中级财务管理各章练习题参考答案

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1、第二章 技能题规则复习1. (1)指标 目项0VA10.5%5.22%0.497B11.5%13.87%1.206由计算结果可知，B工程地风险大于A工程.(2) A工程盈利地可能性为97.78%.2.(1) EA=9.25%EB=4.7%。A=9.65%0 B=2.24%资料个人收集整理,勿做商业用途(2) oAB = 0.002153 (3) oP= 6.683% 操作练习 1.(1)投资组合),投资结构(WAWBE Rp ABCDEFGHI(0, 1)(0 25, 0.75) (0.5, 0.5)(0.75、0.25) (1,0)(125,-0 25)(1,5, -0.5)(1.75,-0

2、 75)(2, -1)4% 5.5% 7%8.5% 10%11.5% 13%14.5% 16%1.25 % 2.5% 3.75 %5% 6.25 %7.5% 8.75 % 10%op根2) 0算据计作结果图.(略)1 (2.)该投资可行7.152% ，,8.5%.作出资本市场线(略)(2(1).3。E。2 方案 0.4375 A 0.07 16% 0.00490 0B 10%00.5449 0.008281 0.091 C 16.7%0.4755 0.068 14.3% 0.004621 D(2)RB评价方案16% 1 16% A 市场组合 10% 10% 0B无风险16.7% 1.250S6

3、 17.505 C 不可行14.3%4.2088-0.9652 D可行第三章技能题规则复习1/121. (1)净现值目项率利ABC10%2438 元元 19421364 元25%760元760元600元IRRC=40%IRRB =37. 98% ) IRRA =34. 16%(2工程最有利时，A (3)当利率为10% 2.目项标指甲乙丙净现值（元）30666311574内含报酬率25.57%12.32%24.99%获利指数130661.06311.1574会计收益率33%13%25%回收期（年）1.5831.7140.8元资料Q=0.1K=15% NPV=204元3. E=2000元d=443

4、. 07个人收集整 理，勿做商业用途.，,该工程可行NPV0操作练习0万元，工该工程可行1. VNPV =29. 05）.（12元年净现金流量=220000（元）-1000000=243049, 12%, 10 净现值=220000X （P/A）敏感系数（设变动率为15笔（2敏感系数因素4.185销售量-3.185固定成本11.159单价6974单位变动成本、15%10%、-15%、-10%、3 （）编制敏感分析表（变动百分比为-20%）20%.3标指300500普通股 70%800 500 1000普通股80020% 0.15470% 22%银行借款1200100020.80% 30%18%

5、0.054不考虑税收因素 16.90% 19% 0.133考虑税收因素账面|缶界点（介）现金 临界点（台）财务临界 点（台）银行借款30%普通股70% 银行借款30%2000 1200 2627 0.042 14% 17.50% 0.133 19% 0.042 14%20080293从计算结果来看，该工程存在较大风险（元）1000 ）/3=5000= 4.（ 1）年折旧额（6000 =2000040% 1X5000500010000=20000十第,年税后利润（一一）（-）（7C）2/12第二年税后利润=23000 （元）第三年税后利涧=22400 （元）（2）第年税后现金流量=（20000-

6、20000） +5000=5000 （元）第二年税后现金流量=8000 （元）第三年税后现金流量=8400 （元）以12%为贴现率计算净现值：821.22 1元）VNPV0,衣明IRR12%,，方案可行.5. （1）净现值=每年现金流入现值+残值现值十清理净损失减税现值一原始投资NPV（3）=875 X 2.487十300 X 0.751+540 X2X 33% X 0.751- 3000=330.92 （万元）（2）没有账响.因为只要该工程寿命达3.77年即为可行.补充题1回收期：3.186年 净现值：19.634万元 内含报酬率：10.79155%补充题2甲：回收期：3.789年净现值：3

7、058.3元 内含报酬率：14.952%乙：回收期：4.5474年净现值：-4402元 内含报酬率：8. 3573576%补充题3根据计算结果，应选择方案“1和3” .补充题4 A公司愿意支付地最高价格约为$1981万元.第四章技能题规则复习1 .债券资本成本Ki =8.81%2 .借款资本成本Kd=8.88%3 .=6.7% X 24% + 8.67% X 16%+15% X 50%+14.5% X 10%=11.95%4 . EBIT=900（万元）当预计公司地息税前收益EBIT小于900万元时，应采用（1）方案筹资，股东地每股收益最大； 当EBIT大于900万元时，应采用（2）方案筹资.

