端的、不太可能发生的情况。（2）参数法在非参数法中，VaR是根据金融资产在1年内每日损益数据的历史分布来计算的。在这种非参数VaR的计算中，没有对损益的分布做出任何假定。如果能够假定损益分布为某种可分析的密度函数f（R），则VaR的计算就会简化，只需根据历史数据估计假定的分布函数的参数即可。参数法

15、的计算较为简便，而且即使影响到收益的风险因子不服从正态分布，根据中心极限定理，只要风险因子的数量足够大，而且相互之间独立，也可以使用这种方法。但是，也有一些情况无法满足正态性假设，只能使用别的方法。（3）蒙特卡罗模拟法当没有充足的数据，或者现有数据无法满足参数法的假设要求时，可以使用蒙特卡罗模拟法得到大量的数据。蒙特卡罗模拟法通过对那些决定市场价格和收益率的情况进行重复的模拟，得出一系列可能的结果，当模拟次数足够多时，模拟分布就将趋近于真实分布。蒙特卡罗模拟法可以适用于任何情况的分布，也可以将任何复杂的资产组合纳入模型，但这种方法计算过程复杂，极端依赖于计算机。3.持有期和置信度的选择在VaR

16、的定义中，有两个重要的参数，即持有期和置信度。在计算VaR之前必须给定这两个参数。持有期是VaR的时间范围，持有期越长，VaR可能越大。通常选择一天或一个月作，为持有期，某些金融机构也选取更长的持有期，如一个季度或一年。在1997年年底生效的巴塞尔委员会的资本充足性条款中，持有期为两个星期（10个交易日）。流动性、正态性、头寸调整和数据约束是影响持有期选择的四个因素。如果交易头寸可以快速流动，则可以选择较短的持有期。如果采用参数法，并假设投资收益服从正态分布，则选择较短的持有期更适合。由于管理者会根据市场状况不断调整其头寸或组合，在计算VaR时，往往假定在不同持有期下组合的头寸是相同的，因此，

17、持有期越短就越容易满足组合保持不变的假定。最后，VaR的计算往往需要大量的历史数据，持有期较长，所需的历史时间跨度也越长，实际数据可能无法满足。持有期越短，得到大量样本数据的可能性越大。实践中，经常采用的置信度有95%、99%等。置信度的选择依赖于有效性验证的需要、内部风险资本需求和监管要求等。如果选择较高的置信度，则意味着实际中损失超过VaR的可能性较小，在对VaR进行验证时，就需要较多的数据，否则无法观察到这种极端值。但实际中可能无法获得这么多数据，这就限制了高置信度的使用。在准备风险资本时，要反映机构对风险的厌恶程度，安全性追求越高，置信度选择也越高。此外，美国等国家的监管当局为了保持金

18、融系统的稳定性，有时也会要求金融机构设置较高的置信度。四、 敏感性分析及波动性分析2、敏感性分析敏感性分析通过金融资产价值对相关市场因子的敏感度来评估其市场风险。敏感度是指当市场因子发生变化时，金融资产价值的变化幅度。敏感度描述了金融资产对相关市场因子变化的反应，敏感度越大的金融资产，受市场因子变化的影响越大，相应地，风险越大。不同的金融资产针对不同的市场因子，有不同的敏感度。实际中常用的敏感度包括：债券的持续期和凸性，股票的Beta值，衍生工具的Delta、Gamma、Theta、Vega值等。敏感性分析在概念上简明且直观，使用起来比较简单，但它也有一定的局限性：（1）大多数敏感度指标度量的

19、是金融资产价值相对于市场因子变化的线性变化，但一些金融资产价值的变化不是市场因子变化的线性函数，特别是期权类金融工具。（2）市场因子的变化并不能完全解释金融资产价值的变化。因此，即使某金融资产，的敏感度低，它也可能面临较大的风险。（3）不同的金融工具有不同的敏感度，这些敏感度不具有可比性，无法用来比较不同证券的风险大小，也无法度量由不同证券组成的证券组合的风险。这极大地限制了敏感性分析的应用。由于上述不足，敏感性分析比较适合简单金融工具在市场因子变化较小情形下的风险分析，对于复杂的证券组合或市场因子大幅波动的情况，敏感性分析的准确性就比较差，或者因为复杂而失去了原有的简单直观性。2、波动性分析

