项丽娜、彭婧、张丹、黄婷华菱钢铁财务分析

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1、2009-2011年度 小组成员及分工情况：学号姓名负责项目2009023029项丽娜竞争策略分析资产负债表分析企业发展能力分析杜邦财务分析体系资产负债表趋势分析组稿2009029033彭婧宏观经济环境分析利润表分析企业偿债能力分析利润表趋势分析2009023037张丹行业环境分析所有者权益变动表分析企业盈利能力分析2009023041黄婷经营环境分析现金流量表分析企业营运能力分析现金流量表趋势分析2编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第111页 共111页目 录引 言7第一篇 企业概述7一、湖南华菱钢铁股份有限公司基本情况7二、湖南华菱钢铁股份有限公司的资源状况

2、8(一)公司员工情况8(二)公司主营业务收入构成9第二篇 基本面分析9一、宏观经济环境分析9(一)政治9(二)经济10(三)社会10(四)技术11二、行业环境分析11(一)行业内的竞争对手11(二)国内欲崛起的钢铁企业13(三)国外大型钢铁企业13(四)供应商的侃价能力13(五)客户的侃价能力13(六)替代品或服务的威胁14三、经营环境分析14（一）经营风险15（二）经营机会15（三）主要经营措施15四、竞争策略分析15（一）低成本竞争策略分析15（二）产品差异策略分析16第三篇财务报表分析16一、资产负债表分析16(一)资产负债表水平分析16(二)资产负债表垂直分析24(三)资产负债表项目分

3、析37二、所有者权益变动表分析42(一)所有者权益变动表的水平分析42(二)所有者权益变动表的垂直分析42(三)所有者权益变动表主要项目的分析43(四)股利决策对所有者权益影响的分析43三、利润表分析44(一)利润表增减变动情况分析44(二)利润构成变动分析49(三)营业利润分析50(四)利润表分部分析53(五)利润表分项分析53四、现金流量表分析56(一)现金流量表的一般分析56(二)现金流量表的水平分析59(三)现金流量表的结构分析68(四)现金流量表的主要项目分析77(五)经营活动净现金流量与净利润关系分析78第四篇 财务效率分析79一、企业盈利能力分析79（一）净资产收益率分析79（二

4、）总资产收益率分析80（三）收入利润率分析80（四）营业收入利润率分析81（五）销售净利润率分析81二、企业营运能力分析81（一）总资产周转率分析81（二）存货周转率分析83（三）应收账款周转率分析83三、企业偿债能力分析84（一）短期偿债能力的静态分析84（二）短期偿债能力的行业分析84（三）长期偿债能力指标的计算与分析85（四）长期偿债能力的行业分析85四、企业发展能力分析86(一)企业单项发展能力分析86(二)企业整体发展能力分析90第五篇 财务综合分析91一、杜邦财务分析体系91二、利润表趋势分析92（一）定比分析92（二）环比分析93三、资产负债表趋势分析93（一）定比分析95（二）

5、环比分析96四、现金流量表趋势分析97总结98引 言由于该产业属于自然垄断产业，需要政府对其进行管制，所以该产业最受关注。本分析报告通过对湖南华菱钢铁股份有限公司2009，2010，2011三年的财务数据的计算，得出公司偿债能力比率，盈利能力比率，发展能力比率，现金流量比率等相关的财务数据，并以此为依据来分析总结公司的过去与现在的财务经营状况，并提出实际性作用的建议，为公司以后的做出财务决策提供一定的依据，而且也使投资者更加清楚的认识到公司的整体财务状况，因此做出更为合理的经济行为。第一篇 企业概述一、 湖南华菱钢铁股份有限公司基本情况湖南华菱钢铁股份有限公司（以下简称“华菱钢铁”）是由湖南华

6、菱钢铁集团有限责任公司为主发起人，联合长沙矿冶研究院等单位，经湖南省人民政府批准共同发起成立的股份有限公司，1999年7月在深交所上市。华菱钢铁自上市以来，充分把握行业发展机遇，依托资本市场，率先实施国际化发展战略，通过股权转让，引进世界排名第一的钢铁企业安赛乐米塔尔作为战略合作伙伴，致力于做精做强钢铁主业，确立了坚持和推行专业化生产格局与成本控制支持下的差异化发展战略，追求产品在细分市场占据的高端位势，定位于做为客户提供钢材产品整体解决方案的综合服务商。自组建以来华菱钢铁投资600多亿元，围绕优化工艺、调整产品结构、节约能源，降低消耗，增强竞争力，进行了一系列的技术改造，实现了工艺现代化、装

