5第5章国际金融市场及资本流动

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1、欧洲货币市场欧洲货币市场国际资本市场国际资本市场国际金融市场概述国际金融市场概述 国际黄金市场国际黄金市场国际金融衍生品市场国际金融衍生品市场国际资本流动概述国际资本流动概述国际资本流动理论国际资本流动理论中国资本流动中国资本流动|一、国际金融市场的概念一、国际金融市场的概念| 狭义的国际金融市场狭义的国际金融市场指指不同主体之间进行国际资金不同主体之间进行国际资金借贷和资本交易的场所；借贷和资本交易的场所； | 广义的国际金融市场广义的国际金融市场指指从事各种国际金融业务活动从事各种国际金融业务活动的场所，包括长、短期资金的场所，包括长、短期资金的借贷、外汇与黄金的买卖。的借贷、外汇与黄金的

2、买卖。这些业务活动分别形成了货这些业务活动分别形成了货币市场、资本市场、外汇市币市场、资本市场、外汇市场和黄金市场。场和黄金市场。|二、国际金融市场类型二、国际金融市场类型|按金融市场产生历史划分按金融市场产生历史划分|传统的国际金融市场；|新型的国际金融市场；|按照经营的业务种类划分按照经营的业务种类划分|国际货币市场；|国际资本市场；|国际外汇市场；|国际黄金市场；|三、国际金融市场的发展三、国际金融市场的发展 |国内金融市场超越国界而形成国际金融市场，必须具备一些基本条件。这些条件主要有：|稳定的政局；稳定的政局；|自由开放的经济体制；自由开放的经济体制；|健全的金融制度和发达的金融机构

3、；健全的金融制度和发达的金融机构；|现代化的通信设施与交通方便的地理位置；现代化的通信设施与交通方便的地理位置；|训练有素的国际金融人才；训练有素的国际金融人才；|国际金融市场发展的新趋势国际金融市场发展的新趋势|美元将持续贬值；|各国经济复苏的放缓将使得国际金融资本市场回升速度减慢，持续低迷状态；|各国纷纷加强金融监管，强化国家宏观调控在金融市场中的作用；|金融市场仍将继续振动，新型市场存在资本外逃的风险；|一、欧洲货币市场概念一、欧洲货币市场概念|欧洲货币市场是能够交易众多境外货币的市场，是基本不受货币发行国和市场所在国政府法令管制的金融市场，是新型的国际资金市场。|二、欧洲货币市场的形成

4、及发展二、欧洲货币市场的形成及发展|保卫英镑政策；保卫英镑政策；|美国国内因素；美国国内因素；|瑞士、联邦德国倒收利息等政策；瑞士、联邦德国倒收利息等政策；|石油美元的大量出现；石油美元的大量出现；|三、欧洲货币市场的经营特点三、欧洲货币市场的经营特点|欧洲货币市场经营自由；欧洲货币市场经营自由；|欧洲货币市场经营范围广阔，交易规模巨欧洲货币市场经营范围广阔，交易规模巨大；大；|欧洲货币市场有独特的利率体系；欧洲货币市场有独特的利率体系；|欧洲货币市场经营以银行间交易为主；欧洲货币市场经营以银行间交易为主；|四、欧洲货币市场的经营业务四、欧洲货币市场的经营业务|欧洲货币短期信贷市场欧洲货币短期

5、信贷市场|该市场主要进行1年以内的短期资金拆放，最短的为日拆。|欧洲货币中长期信贷市场欧洲货币中长期信贷市场|该市场主要进行1年以上的信贷业务。|欧洲货币债券市场欧洲货币债券市场|欧洲债券是指借款人在国际市场上以发行国之外的货币为面值发行的债券。|五、欧洲货币市场的影响五、欧洲货币市场的影响|欧洲货币市场灵活多样的运作欧洲货币市场灵活多样的运作机制对国际资金流动的影响机制对国际资金流动的影响|欧洲货币市场使用国际上流行的几种主要自由兑换货币，并且这些货币间存在着广泛的套期保值活动，从而解决了资金来源与运用的币种矛盾|欧洲货币市场对世界经济发展欧洲货币市场对世界经济发展的积极影响的积极影响|为各

6、国经济发展提供国际融资便利；缓解了国际收支失衡问题；大型跨国公司利用欧洲货币市场的资金，在全球范围内扩大投资和生产规模，促进生产国际化的发展；欧洲货币市场为国际贸易融资提供便利，满足各国对外贸易活动中对国际结算支付手段日益增长的需要，推动国际贸易的发展。|欧洲货币市场对世界经济发展欧洲货币市场对世界经济发展的消极影响的消极影响|扩大了金融机构的风险；助长了投机因素，加剧金融市场动荡；削弱了有关国家货币政策实施的效果；加速了各种不确定因素在国际上的传递，一国的通货膨胀或经济衰退可能迅速波及其他国家。|一、国际中长期信贷市场一、国际中长期信贷市场|国际中长期信贷市场是政府机构（包括国际经济组织）和

