长期投资决策与管理

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1、 第四章第四章 投资决策与管理投资决策与管理*第一节第一节 长期投资决策概述长期投资决策概述第四章第四章 投资决策与管理投资决策与管理第一节第一节 长期投资决策概述长期投资决策概述 投资投资，本节作业本节作业一、思考题一、思考题1 1、什么是现金流量，什么是现金流入量、什么是、什么是现金流量，什么是现金流入量、什么是现金流出量？现金流出量？2 2、什么是增量现金流量？、什么是增量现金流量？3 3、为什么在投资决策中使用现金而不是利润来评、为什么在投资决策中使用现金而不是利润来评价某个项目？价某个项目？4 4、在确定投资方案的现金流量时要注意哪些问题？、在确定投资方案的现金流量时要注意哪些问题？

2、5 5、什么是机会成本？能否举例说明？、什么是机会成本？能否举例说明？第二节第二节 长期投资决策的一般方法长期投资决策的一般方法第四章第四章 投资决策与管理投资决策与管理第二节第二节 长期投资决策的一般方法长期投资决策的一般方法第二节第二节 长期投资决策的一般方法长期投资决策的一般方法nttnttCOFCIF11tCIFtCIF 初始投资额年折旧平均现金流量初始投资额年平均净收益A会计收益率0100001000010000B会计收益率%101000050002/40008000）（C会计收益率%67.161000033333/500050005000）（D会计收益率%33.3310000333

3、33/10000100000）（E会计收益率%33.331000033333/1000050005000）（ 什么是贴现方法？什么是非贴现方法？各种方什么是贴现方法？什么是非贴现方法？各种方法的优缺点如何？法的优缺点如何？第二节第二节 长期投资决策的一般方法长期投资决策的一般方法第四章第四章 投资决策与管理投资决策与管理第二节第二节 长期投资决策的一般方法长期投资决策的一般方法第二节第二节 长期投资决策的一般方法长期投资决策的一般方法nttnttCOFCIF11tCIFtCOF 初始投资额年折旧平均现金流量初始投资额年平均净收益A会计收益率0100001000010000B会计收益率%1010

4、00050002/40008000）（C会计收益率%67.161000033333/500050005000）（D会计收益率%33.331000033333/10000100000）（E会计收益率%33.331000033333/1000050005000）（ntttiCFNPV0)1 (tCFti11 . 01110000110000）（）（ANPV211 . 01140001 . 0118000110000）（）（）（BNPV3211 . 01150001 . 01150001 . 0115000110000）（）（）（）（CNPV3221 . 01150001 . 011100001 .

5、 01110000110000）（）（）（）（DNPV3211 . 011100001 . 01150001 . 0115000110000）（）（）（）（ENPV0)1(0ntttiCF01110000110000）（Ai0Ai011400011800011000021）（）（BBii 我们可以通过下列列式来求我们可以通过下列列式来求x60.950%1460.9580.18%14%15x%83.14xxBNPVBi-18.8015%095.6014% %38.23Ci%48.32Di%37.38EintttntttiCOFiCIFPI00)1 ()1 ( 1 1、什么是贴现方法？什么是非贴现

6、方法？、什么是贴现方法？什么是非贴现方法？两种方法的优缺点如何？两种方法的优缺点如何？ 2 2、什么是净现值法？如何理解？、什么是净现值法？如何理解？ 3 3、什么是内含报酬率法？如何理解？、什么是内含报酬率法？如何理解？第二节第二节 长期投资决策的一般方法长期投资决策的一般方法第四章第四章 投资决策与管理投资决策与管理ntttntttiCOFiCIFPI00)1 ()1 (第二节第二节 长期投资决策的一般方法长期投资决策的一般方法（元）9091%10110000ACIFPV（元）（10576%1014000%10180002BCIFPV（元）（）（12434%1015000%1015000%

7、101500032CCIFPV（元）（）（15778%10110000%10110000%101032DCIFPV（元）（）（16191%10110000%1015000%101500032ECIFPV9091. 0100009091API0576. 11000010576BPI2434. 11000012434CPI5778. 11000015778DPI6191. 11000016191EPI第二节第二节 长期投资决策的一般方法长期投资决策的一般方法600 700 700 700 700 700 700继续使用旧设备的现金流量图继续使用旧设备的现金流量图 200使用新设备的现金流量图使用新