7、备大型化、操作自动化、管理精益化。以冷、热轧超薄板、宽厚板、大小口径齐全的无缝钢管、精品线材等特色产品作为发展重点，目前已形成具有国内外先进装备水平的板、管、线系列产品生产线，并以国内市场短缺的高强度轿车用钢、高牌号、高磁感电工钢、高强度船板、大功率火电及核电用特厚板和高压锅炉管、X80及以上管线钢等高精尖产品为发展重点，力求形成具有较强市场竞争力的产品序列，替代进口，满足国内市场需求。公司下设控股子公司华菱湘钢、华菱涟钢、钢管控股、华菱连轧管、华菱钢管、财务公司、华菱光远、华菱香港、华菱信息、华菱电子商务、湘钢检修、华菱薄板、涟钢配送公司、涟钢进出口公司、衡钢国贸二、 湖南华菱钢铁股份有限公

8、司的资源状况(一) 公司员工情况1. 职工数量、构成及教育程度公司现有在职员工32,101 人，需公司承担费用的离退休职工14,102 人。在职员工具体情况如下：2. 企业高级管理人员的经历桑杰（Sanjay Sharma)：首席运营官。曾任安赛乐-米塔尔总部并购总经理及财务总经理。汤志宏：副总经理。曾任湘钢集团总经理助理、副总经理，华菱湘钢总经理助理、副总经理。周应其：副总经理。曾任湘钢科技开发中心主任，公司总工程师。汉森（Felix Hansen）：副总经理。曾任安赛乐米塔尔经理。史悠能：副总经理。曾任安赛乐-米塔尔不锈钢区域中国区总经理。蔡焕堂：副总经理。曾任安赛乐米塔尔研究发展部总工程

9、师、经理。马建伟：副总经理。曾任安赛乐米塔尔研究发展部负责人、经理。阳向宏：董事会秘书、总经济师。曾任衡钢总经理办副主任、党委办主任、总经理办主任兼档案管理处处长，公司人力资源部主任、证券部主任。(二) 公司主营业务收入构成从上表中我们可以看出，2011年，该公司的主营业务收入主要来自宽厚板、热轧板卷和棒材，另外线材、钢管、冷轧板卷也占不少比重。第二篇 基本面分析一、 宏观经济环境分析我们采用PEST模型来对钢铁行业所处的宏观经济环境进行分析：(一) 政治1. 在2011年刚结束了我们中国共产党华诞90周年庆祝活动，在中国共产党的领导下，认真贯彻落实了科学发展观，保持了宏观经济政策的连续性和稳

10、定性。2. 十二五规划的出台为钢铁企业创造商机：(1)“十二五”期间钢材市场需求巨大，为钢贸商开拓市场注入动力。规划指出：“十二五”时期，工业化、城镇化不断深入，保障性安居工程、水利设施、交通设施等大规模建设将拉动钢材消费。同时，我国将加快转变发展方式，推动工业转型升级，培育发展战略性新兴产业，钢材“减量化”和材料替代等因素将对钢材消费量和消费结构产生重大影响。其中建筑、机械、汽车、交通、矿山、石油化工等13个主要下游行业的“十二五”用钢需求，综合预测，2015年国内粗钢导向性消费量约为7.5亿吨。巨大的钢村需求，“十二五”期间，钢贸商面临众多商机。(2)下游行业的关键钢材品种需求量大，是钢贸

11、商拓展市场的一个亮点。铁路、机械、汽车、造船、电力等行业在“十二五”期间的加快发展，拉动关键钢材需求。(3)高强度钢筋潜在的市场巨大，钢贸商在建筑钢材市场将赢得更大的商机。我国是一个地震多发国家，也是一个台风、洪水、泥石流自然灾害频发的国家。因此，在建筑、桥梁、铁路、机场、石油、化工、电力等领域，对使用建筑用钢有较高的要求，抗震钢筋的应用领域极为广阔，市场巨大。3. 我们的财政政策支持，扩大国内需求，工业生产回升加快产业结构调整，继续推进能源节约。4. 在最近几年，国家产业调控，国家政策指向优化现有大型钢铁企业，中小型企业落后淘汰钢铁行业的集中整合逐渐增加，并购战略合作更加有效的提高国内钢铁产

12、业集中度。(二) 经济1. 经济增长：从2008年开始，随着金融危机，全球经济陷入衰退，由于经济放缓，特别是在房地产，汽车，家用电器的需求下降，对钢材的制造需求疲软。2. 利率，汇率和消费结构：为了扩大国内需求和应对通货膨胀，利率和汇率的国家调整，以刺激特别是房屋，汽车等消费人食用;我们的投资在增加开支，以刺激经济的基础设施投资，房地产投资增长的钢铁需求预计将带动和促进钢铁工业的发展。3. 税率：金融危机，我国的钢铁近年减少出口，继续实施积极的财政政策和宽松的货币政策适当，认真落实重要的财政政策措施，促进生产和钢铁工业的出口。4. 经济结构：近年来，国家致力于经济发展模式和经济结构调整，产业已

