货币需求和货币政策

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1、C.货币需求与货币政策(DemandforMoneyandMonetaryPolicy)在B章节中，我们学习了关于商品市场的相关知识，本节我们将学习有关资产市场（assetsmarket的相关内容。商品市场与资产市场的最大区别在于前者是流通量，而后者是一种储备量的概念。本节我们是在将资产假定为货币或者是债券的前提下进行相关分析。其次，是对货币政策的目的和手段进行的整理总结。1. 资产分类的三大要点尽管所有的资产各自有不同的特性，但如果将资产进行分类，下面的三个概念作为分类的要点非常重要。a）收益性（pro?tability）是指资本的收益率。在収益性当中，有像存款一样的可确定收益，也有股票和土

2、地不可确定收益。在资本存在不确定收益的情况下，收益性通常采用“平均收益率”。b）风险（risk）资本存在不确定收益的情况时，收益越大，资产所承担的风险就越大。c）流动性（liquidity）流动性表示所持有资产能够以什么样的速度转变成期望财产。现金的流动一般认为是100%要点当中提到对于资产市场的分析是以货币和债券两种分法进行，货币收益性为零则其风险也为零，因此货币是流动性最强的资产代表。而债券收益性高，风险相对就会增加，因此债券也是流动性较弱的资产代表。B-080货币需求DemandforMoney）货币的种类有哪些？2. 经济学中货币的定义说到货币，大家可能会想到日常生活中100B元的硬币

3、或者是1000日元的纸币。而经济学中的货币定义范围更广（经济学中将纸币和硬币称为现金通货）。货币可分为以下几种。M2现金通货(Coinsandcurrency)Mi(Narrowmoney)3. -高额定期存款=$100,000以上(Largetimedeposits)1让渡性存款CertificateofdepositCD等巨|B-080货币需求(DemandforMoney)货币的交易需求和投机性需求是指？交易需求(transactiondemand与投机性需求(speculativedemand)货币需求(demandformoney分为交易需求和投机性需求。交易需求(transacti

4、ondemand)作为日常交易所持有的需求。GDP越增加，需求越大。投机性需求(speculativedemand)作为保值手段所必要的货币需求。利率越高需求越少。a) 交易需求(transactiondemand)货币的交易需求是指(transactiondemandformoney交易量越多，需求越大。比如，月营业额100亿日元的企业为资金周转准备30亿日元的现金存款。女口果这家企业的月营业额增长到150亿日元的话，就会考虑将现金存款提高到50亿日元。这就是货币交易需求的扩大。如果将这一行为一般化，货币的交易需求可以说是GDP的递增函数。投机性需求(speculativedemand流动性

5、偏好理论(liquidityprefereneetheory)决定货币需求的还有另一个重要因素，这就是利率(erest流利率上涨，债券价格即会下降，然后人们就会购买债券来寻求增值利益(这也叫做资本增值)。因此由于人们购买债券，而货币的需求就会减弱。而且利率越是上涨，人们预期将来的利率就会下降越多(因此债券价格上涨)，从这个意义来讲,购买债券，货币的需求就会越来越小。这就是货币的投机性需求(speculativedemandformoney)凯恩斯的理论认为持有货币虽然是没有利息的持有那是因为人们更侧重于货币具有最好的流动性的特点(任何时候都能转化成期望商品的便利性)。而且会对利率的水平和流动性

6、优点进行权衡考虑，然后再决定是持有货币还是放弃或者是用来购买债券。这就是流动性偏好理论(liquidityprefereneetheory。换言之，由于我们持有货币，那么我们就要放弃持有债券而可能获得的利息。也就是说持有货币并不是免费的，而是会产生所谓“利息”这样的机会费用。因此，这种机会费用越是上涨，货币的需求就越会减少。货币的投机性需求可以表示为下图所示，纵轴为利率，横轴为为投机性需求。这个图表就叫做流动性偏好图表liQuidityprefereneesCiedule。B-081货币的供给(MoneySupply)实际的货币供应量是指？Supplyofmoney4. FRB决定货币的供给(

7、moneysupply)利率货币的供给(moneysupply)是由联邦储备委员会(fed-eralReserveBoard,FRB决定。因此，货币的供给(moneysupply并不是取决于利率，而是取决于FRE所确定的货币量假设现在名义货确给量沏，这里的必要货币供应量不是指名义值，而是实际值，那么就需要除以物价水平。假设物价水平为P的话，那么公式如下：5. M/P二实际货币供给量M货币供给P戶B-081货币供给MoneySupply)货币乘数是指？FRB关于货币供给的确定方法这里我们首先了解一下联邦储备委员会(FRB)为什么能够控制货币供给，下面让我们看一下其基本结构。货币是现金通货和存款通

8、货的总和。现在我们将货币供给量设为M、民间持有现金总额设为C、存款总额设为D,M=C+D(1)可以表示为以上的公式，另一方面，民间的金融机构必须将存款总额的一定比例作为准备金(reserve)存入FRB因此FRB完全可以控制民间所持有的现金通货(C)和这部分准备金(reserve)，两者合计称为高能货币(high-poweredmoney)或者是基础货币(basemoney)假设高能货币为H，准备金为R可得岀如下的公式如。H=C+R(2)另外，准备金R是存款总额乘以一定比例得岀的数值(这个比例成为法定存款准备金率(legalreserverequirement)，这里将这一比例设定为的话，则公