7、跨国银行为客户提供1年期以上资金融通的市场。|二、国际证券市场|1、国际股票市场|国际股票市场是国际间通过股票市场筹集资金的市场。国际股票市场按照市场的功能划分为股票发行市场和股票流通市场。|2 2、国际债券市场、国际债券市场|国际债券是一国政府、金融机构、工商企业或国家组织为筹措和融通资金，在国外金融市场上发行的，以外国货币为面值的债券。|国际债券可以分为外国债券、欧洲债券、全球债券和辛迪加债券。|一、世界主要黄金市场一、世界主要黄金市场|伦敦黄金市场 |苏黎世黄金市场 |美国黄金市场 |迪拜黄金市场 |二、我国黄金市场二、我国黄金市场|上海黄金交易所|香港黄金市场 国际金融市场外汇市场国际

8、资金市场国际黄金市场国际货币市场国际资本市场票据市场贴现市场短期信贷市场股票市场债券市场中长期信贷市场其他市场|一、金融衍生品概念一、金融衍生品概念|金融衍生产品（derivatives）是指其价值依赖于基础资产（underlyings）价值变动的合约（contracts）。|根据产品形态，可以分为远期、期货、期权和掉期四大类；|根据原生资产分类，即股票、利率、汇率和商品；|根据交易方法，可分为场内交易和场外交易；|二、金融衍生品特点二、金融衍生品特点|零和博弈零和博弈|跨期性跨期性|联动性联动性|不确定性或高风险性不确定性或高风险性|高杠杆性高杠杆性|契约性契约性|交易对象的虚拟性交易对象的

9、虚拟性|交易目的的多重性交易目的的多重性|三、主要衍生品市场三、主要衍生品市场|芝加哥期货交易所|伦敦国际金融期货交易所|东京国际金融期货交易所|一、国际资本流动的概念一、国际资本流动的概念 |国际资本流动，简言之，是指资本在国际国际资本流动，简言之，是指资本在国际间转移，或者说，资本在不同国家或地区间转移，或者说，资本在不同国家或地区之间作单向、双向或多向流动。具体包括：之间作单向、双向或多向流动。具体包括：贷款、援助、输出、输入、投资、债务的贷款、援助、输出、输入、投资、债务的增加、债权的取得，利息收支、买方信贷、增加、债权的取得，利息收支、买方信贷、卖方信贷、外汇买卖、证券发行与流通等卖

10、方信贷、外汇买卖、证券发行与流通等等。等。|二、国际资本流动的原因及其影响因素二、国际资本流动的原因及其影响因素|过剩资本的形成或国际收支大量顺差；过剩资本的形成或国际收支大量顺差；|利用外资策略的实施利用外资策略的实施 |汇率的变化汇率的变化|二、国际资本流动的原因及其影响因素二、国际资本流动的原因及其影响因素|通货膨胀的发生通货膨胀的发生|政治、经济及战争风险的存在政治、经济及战争风险的存在|国际炒家的恶性投机国际炒家的恶性投机|其他影响因素：其他影响因素：|人们的心理预期人们的心理预期|资本的供求状况资本的供求状况|新闻舆论、谣言新闻舆论、谣言|政府对资本市场和外汇市场的干预政府对资本市

11、场和外汇市场的干预|技术水平技术水平|投资和市场环境投资和市场环境|三、国际资本流动的方式与影响三、国际资本流动的方式与影响|（一）中长期资本流动（一）中长期资本流动|长期资本流动是指使用期限在一年以上，长期资本流动是指使用期限在一年以上，或者规定使用期限的资本流动。或者规定使用期限的资本流动。|1 1、国际直接投资、国际直接投资 |国际直接投资它是指一个国家的企业或个国际直接投资它是指一个国家的企业或个人对另一国企业部门进行的投资。人对另一国企业部门进行的投资。|2 2、国际证券投资、国际证券投资|国际证券投资也称为间接投资，是指通过国际证券投资也称为间接投资，是指通过在国际债券市场上购买外

12、国政府、银行或在国际债券市场上购买外国政府、银行或工商企业发行的中长期债券，或在国际股工商企业发行的中长期债券，或在国际股票市场上购买外国公司股票而进行的对外票市场上购买外国公司股票而进行的对外投资。投资。 |3 3、国际贷款、国际贷款 |国际贷款是指一国政府、国际金融组织或国际贷款是指一国政府、国际金融组织或国际银行对非居民（包括外国政府、银行、国际银行对非居民（包括外国政府、银行、企业等）所进行的期限为一年以上的放款企业等）所进行的期限为一年以上的放款活动。主要包括政府贷款、国际金融机构活动。主要包括政府贷款、国际金融机构贷款、国际银行贷款。贷款、国际银行贷款。|（二）国际短期资本流动（二