13、在钢铁行业中的重要作用已被应用到的注意。对中国的资本市场，企业融资和融资多元化趋势的不断发展。5. 费用：世界钢铁业为首的铁矿石和其他资源对商品的需求迅速增长，原料，铁矿石和其他资源目前价格继续上升，也会影响铁的生产和钢铁企业。(三) 社会1. 技术发展和进步人类的知识和促进科技创新和社会进步。2. 提高市民的环保意识，更可能在生产或原料和产品，环境污染少，而钢铁生产也提出了新的要求使用。(四) 技术1. 世界经济发展，新技术，新设备，新材料，新技术的采用，信息和钢铁行业的自动化技术降低成本，提高能力提供了条件。2. 国家和钢铁企业增加技术开发和支持的重点投资。3. 中国企业创新能力促进钢铁工

14、业，钢铁生产的技术进步，出现了诸如冷轧硅钢片，彩涂，镀锌板多项专利。二、 行业环境分析我们采用波特五力模型来分析钢铁行业运行状况(一) 行业内的竞争对手中国主要的钢铁生产企业有上海宝钢集团公司，首钢，鞍山钢铁集团公司，本溪钢铁（集团）公司，武汉钢铁（集团）公司，攀枝花钢铁（集团）公司，广州钢铁企业集团公司，太原钢铁（集团）公司，江苏沙钢集团公司等等，还有很多钢铁行业的公司，不仅来自国内，还有向外国进口的钢铁，行业竞争压力大。1. 世界钢铁工业20世纪堪称钢铁工业发展的世纪，全球钢产量从不到3000 万 吨增长到目前的8.2亿吨，年均增长3.4。20世纪80年代以来，世界钢产量增速趋 缓，一直在

15、77.8亿吨之间徘徊，但是发达国家通过优化产品结构，增加高技术含 量、高附加价值的钢材产品，减少钢产量，为发展中国家钢铁工业提供了发展空间。20世纪90年代以来，世界主要产钢国先后进入了新一轮资产重组和结构调整阶 段，其主要特点：一是以资产为纽带，组建大型跨国公司，实现专业化分工和有限 资源的合理配置；二是压缩生产规模，集中精力生产高质量、高附加值产品，以获 得更高的经济效益；三是在向外输出产品和技术的同时，注重资本的输出，通过在 钢材市场所在地合资、独资建厂（主要是高附加值和深加工产品），以回避贸易壁 垒，扩大市场份额。据国际钢铁协会预测，在经过一段调整时期后，世界钢铁工业仍将继续增长， 预

16、计2005年世界钢产量将达到8.3亿吨，20002005年间钢产量年均增长2左右。2. 中国钢铁工业钢铁工业是国民经济的基础， 在我国国民经济发展中起着举 足轻重的作用。1949年中国的钢产量只有15.8万吨，居世界第26位，不到当时世界 钢产量1.6亿吨的0.1。1978年我国钢产量3178万吨，居世界第五位，占当年世界 钢产量的4.42。改革开放以来，钢铁工业获得了快速发展，中国钢产量1996年首 次超过一亿吨大关，跃居世界第一位。2001年中国钢产量达到1.4亿吨， 占世界钢 产量的比重提高到15。目前除少数钢材品种需要进口外，大多数钢材品种在质和 量上已经基本满足国民经济发展和国防建设

17、的需要，结束了钢材在数量上长期供不 应求的局面，也有力地促进了国民经济相关产业的发展。中国钢铁工业在经历了以 数量扩张为主的发展时期后，进入了加速结构调整、提高竞争力为主的新阶段。针对发达国家钢产量的萎缩，有人认为钢铁工业是夕阳工业，钢铁产品的需求 会减少，钢铁工业前景不好。事实上，由于产业转移和中国经济的持续高成长，在 世界钢产量保持稳定的同时，中国钢产量一直呈上升趋势。根据国际钢铁协会对各 国钢铁消耗汇总研究的结果，当一个国家的人均GNP进入3001500美元阶段时，钢 消费量几乎是直线上升的；当人均GNP进入15002500美元阶段时， 钢消费量达到 顶峰；当人均GNP达到2500美元以

18、上时，钢消费量明显下降。目前我国人均GDP约为 800美元。按照上述理论，我国钢消费量应该是继续上升的。同时，我国人均钢材消费量与发达国家相比仍有较大的差距，我国还处于发展 阶段，还要建设大量的基础设施，汽车工业的迅速发展急需大量优质的钢材，房地 产业的蓬勃发展也为钢材消费注入了活力，西部大开发战略的实施对各种钢材的需 求量可观，因此，中国对钢铁的需求不仅不会萎缩，而且在未来较长一段时期内（ 至少1020年）仍将继续增长。有关专家预测我国钢消费量达到2 亿吨左右才能达 到饱和点。二十一世纪，钢铁产品仍将是人类社会最主要的、不可替代的结构材料和功能 材料。世界钢铁工业结构调整步伐加快，生产的重心