8、资料个人收集整理，勿做商业用途操作练习1.由表可得六组筹资成本不同地筹资总额范围：0300万元，300万500万元，500万800万 元，800万1 000万元，1 000万1 200万元，1 200万元以上.分别计算这六组地综合资本成本 即加权平均边际资本成本资料个人收集整理，勿做商业用途资本结构X筹资范围个别资本成个别资本成综合资本成（万元）资本总类资本结构本本本 银行借款30% 12% 0.0360-300 普通股 0.112 14.80%70% 16%银行借款0.036 30% 12%3/12 普通股 0.154 22% 70% 银行借款0.05430%18%普通股1200以上23%0

9、.175 70% 25%组合，平均投资报酬率为DCA组合三个方案均可行：DCA、D、A组合，投资工程D资.190.7 万元，综合资本成本为17.336%,投资总收益为260万元，筹资总成本为23.64%料个人收集整 理，勿做商业用途元EPS=0.11242. DFL=1.6853EPS=0.66753.筹资范闱（万 元）资本总类资本结构个别资本成本个X资本结 构别资本成本综合 资本 成本75 0发行债券 普通股40% 60%8% 15%0.032 0.09012.20%75100发行债券 普通股40% 60%9% 15%0.036 0.09012.60%100以上发行债券 普通股40% 60%

10、9% 16%0.036 0.09613.2%第五章 技能题规则复习390万元（4）（3） 570万元 （2）3601. （1） 247. 5万元万元0.3元（3）万元 （2） 20%2、（1） 30、3 %地股票股利1）发放10 （所有者权益工程发放股票股利前发放股票股利后普通股股数万股500万股550普通股万元3000万元3300资本公积2000万元万元2700未分配利润3000万元万元2000所有者权益合计8000万元万元8000每股帐面价值8000万元/500万股=16元=14.55元8000万元/550万股1地比例进行股票分割2）以2：（所有者权益工程股票分割前股票分割后普通股股数50

11、0万股（每股面额6元）元）31000万股（每股面额普通股万元3000万元3000资本公积万元2000万元2000未分配利润3000万元万元3000所有者权益合计8000万元8000万元每股帐面价值万股8000万元7500= 16元元=8万元”000万股8000操作练习30%3）万元）350（） 1. （1600万元 2万元，故未分配利润余额100） 10万股，应从未分配利润中转出资金地数额为：1 2. （0为-9%股价降低幅度为：9.1）发放股票股利后地每股市价为：元 2（ 10010 3 （）股东市场价值为：（元）4/12（4）普通股地股本结构不会发生变化.3. （14.8-0.2） / （

12、1+0.5） =9.73 （元）第六章技能题规则复习L （1） 15 元（2） V =3.37+ 10.19=13.56 （元/股）2 ,股票转回前后有关工程地数据如下：项目转回前转回后普通股本（万元）2S0 200 40000 股数（股）2000016 - 超而额股本（万元）94 30留存收益（万元）310310权益合计3. 452712股4. 75 元 5.第七章技能题 规则复习.9.5424万元110.6%.对购买者有吸引力.到期收益率约为9524294000 1000元：.（1）当市场利率为10%时,发行价格为:2 887.02元:（2）当市场利率为12% 时，发行价格为：.1134.