13、）国际短期资本流动|短期资本流动是指期限在一年或一年以内短期资本流动是指期限在一年或一年以内即期支付的资本流动。即期支付的资本流动。|1 1、贸易资本流动、贸易资本流动|贸易资本流动是指由国际贸易引起的货币贸易资本流动是指由国际贸易引起的货币资金在国际间的融通和结算，是最为传统资金在国际间的融通和结算，是最为传统的国际资本流动形式。的国际资本流动形式。 |2 2、银行资金调拨、银行资金调拨|银行资本流动，是指各国外汇专业银行之银行资本流动，是指各国外汇专业银行之间由于调拨资金而引起的资本国际转移。间由于调拨资金而引起的资本国际转移。 |3 3、保值性资本流动、保值性资本流动|保值性资本流动，又

14、称为保值性资本流动，又称为“资本外逃资本外逃”（Capital FlightCapital Flight），是指短期资本的持），是指短期资本的持有者为了使资本不遭受损失而在国与国之有者为了使资本不遭受损失而在国与国之间调动资本所引起的资本国际转移。间调动资本所引起的资本国际转移。 |4 4、投机性资本流动、投机性资本流动|投机性资本流动，是指投机者利用国际金投机性资本流动，是指投机者利用国际金融市场上利率差别或汇率差别来谋取利润融市场上利率差别或汇率差别来谋取利润所引起的资本国际流动。所引起的资本国际流动。资本流动的积极影响资本流动的积极影响 1 1、促进国际贸易发展，提高全球经济效益、促进国

15、际贸易发展，提高全球经济效益 资本流动对资本输出国和资本输入国，以资本流动对资本输出国和资本输入国，以至整个世界经济都是有利的，其最重要的至整个世界经济都是有利的，其最重要的理由是不同生产要素通过资本流动在国际理由是不同生产要素通过资本流动在国际间的合理配置，对输入国与输出国的国民间的合理配置，对输入国与输出国的国民收入都会有促进的作用，从而促进整个世收入都会有促进的作用，从而促进整个世界经济提高效益。界经济提高效益。|2 2、国际资本流动可以调整各国国际收支的、国际资本流动可以调整各国国际收支的不平衡不平衡|资本流动具有调节国际收支的作用。资本资本流动具有调节国际收支的作用。资本输出有利于本

16、国企业利用海外相对具有价输出有利于本国企业利用海外相对具有价格优势的劳动力及原材料，降低生产成本，格优势的劳动力及原材料，降低生产成本，提高劳动效率，扩大国际市场份额，实现提高劳动效率，扩大国际市场份额，实现国际化经营。资本输出可以在一定程度上国际化经营。资本输出可以在一定程度上带动国内商品出口，增加出口收入，从而带动国内商品出口，增加出口收入，从而有利于实现国际收支的平衡。有利于实现国际收支的平衡。|3 3、缓和世界经济矛盾，加速经济全球化、缓和世界经济矛盾，加速经济全球化|资本输出会带动出口贸易的发展，而资本资本输出会带动出口贸易的发展，而资本输入则能使资本输入国获得进出口贸易的输入则能使

17、资本输入国获得进出口贸易的资金融通，从而资本流动有利于进出口贸资金融通，从而资本流动有利于进出口贸易正常进行与发展。易正常进行与发展。|资本流动的消极影响资本流动的消极影响 |1 1、造成金融形势的动荡和不稳定、造成金融形势的动荡和不稳定|由于国际投机性资本直接影响金融市场的由于国际投机性资本直接影响金融市场的货币供应量，而且其流动迅速、快捷、不货币供应量，而且其流动迅速、快捷、不容易控制，对金融市场利息率水平和通货容易控制，对金融市场利息率水平和通货膨胀状况发生重要的影响，会加大国际金膨胀状况发生重要的影响，会加大国际金融市场波动，引起汇率、利率水平的频繁融市场波动，引起汇率、利率水平的频繁

18、变化。变化。|2 2、资本过度输出会引起资本输出国经济发、资本过度输出会引起资本输出国经济发展的停滞。展的停滞。|在高额利润的诱惑下，资本输出国趋向于在高额利润的诱惑下，资本输出国趋向于不断扩大输出资本的规模。随之，也会有不断扩大输出资本的规模。随之，也会有大量投资收益汇回国内。这将使资本输出大量投资收益汇回国内。这将使资本输出国成为国成为“食利国食利国”。|3 3、加重外债负担，加重资本依附、加重外债负担，加重资本依附|对资本流动的吸收国来说，引进过多的外对资本流动的吸收国来说，引进过多的外资，就背负了更多的外债，如果外债金额资，就背负了更多的外债，如果外债金额过大，超出了本国还本付息的承受