19、将由发达国家向发展中国家转 移。目前我国正处在工业化进程中，国民经济各部门的持续、快速发展和产业升级 对钢铁产品的品种、质量提出了更高的要求。因此，未来中国钢铁工业总量增长仍 有空间，品种结构也将不断调整。3. 湖南钢铁工业湖南和中南地区是我国钢铁产品的重要消费地区， 但是受钢 铁工业布局的影响，该地区的钢铁企业密集度相对较低，钢材供给缺口比较大。同 时湖南省内板带产品的生产几乎为零。地处钢材消费市场的区域优势，是华菱管线 发展的天然优势。鹏程万里信风扶，巨大的潜在市场需求，为华菱管线持续发展提供了广阔的发展空间。(二) 国内欲崛起的钢铁企业1. 经济实力：钢铁制造业是一个高投入的行业，这对新

20、进入者的经济实力要求比较高，从这一方面就限制了新进入者的进入。2. 供销渠道：建立比较完备的供销渠道需要耗费大量的资金、人力、时间等成本。3. 规模经济：现有行业已经形成了规模经济，新进入者在竞争上处于劣势。4. 行业内企业的预期反击：现有行业内部已经形成了一种相对稳定的利益瓜分状态，他不允许新进入者的侵犯。(三) 国外大型钢铁企业1. 政府政策：钢铁制造业是国民经济的命脉，受到政府的保护和管制。2. 供销渠道。3. 国内钢铁企业的预期反击。综上所述，新进入者对现有钢铁制造行业的威胁小。(四) 供应商的侃价能力钢铁产业的集中度高，供应物对企业业务成功影响大，且钢铁的替代性小，上游供应商主要指铁

21、矿石、煤、电、油、运输等在谈判中掌握较强的主动权。近年来，随着我国钢铁业的发展，对原燃料、能源、运输需求加大，拉动了这些行业的发展，其对钢铁业的谈判话语权日益加大。由于产业集中度低，面对日趋集中的国际铁矿业巨头，我国虽然为海运铁矿石最大需求国（目前，中国对全球铁矿石的消费量接近50%），但并没有获得最大买家应该获得的定价权，总是被动接受连年上涨的海运铁矿石价格。不过随着国际金融危机向实体经济的拓展，各国普遍面临着严峻的经济形势，国际钢铁处于比较恶劣的形势，导致协议矿的谈判向有利于中方倾斜。另外此次受国际焦煤大幅下跌影响，国内钢厂开始进口国际焦煤，国内焦煤受产能过剩限制，价格近期已出现下滑。此外

22、，国内主要港口进口铁矿石库存始终居高不下，抑制了铁矿石价格的上涨。(五) 客户的侃价能力汽车、造船、家电、石油化工等是钢铁业的下游用户，钢铁是支撑这些行业发展的重要基础材料。随着全球制造业的转移，我国已成为世界制造基地，对钢铁材料的需求增加；同时，我国的工业化、城镇化发展也为钢铁业提供了广阔的市场。但由于受国内比较严峻的经济形势和钢铁产能过剩的不利影响，钢材价格仍处于低谷，钢价在短期类反弹尚存在压力。过剩的产能让下游客户有了更多的侃价能力。为了争取更多的客户，保证营销的畅通，武钢股份与多家大国企签约战略合作。全球经济前景进一步趋弱，钢材出口面临更大的下行压力，经合组织(OECD)最新公布的综合

23、领先指数显示，OECD的经济前景进一步趋弱，全球经济恶化的程度很可能超出预期，如美国2008年后三个月经季调后的GDP年增长率被向下修正至-6.2%，远低于原来报告的初值-3.8%。我国出口增长存在着更大的下行压力，周边国家货币贬值和贸易保护主义重新抬头也加大了出口压力。目前国内钢厂的成本优势逐步丧失，由于运费下降和国内采矿成本的上升，去年10月中国进口铁矿石现货价首次降至国内铁矿石价格之下。人民币的相对升值削弱了产品出口竞争力。中国钢材在国际市场上已经没有比价优势。(六) 替代品或服务的威胁当钢铁产业的产品或服务排挤了另一项产品或服务，并满足客户的需求，就产生替代品的威胁。广义的看，钢铁产业

24、的所有公司都与生产替代产品的产业发生竞争。替代品设置了产业中公司可牟取利润的定价上限，从而限制了一个产业的潜在收益。替代品的性价比越有吸引力，产业利润的空间就越小。当产品的价格超过替代品的价格时，顾客将采用该种替代产品。完全替代品的存在表示有强烈的竞争威胁，限制企业所能收取的价格，因此潜在的获利能力受到了限制。换言之，如果对于某一企业的产品其具有高度替代性的产品很少，企业将有机会提高价格进而赚取额外的利润。由于外部总体环境中解除管制及科技进步等条件的变化促成了许多替代性产品的出现，并且成功地从传统厂商手中夺取市场份额。识别替代品就是去寻找能够实现本产业产品同种功能的其他产品。如果某种产品具备以

