实证会计研究

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1、实证会计研究：方法、过程及常见问题 夏立军 上海财经大学会计与财务研究院 sufexlj报告内容：一、国际和中国实证会计研究历史的简单回顾二、实证会计研究基本方法、过程和常见问题三、如何做中国实证会计研究 （举例说明）四、简单的总结和防止误解的说明一、国际和中国实证会计研究历史的简单回顾（一）国际实证会计研究历史回顾实证会计研究定义有诸多不同定义，通常指采用实证方法（实地调查、实验、档案数据的计量分析等）考察会计及相关问题实然而不是应然（例如检验会计盈余公告的市场反应，借以检验投资者决策是否使用了会计信息）实证会计研究发端和推进Ball & Brown (1968)Watts & Zimmer

2、man (1986)实证会计研究兴起原因有效市场假说（EMH）、资本资产定价模型（CAPM）企业理论、契约理论、管制理论及实证经济学的进展计算机技术和数据库的发展实证会计研究主要领域（Kothari, 2001, JAE）基础分析及定价（fundamental analysis and valuation）市场有效性检验（tests of market efficiency）会计数字在合约及政治过程中的角色（the role of accounting numbers in contracts and the political process）近年来的研究热点：制度、治理与会计Institu

3、tions and Finance 学派的兴起（La Porta等，1998，1999）Ball, Kothari and Robin (JAE, 2000)：The effect of institutional factors on properties of accounting earnings: international evidence Ball, Robin and Wu (JAE, 2003)：Properties of accounting earnings in four East Asian countries（二）中国实证会计研究历史回顾中国实证会计研究大事记中国实证

4、会计研究兴起的主要原因股票市场的发展：需求和供给海外学者的推动和国际接轨需求早期上财、清华等校的积极推动，后北大、中山、南大、厦大、复旦等的加入经济研究、会计研究等的支持中国会计与财务研究、中国会计评论等相继创办研究潮流的转变和学术市场的初步形成（博士生的选择）相关学术制度的改变（科研考核、国际合作、刊物审稿）主要研究领域（蔡祥、李志文和张为国，2003）二、实证会计研究基本方法、过程和常见问题（一）实证会计研究基本方法和过程实证会计研究基本方法和过程图选题阶段（关键之关键）重要（理论上重要、实践上、政策上重要）创新（理论创新、方法创新、研究领域创新）可行（数据干净、结果可靠、方法严谨）好的选

5、题哪里来？深入了解制度背景（培养直觉）熟悉已有研究文献（了解进展）勤于思考重要问题（深入基础）操作阶段研究问题可检验的研究假说数据库（通用和手工）样本选择：尽可能大，但也需成本收益权衡样本剔除：样本代表性与样本噪音的权衡计量分析技术（描述性分析、回归分析、图表处理）写作阶段（八股文）引言（研究动机、过程、发现、贡献简介，写作阶段中最最重要的部分，也是最体现功力的地方）文献综述（可视情况综合于引言中）研究假说样本数据检验模型实证结果结论启示研究局限（二）实证会计研究常见问题（最大问题）（三）实证会计研究常见问题（选题阶段）选题不够重要、新颖、可行有些问题新颖、可行，但是不重要（贡献较小）有些问题

6、重要、可行，但是不新颖（老调重弹）有些问题重要、新颖，但是不可行（无法研究）解决选题问题的方法 多问基础性的问题（问基）尽量选择重要、新颖的选题三者不能兼得时，“重要”优先、“新颖”其次、“可行”最后；若完全不可行，只得放弃（四）实证会计研究常见问题（操作阶段）研究设计中的问题内生性问题（Endogenity）*四大审计的公司，会计信息质量更好=四大的审计质量更高*有打火机的家庭，更容出现肺癌患者=使用打火机导致肺癌*解决方法：事件研究法、工具变量、研究设计改进等替代解释问题（Alternative Explanations）*大规模上市公司选择大规模会计师事务所的概率更高=为了显示自己是高质