8、设备的现金流量图 400 400 400 400 400 400 400 400 400 400 3002400（元）旧设备的平均年成本76762006700600（元）新设备的平均年成本61010300104002400年金现值系数净现值设备平均年成本 )6%,15()6%,15(200)6%,15(700600PVIFAPVIFPVIFA旧设备平均年成本（元）836784. 3432. 0200784. 3700600)10%,15()10%,15(300)10%,15(4002400PVIFAPVIFPVIFA新设备平均年成本（元）863019. 5247. 0300019. 54002

9、400 1 1、什么是贴现方法？什么是非贴现方法？、什么是贴现方法？什么是非贴现方法？两种方法的优缺点如何？两种方法的优缺点如何？ 2 2、什么是净现值法？如何理解？、什么是净现值法？如何理解？ 3 3、什么是内含报酬率法？如何理解？、什么是内含报酬率法？如何理解？ 4 4、什么是获利能力指数法？如何计算？、什么是获利能力指数法？如何计算？第二节第二节 长期投资决策的一般方法长期投资决策的一般方法第四章第四章 投资决策与管理投资决策与管理第二节第二节 长期投资决策的一般方法长期投资决策的一般方法使用新设备的现金流量图使用新设备的现金流量图 40 40 40 40 40 13000 1 2 18

10、 19 20 1 2 18 19 20 240 240 240大修理的现金流量大修理的现金流量3000 1 2 3 1 2 3 )3%,8()3%,8(2403000PVIFAPVIFA平均年成本240)3%,8(3000PVIFA240577. 23000)20%,8()20%,8(4013000PVIFAPVIFA平均年成本40)20%,8(13000)20%,8()20%,8(4013000PVIFAPVIFAPVIFA)3%,12()3%,12(2403000PVIFAPVIFA大修理方案平均年成本（元）1489)3%,12()3%,12(2403000PVIFAPVIFA)20%,1

11、2()20%,12(2403000PVIFAPVIFA更新方案平均年成本（元）1780)20%,12()20%,12(4013000PVIFAPVIFA第二节第二节 长期投资决策的一般方法长期投资决策的一般方法)8%,6(8%680)8%,6(3752700PVIFAPVIFPVIFA），（旧设备平均年成本375)8%,6(8%6802700PVIFAPVIF），（元）71.8013752098. 66274. 0802700)10%,6(10%6880)10%,6(3654400PVIFAPVIFPVIFA），（旧设备平均年成本365)10%,6(10%68804400PVIFAPVIF），

12、（元）05.8963653601. 75584. 08804400)10%,6(10%61560)10%,6(7107800PVIFAPVIFPVIFA），（大设备平均年成本710)10%,6(10%615607800PVIFAPVIF），（7103601. 75584. 015607800第二节第二节 长期投资决策的一般方法长期投资决策的一般方法差额的现金流量图差额的现金流量图 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 20001100027001100010%1070010%102000），（），（PVIFPVIFANPV110003855. 0700

13、1446. 62000（元）05.1559 1 1、如何进行固定资产的更新决策？、如何进行固定资产的更新决策？ 2 2、什么时候固定资产的更新决策可、什么时候固定资产的更新决策可以采用净现值法？以采用净现值法？ 1 1、某公司准备购入一设备准备扩充生产能力。现有甲、某公司准备购入一设备准备扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需要投资乙两个方案可供选择。甲方案需要投资3000030000元，使用寿命元，使用寿命5 5年，年，采用直线法折旧，采用直线法折旧，5 5年后设备无残值。年后设备无残值。5 5年中每年销售收入为年中每年销售收入为1500015000元，每年的付现成本为元，每年的

14、付现成本为50005000元。乙方案需投入元。乙方案需投入3600036000元，元，采用直线法计提折旧，使用寿命也是采用直线法计提折旧，使用寿命也是5 5年，年，5 5年后有残值收入年后有残值收入60006000元。元。5 5年中每年收入年中每年收入1700017000元，付现成本第一年为元，付现成本第一年为60006000元，元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费用以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费用300300元，另外需要垫元，另外需要垫支营运资金支营运资金30003000元。假设所得税率为元。假设所得税率为40%40%，资本成本率为，资本成本率为10%10% 要求：要求：（1 1）计算