19、能力，过大，超出了本国还本付息的承受能力，还会陷入债务困境，引发国际性的债务危还会陷入债务困境，引发国际性的债务危机。机。|四、资本流动管制四、资本流动管制|金融管制金融管制|财政、货币政策财政、货币政策|外汇政策和国际信贷外汇政策和国际信贷|制定专门的法规条例进行直接管制制定专门的法规条例进行直接管制|国际统一监管国际统一监管|国际资本流动理论国际资本流动理论|1 1、国际间接投资理论、国际间接投资理论|古典证券投资理论古典证券投资理论|资产选择理论资产选择理论|2 2、国际直接投资理论、国际直接投资理论|产业结构论产业结构论|生产内部化论生产内部化论|生产综合论生产综合论|产品生命周期论产

20、品生命周期论|中国资本流动中国资本流动|1 1、中国利用外资情况及形式、中国利用外资情况及形式|中国利用外资主要有三大形式：对外借款、中国利用外资主要有三大形式：对外借款、外商直接投资、外商其它投资。外商直接投资、外商其它投资。|2 2、资本外逃、资本外逃|资本逃避又称资本外逃或资本转移，是指资本逃避又称资本外逃或资本转移，是指一种由于经济危机、政治动荡、战争等因一种由于经济危机、政治动荡、战争等因素，导致本国资本迅速流到国外，从而规素，导致本国资本迅速流到国外，从而规避可能发生的风险的现象。避可能发生的风险的现象。|资本外逃方式：资本外逃方式：通过经常项目进行的资本通过经常项目进行的资本外逃

21、、通过资本项目进行的资本外逃、通外逃、通过资本项目进行的资本外逃、通过其他方式实现资本外逃过其他方式实现资本外逃|3 3、热钱、热钱|热钱（热钱（HotMoney），也称流资或游资），也称流资或游资（RefugeeCapital），是指寻求短期回报），是指寻求短期回报的流动资金。这些资金流动速度极快，一的流动资金。这些资金流动速度极快，一旦投资者（通常是机构投资者）寻求到短旦投资者（通常是机构投资者）寻求到短线投资机会，热钱就会涌入，而投资者一线投资机会，热钱就会涌入，而投资者一旦获得预期盈利或者发现投资机会已经过旦获得预期盈利或者发现投资机会已经过去，这些资本又会迅速流走。去，这些资本又会迅

22、速流走。|热钱流入我国的渠道十分广泛，主要表现热钱流入我国的渠道十分广泛，主要表现在如下几个方面在如下几个方面: :|通过个人换汇机制进入随着我国政府对个通过个人换汇机制进入随着我国政府对个人持汇制度的逐步放开，尤其是对特别行人持汇制度的逐步放开，尤其是对特别行政区实施越来越宽松的政策。政区实施越来越宽松的政策。|通过贸易渠道进入从货物和服务项目看，通过贸易渠道进入从货物和服务项目看，国际投机资本主要是通过假造或虚构贸易国际投机资本主要是通过假造或虚构贸易合同两种方法实现流入流出。合同两种方法实现流入流出。|通过资本渠道进入通过对中国的直接投资通过资本渠道进入通过对中国的直接投资和间接投资进入

23、国内是国际投机资本进入和间接投资进入国内是国际投机资本进入的主要渠道，体现为金融账户的流入和流的主要渠道，体现为金融账户的流入和流出。出。|其他方式有些国际投机资本通过货币走私、其他方式有些国际投机资本通过货币走私、地下钱庄等非法手段流入国内，因此这些地下钱庄等非法手段流入国内，因此这些方式一般都是没有被记录的。方式一般都是没有被记录的。|1 1、概念：、概念：|国际金融市场国际金融市场 国际资本市场国际资本市场 欧洲债券欧洲债券 金融衍生产品金融衍生产品|期货期货 国际资本流动国际资本流动 国际贷款国际贷款|2 2、问答：、问答：|外汇期合约的内容有哪些外汇期合约的内容有哪些? ?|什么是外汇风险什么是外汇风险? ?它有哪些类型它有哪些类型? ?|国际资本流动的动因。国际资本流动的动因。|二次大战后国际资本流动的主要特点是什二次大战后国际资本流动的主要特点是什么么? ? |我国利用外资的方式及对外投资策略有哪我国利用外资的方式及对外投资策略有哪些些? ?|产业性资本流动与金融资本流动有何区别产业性资本流动与金融资本流动有何区别? ?