7、量公司，大公司倾向于欢选择大所为其审计*替代解释：大所因为业务忙不过来而不愿意审计小客户*解决方法：事件研究、改进研究设计、进一步检验等样本选择偏差（Selection Bias）*东南亚金融危机前后，治理结构好的公司，股价下跌更少*偏差：治理结构好的公司，更容易生存下来，从而更容易出现在样本中*解决方法：改进研究设计、分析偏误方向等遗漏变量问题（Omitting Variables)*大所的审计收费更高，需要控制客户规模等多重共线性（Multicollinearity）*自变量之间的相关性过高：审计质量=a +b*审计任期+c*公司年龄+e*解决方法：VIF诊断、二阶段回归、剔除变量等自相关

8、问题（Autocorrelation）、异方差问题（Heteroscadasticity）等（五）实证会计研究常见问题（写作阶段）写作阶段的常见问题研究动机展开不当贡献讲得过度或不足政策建议引申过度解决写作问题的方法把问题理解透彻向经典文献、顶尖期刊文献学习提倡开门见山清晰、再清晰严谨、再严谨三、如何做中国实证会计研究（一）如何选题？国际视野与中国问题并重为什么需要二者并重？国际视野可以防止“坐井观天”，避免现象罗列中国问题可以防止“隔靴抓痒”，避免“洋垃圾”国际视野哪里来？文献阅读，尤其是经典文献、跨国研究文献、东亚研究文献有意识地把中国问题放在世界范围内观察（中国只是世界一分子）什么是中国

9、的真问题？深入了解中国政治、经济、社会、文化的历史和结构（跨学科的思维）深入了解中国股票市场的制度背景和特征（国企改革、股权分置、行政管制、新兴市场等）深入了解中国的制度环境特征（大政府、小市场、弱法治；转型国家）深入了解中国各级政府、官员和企业的动机和行为1、国际视野哪里来？主要的国际期刊（经济）American Economic Review (AER)Journal of Political Economy (JPE)Quarterly Journal of Economics (QJE)Review of Economic Studies (RES)Journal of Economi

10、c Perspective (JEP)Journal of Economic Literature (JEL)主要的国际期刊（转型经济学）Journal of Comparative Economics (JCE)Economics of Transition (ET)China Economic Review (CER)主要的国际期刊（财务）Journal of Finance (JF)Journal of Financial Economics (JFE)Review of Financial Studies (RFS)主要的国际期刊（会计）Journal of Accounting an

11、d Economics (JAE)Journal of Accounting Research (JAR)The Accounting Review (AR)Contemporary Accounting Research (CAR)Review of Accounting Studies (RA)Accounting, Organization and Society (AOS)Journal of Accounting Literature (JAL)JAE 2001年的九篇综述性文献资本市场会计研究（Kothari, 2001）会计信息价值相关性（Holthausen and Watts

12、, 2001）会计选择（Fields, Lys and Vincent, 2001）信息披露（Verrecchia, 2001）信息不对称、信息披露与资本市场（Healy and Palepu, 2001）财务会计信息与公司治理（Bushman and Smith, 2001） 合约理论与会计：Lambert (2001)会计中的实证税务研究（Shackelford and Shevlin, 2001） 管理会计实证研究（Ittner and Larcker, 2001） 研究网络和主要学者个人主页Social Science Research Network (SSRN, )经济学工作稿 (

13、http:/econpapers.repec.org)Google检索：Greif, Acemoglu, Johnson, La Porta, Shleifer, Leuz, Fisman, Faccio, Morck, Joseph Fan, Ball, Watts, Zimmerman, Bushman, TJ Wong看看他们在想什么、做什么2、什么是中国的真问题？中国政治、经济、社会、文化的历史和深层结构中国政治、经济、社会、历史、文化书籍尤其是20世纪上半叶主要社会科学学者的著作国企改革、民营经济发展及股票市场有关制度安排转型经济学文献、中国经济改革文献博士学位论文（李东平、李树华、