9、式如下：R=rD(3)所以，通过(1)(2)(3)公式我们可以推导岀货币供给和高能货币的关系如下所示。MC+DC+D+D1M=HHC+RC+rDCC+r一DDCC+r以此为例，全部货币作为银行存款的话，(1式M=D因为(2)H=R=rDo货币乘数M/H=1/r、也就是法定储备率的逆数。上述公式中，C/D是指现金和存款比率(C/Dratio)，表示个体经济单位和企业所持有现金与存款的比例这个公式表示货币供给是由高能货币的量、法定存款准备金率以及现金和存款比例所决定。另外，右侧的系数被称为货币乘数(moneymultiplier)o示例某一国家的的现金与存款比率为0.1,存款准备金率为1%，高能货

10、币增加100亿美元的话，货币供给需要增加多少呢？根据上述公式求M,即：M(0.1+1)(0.1+0.01)100=1,000(亿美元B-082货币政策MonetaryPolicy)货币政策是？货币供给的调控与货币政策(monetarypolicy)货币政策(monetarypolicy是指FRB通过调节高能货币的供给量，以此来调控货币供给，调节利率水平的政策。例如在经济不景气的时候，货币供给(moneysupply增加利率(interestrate降低投资(investment)增加有效需求(effectivedemand)增加通过GDP的增加过程来恢复经济良好势头。由此我们可以看岀，货币供给

11、(M)是由高能货币(H、法定存款准备金率(r、以及现金与存款的比率(C/D)决定。大部分的货币供给由银行的存款构成，这一部分FR是不能直接决定的。但是，货币供给M与高能货币(H)连接在一起，两者结合的产物就是现金与存款的比率(C/Dratio)和法定存款准备金率(legalreserverequirement)。其中，C/Dratio由于季节的原因是可以实现预测的数据。因此，中央银行因为拥有高能货币(high-poweredmoney)和法定存款准备金率(legalreserverequirement)的决定权，所以能够对货币供给产生影响，控制利率。aB-082攵策6. 货币政策(moneta

12、rypolicy)的三大代表性手段MonetaryPolicy)货币政策的手段是那些？货币政策(monetarypolicy)如上所述，通过调节高能货币(H)供给量或者是法定存款准备金率得以实施。主要为以下三点。货币政策的工具(monetarypolicytools)公开市场操作(open-marketoperations)通过由FRB管理的政府债券(governmentsecurities)的交易,达到调控货币供给的目的。发售债券(卖岀操作)是为了吸收市场中的货币供给，因此被称为货币供给紧缩政策(contractionalpolicy),相反，收购债券(购入操作)是货币供给的扩张政策(exp

13、ansionarypolicy)。法定存款准备金率(legalreserverequirement)民间银行将银行存款的定比例强制性存入FRB，这一比例就是法定存款准备金率(legalreserverequirement)。法定存款准备金率提高，银行的贷款量就会减少，货币供给就会缩小。因为法定存款准备金率的调节直接对货币乘数产生效应，影响较大，因此不会频繁实施这一手段。再贴现率(changingthediscountrate)FRB向民间银行发放贷款时的利息。法定利率(discountrate降低，民间银行的借入需求增加，货币供给也就会随之增加。I调整联邦基金利率(changingthefed

14、eralfundsrate)通过法定利率的调整调控货币供给的机动性手段是联邦基金利率(FF)的调整。FF市场是相当于日本的短期资金拆放市场，是金融机构之间短期的投资市场挤岀效应B-83财政政策(?scalpolicy)何谓挤出效应？财政政策(?scalpolicy)对利率产生影响的时候，会引起下列的挤岀效应(crowding-outeffect)。首先财政支岀对于宏观经济的影响流程如下所示。政府支岀(governmentpending)增力卩通过乘数效应(muItipliereffect)GDP上升伴随着GDP的上升，货币的交易需求(transactiondemand)增大虽然交易需求增大，但

15、为了保持货币供给(moneysupply)处在一定水平，提高利率利率提高引起投资减少，由政府支岀带来的GD增加值较少一部分(乘数效应减少这一部分)挤出效应是以在政府通过在公开市场上出售政n府债券来为其财政支出筹资为典型(Treasurybond)我们在章节B中了解到由于乘数效应(multipliereffect)需求的变化要远远大于政府支岀的变化(G的1/s倍)，而政府支岀还有一个反方向的作用效果。政府支岀的增加刺激了商品、服务的需求，但另一方面会导致利率的升高，由此具有会抑制商品和服务需求的倾向。这种政府财政支岀抑制民间消费和投资的现象就是挤岀效应(crowdouteffect)然而，财政支岀使得企业看好经济前景发展，进而积极投资的时候，即便利率上涨，企业也会因为从投资中获得的利润高岀这一部分而得以补偿。这样财政支岀就会成为诱导因素，促进民间投资活跃。这被称为挤进效应(crowdingneffect)