有价证券价格的决定
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2、75)=0.182.45*(9.8%*0.5)=0.122.45*(9.8%*0.25)=0.060.18+0.12+0.06=0.36有价证券价格的决定1NnaRRN有价证券价格的决定例子:有价证券价格的决定1NnaNRRLimN有价证券价格的决定11nNRnaNRRLimeN有价证券价格的决定100 1000000有价证券价格的决定有价证券价格的决定11ntttPPVr有价证券价格的决定11ttAAPVrr有价证券价格的决定有价证券价格的决定21(1)(1)(1)nncccMPrrrr有价证券价格的决定: 一张票面价值为1000元、10年期10%息票的债券,假设必要收益率为12%,它的价值
3、是多少?如果必要收益率降为8%,它的价值又是多少?10%呢?有价证券价格的决定有价证券价格的决定(1)(1)nmMrPk有价证券价格的决定:有价证券价格的决定(1)mMPk有价证券价格的决定:有价证券价格的决定有价证券价格的决定有价证券价格的决定312231(1)(1)(1)1tttDDDVkkkDk有价证券价格的决定0011ttDDVkk有价证券价格的决定有价证券价格的决定有价证券价格的决定有价证券价格的决定有价证券价格的决定有价证券价格的决定0101(1)11tttDgDgVDkgkgk10(1)(1)tttDDgDg有价证券价格的决定有价证券价格的决定有价证券价格的决定有价证券价格的决定
4、有价证券价格的决定有价证券价格的决定有价证券价格的决定11TtTttDVk11TTtDVk第一部分第一部分第二部分第二部分1() 1TTTDVkgk有价证券价格的决定111() 1TTTtTtTtVVVDDkkgk有价证券价格的决定有价证券价格的决定有价证券价格的决定T2T1g1g2有价证券价格的决定假设:有价证券价格的决定*TTVVP1(1)1TtTtttDPkk11(1)11ttttt Tt T TTt Tt TDPDPkkk 1111Ttttttt TDDVkk 11tttDk有价证券价格的决定有价证券价格的决定问题:有价证券价格的决定 M-M定理定理 Miller & Modiglia
5、ni有价证券价格的决定有价证券价格的决定有价证券价格的决定有价证券价格的决定有价证券价格的决定金融机构人民币存款基准利率金融机构人民币存款基准利率有价证券价格的决定 有价证券价格的决定有价证券价格的决定有价证券价格的决定有价证券价格的决定有价证券价格的决定有价证券价格的决定有价证券价格的决定19.620.020.420.821.221.622.022.4234567LNSYLLNLTZ有价证券价格的决定有价证券价格的决定20.020.521.021.522.022.523.023.5234567LNSYLLVSZ有价证券价格的决定有价证券价格的决定=基金资产总值-各种费用单位资产净值基金单位数量有价证券价格的决定有价证券价格的决定=资产净值赎回价格1+赎回费率有价证券价格的决定有价证券价格的决定=可转换证券的市场价格转换平价转换比例有价证券价格的决定110036招行转债理论价值=100(1+0.01)(1+0.01375)(1+0.0175)(1+0.02125)(1+0.025)=有价证券价格的决定
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