14、原红旗、陈冬华、李增泉、夏立军等）国内重要媒体新华网、人民网、南风窗、南方周末、新财富、财经、权衡等主要的国内期刊（经济、管理、财务）经济研究经济学季刊世界经济管理世界中国金融评论金融研究主要的国内期刊（会计）中国会计与财务研究（CAFR，季刊）中国会计评论（年刊）会计与经济评论（创办中）会计研究审计研究一些重要的综述性、总结性文献李志文（Jevons Lee）：“中国会计研究试议”、“再论中国会计研究”、“浅谈实地研究：三论中国会计研究”蔡祥、李志文、张为国：“中国实证会计研究述评”（CAFR，2003）、“中国证券市场中的审计问题：实证研究综述”（审计研究，2003）陈信元、陈冬华、朱凯：

15、“股权结构与公司业绩：文献回顾与未来研究方向”（CAFR，2004）孙早、鲁政委：“从政府到企业：关于中国民营企业研究文献的综述”（经济研究，2003）（二）数据库和计量分析方法中国实证会计研究数据库CSMAR中国股票市场研究数据库CCER色诺芬数据库WIND万德数据库巨潮资讯网（）计量分析软件和方法Stata, SAS, SPSSOLS回归、Logit回归等（三）论文举例State ownership, the institutional environment and auditor choice: evidence from ChinaWang, Wong and Xia (2007)1

16、、研究动机DeFond, Wong和Li（JAE，1999）发现中国的上市公司倾向于选择小规模事务所为其审计小规模事务所通常审计质量较低十大会计师事务所的市场份额（按客户数衡量）：1993年的47%2003年的25%2003年，54%的上市公司选择本地（与客户在同一省及行政区域）小所（非全国十大）为什么中国的上市公司倾向于选择本地小所为其审计？中国的上市公司是如何选择事务所的？中国的特定制度环境如何影响上市公司选择会计事务所的行为？本文的研究将增进国际上制度与会计领域的研究积累利用中国地区间的制度环境差异检验，有利于避免跨国研究的一些缺陷2、研究发现地方政府控制的上市公司相对非政府控制的上市公

17、司来说，选择本地小所的倾向更高；并且，这种倾向在市场化程度低的地区更强政府控股、弱的市场和法制环境、地方政府对审计师的干预=上市公司选择本地小所可能的解释：(一) 地方政府控制的公司缺乏对大所和外地所的需求；(二) 本地小所对地方国企和政府部门更了解，更可以被用来监督企业经理；(三) 地方政府控制的公司更可能与本地小所合谋进一步的分析发现，(三)的解释能力更强3、研究假说国企缺乏对大所、外地所需求（一）国企成长性更小、融资需求更小（1）国企在银行贷款、股市融资上拥有优先权（2）政府对国企有隐性担保（3）本地小所的“本地知识”（二）本地小所具有“本地知识”，对当地政府、国企更了解，更可以被用来发

18、挥监督作用（4）地方政府与本地小所合谋（三）地方政府具有干预本地小所的动机和能力，以便为下属国企融资提供便利（5）H1：相对非政府控制的公司来说，政府控制的公司更可能选择本地小所为其审计H2：在政府干预经济程度较高、信贷市场较不发达、法制环境较弱的地区，上述差别更大4、样本和数据样本：1993-2003的5759个年度/公司观测值数据：CSMAR、手工收集的最终控制人数据等5、检验结果在控制了公司特征等因素后，地方政府控制的公司相对非政府控制的公司，选择本地小所的可能更高，并且这种差别在市场化程度低的地区更大为了减轻内生性问题，还采用最终控制人类型变更子样本进一步分析（审计收费、审计意见、中央国企子样本、公司价值等）以考察5个解释成立的可能性大小解释（5）更可能是主要原因一系列的稳健性分析后研究结论保持不变四、简单的总结和防止误解的说明（一）简单的总结实证会计研究尤其是制度、治理与会计关系的研究将会是中国会计研究未来的潮流和重要方向选题能力（Idea）最最重要，方法和工具亦不可忽视（效率和严谨性）国际视野与中国问题并重（二）防止误解的说明仅是一些个人心得的汇报偏见与无知一定不少很不成熟继续思考