25、下特点，则他们是应当引起极大重视的替代品：有改善产品性价比从而排挤原产业产品的趋势，由盈利很高的产业生产替代品。因此分析钢铁行业，由于钢铁行业产品属于资源性产品，替代性较差。很难想像能有什么新的材料能够完全取代钢铁产品，因此替代品的威胁对武钢是比较小的。但是值得警惕的是，虽然从全行业上能够取代钢铁产品的替代品几乎不存在，但是从具体某种钢铁产品来分析，替代品却普遍存在。特别是国外的优质钢材每每是武钢产品首选替代品。因此武钢要想在行业内取得更大的优势必须加强新产品的研发以及改善自己的服务水平，重视客户的满意程度。三、 经营环境分析（一）经营风险世界钢铁市场在1999至2001年间历经了一段相当不景

26、气的时期，一方面受到整体市场供过于求的影响，另一方面钢材贸易市场的竞争激烈，使得世界钢价持续探底，在2001年跌落到近20年的低点。也由于景气不佳，国际钢铁大厂纷纷降价以减少库存，造成市场出现恶性削价竞争局面，使得国内外钢厂都出现营业收入、获利均大幅下降的情况。以名列美国财富杂志2002年世界五百强企业的7家钢铁公司来说，2001年平均年营业收入下降17%，在获利方面的表现也不尽如意，7家公司中有5家出现亏损，而亏损超过5亿美元以上的有日本的住友金属和NKK，欧洲的阿塞勒和考勒斯集团等4家公司。而我国钢铁发展之路也不容乐观由国家发改委公布2012年一季度钢铁产业运行情况得知，钢铁业实现净利润为

27、负10.34亿元，是新世纪以来的首次全行业亏损，也是全国工业利润降幅最大的行业；我国钢铁产业市场需求不旺，企业经营状况不佳，效益由盈转亏，钢铁产业处于结构调整和优化的关键时期，其主要原因是主要钢材品种都已供大于求，钢铁生产成本大幅度上升,产业集中程度低，产能过剩等，因此在面对这种全行业亏损的情况下华菱钢铁也难逃经营风险的厄运，虽然勉强盈利也只是因为收到了政府10多亿元的补贴，加之同行业以及新进入者的竞争威胁，华菱钢铁的经营之路不容乐观。（二）经营机会就在行业困难重重的背景下，国家出台了钢铁产业调整和振兴规划,其主要措施有加大淘汰落后产能的力度，控制产能总量；加快兼并重组的进程，提高行业集中度；

28、加大技术改造力度，推动技术进步；调整钢材产品结构，提高产品质量等.振兴规划的出台，既对解决行业短期面临的困难起到积极的作用，又将对行业长期的健康发展产生深远的影响.所以我们在面临大的市场风险下也要积极的看到国家政策给本行业带来的经营机会，总之“去产能化”将成为钢铁业的未来趋势，包括落后产能淘汰，加快兼并重组等。（三）主要经营措施1. 汰落后产能，控制产能总量和质量；2. 大力发展科技，提高技术改造力度；3. 实行兼并重组。四、 竞争策略分析（一）低成本竞争策略分析华菱钢铁通过收购澳大利亚金西资源有限公司11.39%股权，加之大股东华菱集团收购了FMG公司17.34%的股权，有利于提高公司未来的

29、铁矿石保障能力。涟钢在2011年年初开始进行了制造环节“挖潜降耗”的实践。据已公布的数据显示，涟钢2011年前个月降低了约6.9亿元成本。其中，2011年以来焦炭、烧结矿、生铁等3项主要工序制造成本与行业平均水平的差距分别缩小了80元吨、59元吨、123元吨。2011年以来，涟钢炼钢平均成本降低约40元吨。2011年湘钢今年通过水运的物流量约为800万吨，2012年水运货物量可达1000万吨。每吨货物水运价格比以往通过铁路运输降低50至55元。此后每年节省物流费用可在3亿元以上。（二）产品差异策略分析华菱衡钢是华菱钢铁的一个控股子公司。华菱衡钢是世界六大无缝钢管生产企业之一，其钢管生产线是世界

30、上无缝钢管生产机组最全、先进机型最多、产品规格最全、整体工艺装备先进，油气用管、高压锅炉管、机械加工用管是其三大主导产品。华菱湘钢是华菱钢铁的一个控股子公司。华菱湘钢2007年成功开发了高强度F40级船用钢板及Z向性能船板，获得美国、日本、德国等9个国家船级社对公司生产的船用钢板和海洋工程用钢板认可，成为国内第二家拥有此项技术的钢铁企业。华菱钢铁目前是国内第二大专业化无缝钢管生产企业，小口径无缝钢管处于领先地位。第三篇 财务报表分析一、 资产负债表分析(一) 资产负债表水平分析湖南华菱钢铁股份有限公司资产负债表水平分析表项目 2011年 2010年 变动情况对总资产影响(%)变动额变动%流动资