15、两个方案的现金流量，列出其现金流量图；）计算两个方案的现金流量，列出其现金流量图；（2 2）计算两个方案的净现值；）计算两个方案的净现值；（3 3）计算两个方案的现值指数；）计算两个方案的现值指数；（4 4）计算两个方案的内含报酬率；）计算两个方案的内含报酬率；（5 5）计算两个方案的投资回收期；）计算两个方案的投资回收期；（6 6）试判断应选择哪个方案？）试判断应选择哪个方案？ 2 2、某公司有一投资项目，需要投资、某公司有一投资项目，需要投资60006000元（元（54005400元用于元用于购买设备，购买设备，600600元用于追加流动资金）。预期该项目可使企业元用于追加流动资金）。预期

16、该项目可使企业销售收入增加，第一年为销售收入增加，第一年为20002000元，第二年为元，第二年为30003000元，第三年为元，第三年为50005000元。第三年末项目结束，收回流动资金元。第三年末项目结束，收回流动资金600600元。假设该公元。假设该公司使用所得税率为司使用所得税率为40%40%，固定资产按，固定资产按3 3年直线法折旧并不计算残年直线法折旧并不计算残值，公司要求的最低报酬率为值，公司要求的最低报酬率为10%10%，要求：，要求： （1 1）计算确定该项目的税后现金流量；）计算确定该项目的税后现金流量； （2 2）计算该项目的净现值；）计算该项目的净现值； 1 1、假如贴

17、现率为、假如贴现率为4%4%，如果在以后三年的每年年末，如果在以后三年的每年年末都可以收到都可以收到40004000元，请问它们的总现值是多少？元，请问它们的总现值是多少？2 2、如果你去购买某企业的债券，它的票面利率为、如果你去购买某企业的债券，它的票面利率为5%5%，票面价值为，票面价值为10001000元，你购买时所支付的金额也元，你购买时所支付的金额也是是10001000元。请问两年后到期时你可以收到的总金额元。请问两年后到期时你可以收到的总金额为多少？为多少？第五、第六讲第五、第六讲 1 1、某人现在准备存入银行一笔钱，以便在以后的、某人现在准备存入银行一笔钱，以便在以后的2020年

18、中每年底能够得到年中每年底能够得到40004000元。假设银行存款利率为元。假设银行存款利率为8%8%。请计算此人目前应存入多少钱？。请计算此人目前应存入多少钱？ 2 2、如果你去购买某企业的债券，它的票面利率为、如果你去购买某企业的债券，它的票面利率为5%5%，票面价值为，票面价值为10001000元，你购买时所支付的金额也是元，你购买时所支付的金额也是10001000元。该债券期限元。该债券期限6 6年，利息每年末支付一次，如果年，利息每年末支付一次，如果你持有到期，请问到期时你可以收到的总金额是多少？你持有到期，请问到期时你可以收到的总金额是多少？第七、第八讲第七、第八讲第九、第十讲第九

19、、第十讲 1 1、请每人根据自己或父母或朋友投的保险，根据、请每人根据自己或父母或朋友投的保险，根据其条款要求和将来能够获得的利益，试计算从数据上来其条款要求和将来能够获得的利益，试计算从数据上来看，你（他或她）买的保险是否合算？看，你（他或她）买的保险是否合算？ 2 2、假设你家有一处房产，现在准备出租，租期假设你家有一处房产，现在准备出租，租期5 5年。你可以采取两种方式收取租金，一种是每年年末收年。你可以采取两种方式收取租金，一种是每年年末收一次，金额相等，都是一次，金额相等，都是1500015000元；另一种方式是现在就元；另一种方式是现在就一次性收取一次性收取5 5年的租金年的租金6

20、500065000元，如果你预期的市场年元，如果你预期的市场年利率为利率为4%4%，那么，你会采取哪种方式，为什么？，那么，你会采取哪种方式，为什么？第十一、第十二讲第十一、第十二讲 假如你年初买了一些股票，购买成本是假如你年初买了一些股票，购买成本是2000020000元，本年度预期能够获得股利元，本年度预期能够获得股利20002000元，预计年末该元，预计年末该股票的价格为股票的价格为2100021000元。请问你购买的这些股票的元。请问你购买的这些股票的预期收益率是多少？预期收益率是多少？第十三、第十四讲第十三、第十四讲 1 1、某债券面值为、某债券面值为10001000元，票面利率为元