13、21元3）当市场利率为8%时，发行价格为：（855.81元+3.债券价值4.元: A=1215.63 元,VB= 1085.05 到期收益率为 9%时, 元:A= 1292.56 元，VB= 1112.36 V 到期收益率为8%时，长期债券价值地变化幅度大于短期债券：当收益率变化时，元，VB二 1077.75元：A= 1272.36到期收益率为8%,期限均缩短1年时，V.当债券期限变化时， 短期债券价值地变化幅度大于长期债券每期偿还地等额本息=5.=5000000/3.7908 =1318987.40 （元）-1319000单位：元借款分期偿还计划表年付息额本金偿还额本金剩余额年度年偿还额=一

14、 K）一 xi=（j） 10.000,000-0819,0009,181.0001 1,819.0001.000.0001,819,000918,100900,9008,280,100 23 1,819,000828.010990.9907,289.1105/126.199,0211.090.0891,819,000728.911 4-6,199,0216,819,000619,979 5合计10,000,0004.095,00014,095.000操作练习.=100万1000万年1.每年偿债基金支付额为：(F/A,6%,10)=759000 (元) 年偿债基金支付款项=10000000 x

15、3.4%到期收益率为2.1月地利率:先求出2000年17), K, K, 17) +1000X (P/F650=1000X3.4%X (P/A, K=6.98%利率5年,债券价值：年1月，离到期还有到2012 ) 6.98%, 55)+1000X (P/F, P=1000X3.4%X (P/A, 6.98%,元=853.13 .债券已接近到期，其价值即为到期还本价值=1000元.)分析计算以新债券替换旧债券所发生地净现金流出量3. (1单位：元新债券替换旧债券地净 现金流出量)111X20000收回旧债券地支出()新债发行费用(2000000X3% ) 14%X2/122000000X重登期旧

16、债券利息支出(其他费用2,220.000.0060,000.0046,666.6720,000.00现金流出合计2,346.666.67发行新债券收入税收节约额：20000X收回公司债溢价(11X33%) 33%2000000X14%X2/12X)重叠期地利息费用(2,000.000.0072,600.0015,400.00现金流入合计2,088.000.00净现金流出量258,666.67)分析计算以新债券替换旧债券所发生地现金流出地节约额(2单位：元旧债券年净现金流出量)年利息费用(2000000X14%减：税收节约额：)2000000X14%X33%利息宽用(280.000.0092,4

17、00.00年净现金流出量187,600.00单位：元新债券年净现金流出量)11%年利息费用(2000000X减：税收节约额：利息费用(2000000 X11%X 33%) 33%) 60000/8 X 发行费用摊销(33%其它相关费用摊销(20000/8X)220.000.0072,600.002,475.00825.00年净现金流出量144,100.00144100=43500 （元）=187600年现金流出地节约额一5.146,811%,3 （）当贴现率为年数为年时年金现值系数为6/12NPV=43500X5.146=223900元低于331300元，故此次债券替换并不值得.4.（1）计算

18、融资租赁地净现金流出量净现金流出量 节约税额年度年租金额=一X35%(2)=(1)240.000 0 0 240.000156.000 1 240,000 84,000156.000 2 240,000 84,000156.000 240,000 84,000 3156.000 84.000 4 240,000-84,000 84,00050合计 1,200,000 780.000420.000(2)计算举债购买地净现金流出量每期偿还地等额本息=1000000/3.7908=263797.48-263800 (元)年度年偿还额年付息额折旧费税收节约额=（+ ）X35%净现金流出量- 1 2 3

19、263,800100,000200.000105,000158,8004 5263,80083,620200,00099,267164,533263,80065,602200,00092561170,839263,80045,782200,00086,024177,776263,80023,996200,00078,399185,401合计1,319.000319,0001.000.000461,650857,350(3)比较两种筹资方式，选择净现金流出量现值较低者年度现值系数融资租入举债购买6.5%, n) , (P/F净现金流出量现值=0X净现金流出量现值 X0 1 23 4 51.000

20、 0.939 0.8820.828 0.777 0.730240,000156.000156.000156.000156,000-84,000240,000146,479137,539129,144121,262-61,310158,800164,533170,839177,776185,401149408145.062141,429138,190135,321合计780,000713,115857,350709,110可知，举债购买地现金流出量小于租赁融资地现金流出量，故公司不可采用融资 租赁地方式，应举债购入该项设备.资料个人收集整理，勿做商业用途 第八章 技能题规则复习1. 5元2. (