31、产货币资金12,977,436,688.633,469,693,347.199,507,743,341.44274.02%12.73%交易性金融资产145,234,770.00535,037,427.44-389,802,657.44-72.86%-0.52%应收票据7,618,656,832.583,097,886,820.604,520,770,011.98145.93%6.05%应收账款1,303,113,533.121,245,473,039.8857,640,493.244.63%0.08%预付账款1,476,875,548.442,328,668,259.64-851,792,71

32、1.20-36.58%-1.14%应收股利9,178,125.522,165,745.927,012,379.60323.79%0.01%应收利息18,971,166.9515,413,534.263,557,632.6923.08%0.00%其他应收款486,452,033.51446,640,185.5039,811,848.018.91%0.05%存货11,323,627,740.1610,763,992,988.52559,634,751.645.20%0.75%消耗性生物资产 - - 待摊费用 - - 一年内到期的非流动资产 - - 00.00%其他流动资产528,161,451.7

33、11,221,568,480.06-693,407,028.35-56.76%-0.93%影响流动资产其他科目765,563,035.01633,279,284.75132,283,750.2620.89%0.18%流动资产合计36,653,270,925.6323,759,819,113.7612,893,451,811.8754.27%17.26%非流动资产可供出售金融资产446,111,380.851,648,321,836.30-1,202,210,455.45-72.94%-1.61%持有至到期投资 - - 00.00%投资性房地产 - - 00.00%长期股权投资265,970,5

34、85.6273,740,884.74192,229,700.88260.68%0.26%长期应收款 - - 00.00%固定资产40,905,347,558.8539,115,326,210.451,790,021,348.404.58%2.40%工程物资31,275,966.19102,888,858.10-71,612,891.91-69.60%-0.10%在建工程3,538,276,021.757,249,382,763.72-3,711,106,741.97-51.19%-4.97%固定资产清理 - - 00.00%生产性生物资产 - - 00.00%油气资产 - - 00.00%无形

35、资产3,908,434,524.902,557,559,410.321,350,875,114.5852.82%1.81%开发支出 - - 00.00%商誉 - - 00.00%长期待摊费用 - - 00.00%递延所得税资产120,470,060.20108,819,730.0311,650,330.1710.71%0.02%其他非流动资产 - - 00.00%影响非流动资产其他科目100,000,000.00100,000,000.0000.00%0.00%非流动资产合计49,315,886,098.3650,956,039,693.66-1,640,153,595.30-3.22%-2.

36、20%资产总计85,969,157,023.9974,715,858,807.4211,253,298,216.5715.06%15.06%流动负债短期借款26,544,086,366.9620,481,806,247.646,062,280,119.3229.60%8.11%交易性金融负债 - - 00.00%应付票据11,643,775,271.911,810,208,400.009,833,566,871.91543.23%13.16%应付账款5,877,241,424.823,944,348,031.761,932,893,393.0649.00%2.59%预收账款2,680,823,

37、646.373,857,118,371.36-1,176,294,724.99-30.50%-1.57%应付职工薪酬325,417,886.88355,526,566.71-30,108,679.83-8.47%-0.04%应交税费161,864,213.42235,725,731.10-73,861,517.68-31.33%-0.10%应付利息31,732,574.9188,458,481.98-56,725,907.07-64.13%-0.08%应付股利125,273,146.8545,817,250.5979,455,896.26173.42%0.11%其他应付款4,310,304,8

38、64.663,918,387,862.83391,917,001.8310.00%0.52%预提费用 - - 0.00%递延收益-流动负债 - - 0.00%一年内到期的非流动负债6,616,977,851.476,513,963,676.91103,014,174.561.58%0.14%应付短期债券 - - 0.00%其他流动负债 - - 00.00%影响流动负债其他科目1,997,544,286.962,166,728,202.62-169,183,915.66-7.81%-0.23%流动负债合计60,315,041,535.2143,418,088,823.5016,896,952,7

39、11.7138.92%22.61%非流动负债0.00%长期借款10,179,638,176.9116,364,542,340.21-6,184,904,163.30-37.79%-8.28%应付债券 - - 00.00%长期应付款3,089,000.003,089,000.0000.00%0.00%预计负债172,690,189.33221,923,766.72-49,233,577.39-22.18%-0.07%专项应付款 - - 00.00%递延所得税负债4,549,963.66143,127,935.65-138,577,971.99-96.82%-0.19%递延收益-非流动负债 - -