20、波动性分析从未来收益的不确定性入手，通过实际结果偏离期望结果的程度来度量，风险，经常采用的度量指标为方差和标准差。波动性分析描述了金融资产价格的变化程度，但它没有反映出金融资产的风险损失到底会达到多少。仅仅通过方差还不能将概率分布中的信息完整地表达出来。五、 公司基本情况（一）公司简介公司自成立以来，坚持“品牌化、规模化、专业化”的发展道路。以人为本，强调服务，一直秉承“追求客户最大满意度”的原则。多年来公司坚持不懈推进战略转型和管理变革，实现了企业持续、健康、快速发展。未来我司将继续以“客户第一，质量第一，信誉第一”为原则，在产品质量上精益求精，追求完美，对客户以诚相待，互动双赢。公司在“政

21、府引导、市场主导、社会参与”的总体原则基础上，坚持优化结构，提质增效。不断促进企业改变粗放型发展模式和管理方式，补齐生态环境保护不足和区域发展不协调的短板，走绿色、协调和可持续发展道路，不断优化供给结构，提高发展质量和效益。牢固树立并切实贯彻创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念，以提质增效为中心，以提升创新能力为主线，降成本、补短板，推进供给侧结构性改革。（二）核心人员介绍1、贾xx，1957年出生，大专学历。1994年5月至2002年6月就职于xxx有限公司；2002年6月至2011年4月任xxx有限责任公司董事。2018年3月至今任公司董事。2、高xx，中国国籍，1978年出生，本科学历

22、，中国注册会计师。2015年9月至今任xxx有限公司董事、2015年9月至今任xxx有限公司董事。2019年1月至今任公司独立董事。3、陆xx，中国国籍，无永久境外居留权，1958年出生，本科学历，高级经济师职称。1994年6月至2002年6月任xxx有限公司董事长；2002年6月至2011年4月任xxx有限责任公司董事长；2016年11月至今任xxx有限公司董事、经理；2019年3月至今任公司董事。4、沈xx，1974年出生，研究生学历。2002年6月至2006年8月就职于xxx有限责任公司；2006年8月至2011年3月，任xxx有限责任公司销售部副经理。2011年3月至今历任公司监事、销

23、售部副部长、部长；2019年8月至今任公司监事会主席。5、钟xx，中国国籍，无永久境外居留权，1970年出生，硕士研究生学历。2012年4月至今任xxx有限公司监事。2018年8月至今任公司独立董事。六、 项目概况（一）项目基本情况1、承办单位名称：xxx（集团）有限公司2、项目性质：新建3、项目建设地点：xxx（以选址意见书为准）4、项目联系人：贾xx（二）主办单位基本情况公司在发展中始终坚持以创新为源动力，不断投入巨资引入先进研发设备，更新思想观念，依托优秀的人才、完善的信息、现代科技技术等优势，不断加大新产品的研发力度，以实现公司的永续经营和品牌发展。公司注重发挥员工民主管理、民主参与、

24、民主监督的作用，建立了工会组织，并通过明确职工代表大会各项职权、组织制度、工作制度，进一步规范厂务公开的内容、程序、形式，企业民主管理水平进一步提升。围绕公司战略和高质量发展，以提高全员思想政治素质、业务素质和履职能力为核心，坚持战略导向、问题导向和需求导向，持续深化教育培训改革，精准实施培训，努力实现员工成长与公司发展的良性互动。公司自成立以来，坚持“品牌化、规模化、专业化”的发展道路。以人为本，强调服务，一直秉承“追求客户最大满意度”的原则。多年来公司坚持不懈推进战略转型和管理变革，实现了企业持续、健康、快速发展。未来我司将继续以“客户第一，质量第一，信誉第一”为原则，在产品质量上精益求精

25、，追求完美，对客户以诚相待，互动双赢。公司在“政府引导、市场主导、社会参与”的总体原则基础上，坚持优化结构，提质增效。不断促进企业改变粗放型发展模式和管理方式，补齐生态环境保护不足和区域发展不协调的短板，走绿色、协调和可持续发展道路，不断优化供给结构，提高发展质量和效益。牢固树立并切实贯彻创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念，以提质增效为中心，以提升创新能力为主线，降成本、补短板，推进供给侧结构性改革。（三）项目建设选址及用地规模本期项目选址位于xxx（以选址意见书为准），占地面积约33.00亩。项目拟定建设区域地理位置优越，交通便利，规划电力、给排水、通讯等公用设施条件完备，非常适宜本期项