21、1)当股票市价上升为60元时，甲投资者获利率：50%7/12乙投资者获利率：200%(2)当股票市价降为。时，假设两人要求相同地收益额，甲地损失为80元，乙地损失仅为20元. 3.所有持有认股权证地均未购买股票时，每股净利=800/2400=0.33(元)所有持有认股权证地均购买了股票时，每股净利0.55元4.转换溢价率转换溢价转换比率转换价格 第九章33.33%250 40 25能题技50%33322.2245 50 20 66.67%400 规则复习.高于市场利率，所以应享受现金折扣因为放弃现金折扣成本为24.29% 1.由于该公司有足够地付现能力，和31.81%.20.99%2.甲、乙供

22、应商地机会成本分别为资料个人收 集整理，勿做商业用途故应选择乙供应商.7.5%.3.该笔借款地实际利率为14%.和4.采用收款法、贴现法和加息法付息地实际利率分别为7%、7.53%操作练习少付货款3000 元.公司应享受现金折扣第十章技能题规则复习1.运用成本分析模式确定企业地最佳现金持有量.方案 目项13现金持有量4000060000S0000100000投资成本48007200960012000管理成本500060007000短缺成本200001600012000总成本29800292002S60028000800800.100000元由计算结果可知，企业地最佳现金持有量为2.作图（略）第

23、十章技能题 规则 复习8 /121 .现行方案地投资收益额为174000元同理，可计算出新方案地投资收益为190000元.所以，应采纳新方案.2.项 目现行方案赊销收入边际利润机 会成本坏账损失1200000 540000990024000投资收益456100新方1268800 5538007150 13000 493650由计算结果可知，新地信用条件可行.操作练习（1）列表计算如下:项目A方案比现行方案B增加边际利润（万元）增加机会 成本（万元）增加管理费用（万 元） 增加坏帐损失（万元）增加 利润（万元）3 1.12 0.8 0.9 0.18方案比现行方62.527811.50.9722.

24、方案B由计算结果可知，公司应采纳2 （）将A方案地信用条件改为，N/30”“2/10 （万元） 减少边际利润=90X2%=1.8 （万元）-（减少机会成本=L12X3210/32=0.77减少坏账损失： 。9万元30%=0.3% （万元）减少管理费用:IX 1.8=0.17 （万元）0.77+0.9+0.3=增加利涧（）一 B将方案地信用条件改为N/60”“2.5/10, 50%=1.25 （万元）2.5%X减少边际利润=100X 10）/65 X-50%=1.0695 （万元）（65减少机会成本=2.5278X （减少坏帐损失和管理费用=1.5+1.2 （万 元）25%=0.675） X 1

25、.25=0.49451.0695+0.675 （=增加利润）一（万元）.方案优于B由计算结果可知，A方案.补充题：10.S由于新方案预计减少投资收益万元，所以， 不应提供现金折扣第十二章技能题规则复习9/12L经济订货量10000件 订货间隔期3.6天订货点6556件 存货总成本4011000元2 .最佳生产批量4800件3 .BSBTC(S, B)R 100 4000 20 0 125 2425 25 9 150 50 1850 3 175 0 75 1875操作练习自制：1.TC=7200X61470=44670 (元)外购：(元)6X 1.5+509=65309TC=7200X. A 标

26、准件由计算 结果可知，企业应自制件2. (1)经济订货量95 (2)年订货次数=3600+95=38 (次)订交 货间隔期内平均需求3 ( 0.2+90X0.1=70 (件)0.1+60X=50X0.2+70X0.4+80X )保险储备：4 () 38=15200(元 100XX900.2十)80-70X (-70) 0.1 X () (TCB=0= 20=4000100 X X S090=B=10TC 0( - ) 0.1 X38+10X (元)B=20(TC=20X (元)20=400 5 (彳牛)二70+20=90) 再订货点10/12版权申明 本文部分内容，包括文字、图片、以及设计等在

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