21、，票面利率为12%12%，期限，期限5 5年，每年付息一次，某企业要对该债券进行投资，要求年，每年付息一次，某企业要对该债券进行投资，要求获得获得15%15%的报酬率。要求：计算该债券的价格为多少时的报酬率。要求：计算该债券的价格为多少时该企业才能进行投资？该企业才能进行投资？ 2 2、A A企业拟购买企业拟购买B B企业发行的利随本清的企业债券，企业发行的利随本清的企业债券，该债券的面值为该债券的面值为30003000元，期限元，期限3 3年，票面利率为年，票面利率为12%12%，不计复利，当期市场利率为不计复利，当期市场利率为8%8%。请问：。请问：B B企业的发行价企业的发行价格为多少时

22、，格为多少时，A A企业才能购买？企业才能购买？第四章第四章 投资决策与管理投资决策与管理 甲方案的现金流量图甲方案的现金流量图 8400 8400 8400 8400 840030000 1 2 3 4 5 1 2 3 4 5 39000 9000 8820 8460 8460 8280 1 2 3 4 5 1 2 3 4 5 9000乙方案的现金流量图乙方案的现金流量图061. 13000072.31842甲PI9829. 03900008.38334乙PI 1 2 3 1 2 3 920 2520 3720+6006000 万元）(425. 7%3310%101501505%102002

23、00137500176500 1 1、如何进行固定资产的更新决策？、如何进行固定资产的更新决策？ 2 2、什么时候固定资产的更新决策可以采用净现值、什么时候固定资产的更新决策可以采用净现值法？法？ 1 1、某公司准备购入一设备准备扩充生产能力。现有甲、某公司准备购入一设备准备扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需要投资乙两个方案可供选择。甲方案需要投资3000030000元，使用寿命元，使用寿命5 5年，年，采用直线法折旧，采用直线法折旧，5 5年后设备无残值。年后设备无残值。5 5年中每年销售收入为年中每年销售收入为1500015000元，每年的付现成本为元，每年的付现成本为50

24、005000元。乙方案需投入元。乙方案需投入3600036000元，元，采用直线法计提折旧，使用寿命也是采用直线法计提折旧，使用寿命也是5 5年，年，5 5年后有残值收入年后有残值收入60006000元。元。5 5年中每年收入年中每年收入1700017000元，付现成本第一年为元，付现成本第一年为60006000元，元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费用以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费用300300元，另外需要垫元，另外需要垫支营运资金支营运资金30003000元。假设所得税率为元。假设所得税率为40%40%，资本成本率为，资本成本率为10%10%。 要求：要求：（1 1）计算两个方案的现

25、金流量，列出其现金流量图；）计算两个方案的现金流量，列出其现金流量图；（2 2）计算两个方案的净现值；）计算两个方案的净现值；（3 3）计算两个方案的现值指数；）计算两个方案的现值指数；（4 4）计算两个方案的内含报酬率；）计算两个方案的内含报酬率；（5 5）计算两个方案的投资回收期；）计算两个方案的投资回收期；（6 6）试判断应选择哪个方案？）试判断应选择哪个方案？ 2 2、某公司有一投资项目，需要投资、某公司有一投资项目，需要投资60006000元（元（54005400元用于元用于购买设备，购买设备，600600元用于追加流动资金）。预期该项目可使企业元用于追加流动资金）。预期该项目可使企业销售收入增加，第一年为销售收入增加，第一年为20002000元，第二年为元，第二年为30003000元，第三年为元，第三年为50005000元。第三年末项目结束，收回流动资金元。第三年末项目结束，收回流动资金600600元。假设该公元。假设该公司使用所得税率为司使用所得税率为40%40%，固定资产按，固定资产按3 3年直线法折旧并不计算残年直线法折旧并不计算残值，公司要求的最低报酬率为值，公司要求的最低报酬率为0%0%，要求：，要求： （1 1）计算确定该项目的税后现金流量；）计算确定该项目的税后现金流量； （2 2）计算该项目的净现值；）计算该项目的净现值；