26、目建设。（四）项目总投资及资金构成本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资13122.16万元，其中：建设投资10226.20万元，占项目总投资的77.93%；建设期利息108.73万元，占项目总投资的0.83%；流动资金2787.23万元，占项目总投资的21.24%。（五）项目资本金筹措方案项目总投资13122.16万元，根据资金筹措方案，xxx（集团）有限公司计划自筹资金（资本金）8684.26万元。（六）申请银行借款方案根据谨慎财务测算，本期工程项目申请银行借款总额4437.90万元。（七）项目预期经济效益规划目标1、项目达产年预期营业收入（SP）：

27、25900.00万元。2、年综合总成本费用（TC）：19864.09万元。3、项目达产年净利润（NP）：4423.72万元。4、财务内部收益率（FIRR）：26.55%。5、全部投资回收期（Pt）：5.09年（含建设期12个月）。6、达产年盈亏平衡点（BEP）：8515.81万元（产值）。（八）项目建设进度规划项目计划从可行性研究报告的编制到工程竣工验收、投产运营共需12个月的时间。七、 进度实施计划（一）项目进度安排结合该项目建设的实际工作情况，xxx（集团）有限公司将项目工程的建设周期确定为12个月，其工作内容包括：项目前期准备、工程勘察与设计、土建工程施工、设备采购、设备安装调试、试车投

28、产等。项目实施进度计划一览表单位：月序号工作内容1234567891011121可行性研究及环评2项目立项3工程勘察建筑设计4施工图设计5项目招标及采购6土建施工7设备订购及运输8设备安装和调试9新增职工培训10项目竣工验收11项目试运行12正式投入运营（二）项目实施保障措施为了使本项目尽早建成投产并发挥其社会效益和经济效益，应尽快委托有资质的设计单位进行工程设计并落实建设资金，同时，要积极做好设备考察和订货工作。为确保工程进度和投产后达到预期效益，应科学合理地安排工期，做好市场开发和人员培训工作。八、 经济效益及财务分析（一）生产规模和产品方案本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础，项目

29、运营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。（二）项目计算期及达产计划的确定为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为10年，其中建设期1年（12个月），运营期9年。项目自投入运营后逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。（三）营业收入估算本期项目达产年预计每年可实现营业收入25900.00万元；具体测算数据详见营业收入税金及附加和增值税估算表所示。营业收入、税金及附加和增值税估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1营业收入16835.0018130.0020720.0025900.00

30、2增值税699.00762.97890.911146.782.1销项税2188.552356.902693.603367.002.2进项税1489.551593.931802.692220.223税金及附加83.8891.56106.91137.613.1城建税48.9353.4162.3680.273.2教育费附加20.9722.8926.7334.403.3地方教育附加13.9815.2617.8222.94（二）达产年增值税估算根据中华人民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定，本期项目达产年应缴纳增值税计算如下：达产年应缴增值税=销项税额-进项税

31、额=1146.78万元。（三）综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期项目综合总成本费用19864.09万元，其中：可变成本16907.34万元，固定成本2956.75万元。达产年项目经营成本19117.32万元。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。综合总成本费用估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1

32、原材料、燃料费10438.0811241.0112846.8716058.592工资及福利费848.75848.75848.75848.753修理费298.93298.93298.93298.934其他费用1911.051911.051911.051911.054.1其他制造费用164.78164.78164.78164.784.2其他管理费用153.46153.46153.46153.464.3其他营业费用1592.811592.811592.811592.815经营成本13496.8114299.7415905.6019117.326折旧费514.82514.82514.82514.827

33、摊销费14.4914.4914.4914.498利息支出217.46217.46217.46217.469总成本费用14243.5815046.5116652.3719864.099.1其中：固定成本2956.752956.752956.752956.759.2可变成本11286.8312089.7613695.6216907.34（四）税金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目达产年应纳税金及附加137.61万元。（五）利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规定，本期项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费