40、 0.00%其他非流动负债109,279,000.0075,125,666.6734,153,333.3345.46%0.05%影响非流动负债其他科目 - - 00.00%非流动负债合计10,296,556,140.5716,807,808,709.25-6,511,252,568.68-38.74%-8.71%负债合计70,784,287,865.1160,225,897,532.7510,558,390,332.3617.53%14.13%所有者权益实收资本（或股本）3,015,650,025.002,737,650,025.00278,000,000.0010.15%0.37%资本公积金

41、7,006,747,758.896,524,223,736.96482,524,021.937.40%0.65%盈余公积金836,161,573.48783,676,504.7352,485,068.756.70%0.07%未分配利润2,418,288,779.792,400,637,657.7017,651,122.090.74%0.02%库存股 - - 0.00%外币报表折算差额-7,536,369.08-2,419,804.81-5,116,564.27211.45%-0.01%未确认的投资损失 - - 0.00%少数股东权益 - - 0.00%归属于母公司股东权益合计13,269,31

42、1,768.0812,443,768,119.58825,543,648.506.63%1.10%影响所有者权益其他科目 - - 0.00%所有者权益合计15,184,869,158.8814,489,961,274.67694,907,884.214.80%0.93%负债及所有者权益总计85,969,157,023.9974,715,858,807.4211,253,298,216.5715.06%15.06%1. 从资产角度进行分析评价华菱钢铁本期资产总额较上期增加了11,253,298,216.57元 ，增长率为15.06%，这说明华菱钢铁本年的资产规模有一定的增长，进一步分析可发现：(

43、1)流动资产本期增加12,893,451,811.87 元，增长幅度为54.27%，使总资产规模增长了17.26%。非流动资产本期减少了1,640,153,595.30元 ，减少幅度为3.22%，使总资产规模减少了2.20%。两者合计使总资产增加了11,253,298,216.57 元，增长幅度为15.06%。(2)本期总资产的增长主要体现在流动资产的增长上。如果仅从这一变化来看，该公司资产的流动性有所增强。尽管流动资产的各项目都有不同程度的增减变动，其变动主要体现在以下几个方面：A. 货币资金的大幅度增长。货币资金本期增长9,507,743,341.44 元，增长的幅度为274.02%，对总

44、资产的影响为12.73%，是流动资产中对总资产变动影响最大的项目。货币资金的增长对提高企业的偿债能力、满足资金流动性需要都是有利的。当然，对于货币资金的这种变化，还应结合该公司的现金需要量，从资金利用效果方面进行分析，这样才能做出恰当的评价。B. 应收票据的增加。应收票据本期增加4,520,770,011.98元，增长的幅度为145.93%，对总资产的影响为6.05%，该项目会对流动资金产生一定影响，因此应结合公司年度销售规模、信用政策和收账政策综合深入评价。C. 预付账款的减少。预付账款本期减少851,792,711.20 元，减少的幅度为36.58%，对总资产的影响为-1.14%，该项目本

45、期减少的原因是由于加强预付账款管理，减少了预付资金占用。 (3)非流动资产的变动主要体现在以下几个方面：A. 在建工程的减少。在建工程本期减少3,711,106,741.97元，减少的幅度为51.19%，对总资产的影响为-4.97%。B固定资产的增长。固定资产净值本期增加1,790,021,348.40 元，增长的幅度为4.58%，对总资产的影响为2.40%。固定资产规模体现了一个公司的生产能力，但仅仅根据固定资产净值的变动并不能得出企业生产能力上升或下降的结论。固定资产净值反映了企业在固定资产项目上占用的资金，其一方面受企业购入新的机器设备的影响，一方面也受当年固定资产折旧及固定资产的处置等

46、影响。该公司的固定资产净值增加一方面是由于经营规模增长购置的机器设备增加及部分在建工程转入所致，另一方面是因为固定资产当年计提折旧也造成了其价值的减少但这种变化对该公司的生产能力不会有太大影响，只是固定资产新旧程度有些差异而已，从总体上看，该公司购入新的机器设备，生产能力能得到较大的提高。C.无形资产的增长。无形资产本期增长1,350,875,114.58元，增长的幅度为52.82%，对总资产的影响为1.81%，本期无形资产增加主要是因为土地使用权增加 ，这对公司未来经营有积极作用。2. 从权益角度进行分析评价该公司权益总额较上年同期增加11,253,298,216.57元，增长幅度为15.0

47、6%，这说明华菱钢铁2011年的权益总额有一定的增长，进一步分析可发现：（1）负债本期增加10,558,390,332.36 元，增长的幅度为17.53%，使权益总额增长14.13%；股东权益本期增加了694,907,884.21 元，增长的幅度为4.80%，使权益总额增长了0.93%，两者结合使权益总额本期增长了11,253,298,216.57元，增幅为15.06%。（2）本期权益总额增长主要体现在负债的增长上，流动负债增长是其主要原因。流动负债本期增长16,896,952,711.71 元，增长幅度为38.92%，对权益总额的影响为22.61%，这种变动可能导致公司偿债压力的加大及财务风