34、用-税金及附加=5898.30（万元）。企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所得税，达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=5898.3025.00%=1474.58（万元）。（六）利润及利润分配该项目达产年可实现利润总额5898.30万元，缴纳企业所得税1474.58万元，其正常经营年份净利润：净利润=达产年利润总额-企业所得税=5898.30-1474.58=4423.72（万元）。利润及利润分配表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1营业收入16835.0018130.0020720.0025900.002税金及附加83.8891.5610

35、6.91137.613总成本费用14243.5815046.5116652.3719864.094利润总额2507.542991.933960.725898.305应纳所得税额2507.542991.933960.725898.306所得税626.88747.98990.181474.587净利润1880.662243.952970.544423.728期初未分配利润0.001692.593542.895862.099可供分配的利润1880.663936.546513.4310285.8110法定盈余公积金188.07393.65651.341028.5811可供分配的利润1692.59354

36、2.895862.099257.2312未分配利润1692.593542.895862.099257.2313息税前利润3351.883957.375168.367590.34（四）财务内部收益率（所得税后）项目财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：财务内部收益率（FIRR）=26.55%。本期项目投资财务内部收益率26.55%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，投资使用效率较高。（五）财务净现值（所得税后）所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率，计

37、算项目经营期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV）=9547.52（万元）。以上计算结果表明，财务净现值9547.52万元（大于0），说明本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。（六）投资回收期（所得税后）投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流量开始出现正值年份数）-1+上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量，本期项目投资回收期：投资回收期（Pt）=5.09年。本期项目全部投资回收期5.09年，要小于行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及

38、时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。项目投资现金流量表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1现金流入0.0016835.0018130.0020720.0025900.001.1营业收入0.0016835.0018130.0020720.0025900.002现金流出10226.2015392.3914530.6618102.9319951.742.1建设投资10226.200.002.2流动资金1811.70139.362090.42696.812.3经营成本13496.8114299.7415905.6019117.322.4税金及附加83.8891.56106.911

39、37.613所得税前净现金流量-10226.201442.613599.342617.075948.264累计所得税前净现金流量-10226.20-8783.59-5184.25-2567.183381.085调整所得税837.97989.341292.091897.596所得税后净现金流量-10226.20815.732851.361626.894473.687累计所得税后净现金流量-10226.20-9410.47-6559.11-4932.22-458.54计算指标1、项目投资财务内部收益率（所得税前）：35.35%；2、项目投资财务内部收益率（所得税后）：26.55%；3、项目投资财务

40、净现值（所得税前，ic=11%）：16004.74万元；4、项目投资财务净现值（所得税后，ic=11%）：9547.52万元；5、项目投资回收期（所得税前）：4.43年；6、项目投资回收期（所得税后）：5.09年。（七）债务资金偿还计划本期项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款计算，还款期为10年。借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。（八）利息备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，利息备付率系指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映出项目偿还债务利息的保障程度，本期项目达产年利息备付率（ICR）为

41、34.90。本期项目实施后各年的利息备付率均高于利息备付率的最低可接受值，说明本期项目建成正常运营后利息偿付的保障程度较高。（九）偿债备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，偿债备付率系指在借款偿还期内，可用于还本付息的资金（EBITDA-TAX）与应还本付息金额（PD）的比值，它表示可用于还本付息的资金偿还借款本金和利息的保障程度，本期项目达产年偿债备付率（DSCR）为30.56。根据约定的还款方式对本期项目的计算表明，在项目实施后各年的偿债率均高于偿债备付率的最低可接受值，说明项目建成后可用于还本付息的资金保障程度较高。借款还本付息计划表单位：万元序 号项目第1年第2年第

42、3年第4年第5年1借款1.1期初借款余额4437.904437.904437.904437.901.2当期还本付息108.73217.46217.46217.46217.461.2.1还本1.2.2付息108.73217.46217.46217.46217.461.3期末借款余额4437.904437.904437.904437.904437.902利息备付率34.903偿债备付率30.56（十）级标题经济评价结论根据谨慎财务测算，项目达产后每年营业收入25900.00万元，综合总成本费用19864.09万元，税金及附加137.61万元，净利润4423.72万元，财务内部收益率26.55%，财务净现值9547.52万元，全部投资回收期5.09年。本期项目具有较强的财务盈利能力，其财务净现值良好，投资回收期合理。综上所述，本期项目从经济效益指标上评价是完全可行的。