48、险的增加。流动负债的变动主要表现在三方面:A. 应付款项的增长。应付票据本期增长9,833,566,871.91元，应付账款本期增长1,932,893,393.06元，其增长幅度分别为543.23%和49.00%，对权益总额的影响合计为15.75%。该项目的大幅度增长给公司带来了巨大的偿债压力，如不能按期支付，将对公司的信用产生严重的不良影响。B短期借款的增长。短期借款本期增加6,062,280,119.32 元，增长幅度为29.60%，对权益总额的影响为8.11%，公司会因此面临较大的偿债压力，风险增加。C. 预收账款减少。预收账款本期减少1,176,294,724.99元，减少幅度为30.

49、50%，对权益总额的影响为-1.57%。本期预收账款减少是由调整预付时间和订货量下降所致，这说明企业的经营能力有所下降。（3）股东权益本期增加694,907,884.21元，增长幅度为4.80%，对权益总额的影响为0.93%。3. 资产变动的合理性与效率性分析评价由上图可本期该公司的资产总额、营业收入、净利润、经营活动现金流量净额同比增加，表明该公司的资产变动是正常的4. 资产负债表变动原因的分析评价该公司主要是负债变动型。从表中可以看出，本期总资产增加11,253,298,216.57元，增长率为15.06%，主要是由负债增加引起的。尽管企业的经营规模扩大了，但并不代表企业经营出色，对于这种

50、变化，是不能做出良好的评价，只能说是企业理财的结果。(二) 资产负债表垂直分析湖南华菱钢铁股份有限公司资产负债表垂直分析表项目 2011年 2010年 2011年(%)2010年(%)变动情况(%)流动资产货币资金12,977,436,688.633,469,693,347.1915.10%4.64%10.45%交易性金融资产145,234,770.00535,037,427.440.17%0.72%-0.55%应收票据7,618,656,832.583,097,886,820.608.86%4.15%4.72%应收账款1,303,113,533.121,245,473,039.881.52%

51、1.67%-0.15%预付账款1,476,875,548.442,328,668,259.641.72%3.12%-1.40%应收股利9,178,125.522,165,745.920.01%0.00%0.01%应收利息18,971,166.9515,413,534.260.02%0.02%0.00%其他应收款486,452,033.51446,640,185.500.57%0.60%-0.03%存货11,323,627,740.1610,763,992,988.5213.17%14.41%-1.23%消耗性生物资产 - - 待摊费用 - - 一年内到期的非流动资产 - - 0.00%0.00

52、%0.00%其他流动资产528,161,451.711,221,568,480.060.61%1.63%-1.02%影响流动资产其他科目765,563,035.01633,279,284.750.89%0.85%0.04%流动资产合计36,653,270,925.6323,759,819,113.7642.64%31.80%10.84%非流动资产可供出售金融资产446,111,380.851,648,321,836.300.52%2.21%-1.69%持有至到期投资 - - 0.00%0.00%0.00%投资性房地产 - - 0.00%0.00%0.00%长期股权投资265,970,585.6

53、273,740,884.740.31%0.10%0.21%长期应收款 - - 0.00%0.00%0.00%固定资产40,905,347,558.8539,115,326,210.4547.58%52.35%-4.77%工程物资31,275,966.19102,888,858.100.04%0.14%-0.10%在建工程3,538,276,021.757,249,382,763.724.12%9.70%-5.59%固定资产清理 - - 0.00%0.00%0.00%生产性生物资产 - - 0.00%0.00%0.00%油气资产 - - 0.00%0.00%0.00%无形资产3,908,434,

54、524.902,557,559,410.324.55%3.42%1.12%开发支出 - - 0.00%0.00%0.00%商誉 - - 0.00%0.00%0.00%长期待摊费用 - - 0.00%0.00%0.00%递延所得税资产120,470,060.20108,819,730.030.14%0.15%-0.01%其他非流动资产 - - 0.00%0.00%0.00%影响非流动资产其他科目100,000,000.00100,000,000.000.12%0.13%-0.02%非流动资产合计49,315,886,098.3650,956,039,693.6657.36%68.20%-10.8

55、4%资产总计85,969,157,023.9974,715,858,807.42100.00%100.00%0.00%流动负债短期借款26,544,086,366.9620,481,806,247.6430.88%27.41%3.46%交易性金融负债 - - 0.00%0.00%0.00%应付票据11,643,775,271.911,810,208,400.0013.54%2.42%11.12%应付账款5,877,241,424.823,944,348,031.766.84%5.28%1.56%预收账款2,680,823,646.373,857,118,371.363.12%5.16%-2.04%应付职工薪酬325,417,8