简体安信期货李毅云课件

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1、简体安信期货李毅云课件安信期货安信期货李毅云李毅云2010.8 2010.8 期货市场介绍期货市场介绍 兵器财务专题报告兵器财务专题报告简体安信期货李毅云课件期货市场介绍期货市场介绍一、正确认识期货市场一、正确认识期货市场二、期货交易制度二、期货交易制度三、期货交易策略三、期货交易策略简体安信期货李毅云课件？期货期货= =风险风险期货市场介绍期货市场介绍正确认识期货市场正确认识期货市场简体安信期货李毅云课件期货的由来？期货的由来？ 期货的概念期货的概念 股指期货的概念股指期货的概念 期货如何管理风险期货如何管理风险正确认识期货市场正确认识期货市场期货与风险期货与风险简体安信期货李毅云课件期货是

2、合约。是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。1 1、期货的概念、期货的概念正确认识期货市场正确认识期货市场期货与风险期货与风险简体安信期货李毅云课件股指期货的全称是股票价格指数期货，也可称为股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约。股指期货是期货，更是金融期货。2 2、股指期货的概念、股指期货的概念正确认识期货市场正确认识期货市场期货与风险期货与风险简体安信期货李毅云课件 风险是什么？风险是什么？ 某些风险可以通过技术的或制度的手段消减；某些风险可以通过技术的或制度的手段消减；某些风险可以通过技术的或制度的手段转移；某些风险可

3、以通过技术的或制度的手段转移；某些风险，只能承担。某些风险，只能承担。 期货市场最直接的两项风险期货市场最直接的两项风险价格风险、财价格风险、财务杠杆风险。务杠杆风险。不确定性不确定性3 3、期货如何管理风险、期货如何管理风险正确认识期货市场正确认识期货市场期货与风险期货与风险简体安信期货李毅云课件价格风险价格风险 在市场经济条件下，价格风险是市场的一部分，在市场经济条件下，价格风险是市场的一部分，本身无法最终消减，但是可以通过某种工具在不同本身无法最终消减，但是可以通过某种工具在不同的市场参与者中转移。的市场参与者中转移。期货就是这种工具。期货就是这种工具。财务杠杆风险财务杠杆风险 期货市场

4、由于杠杆机制的存在，可以缩小转移期货市场由于杠杆机制的存在，可以缩小转移价格风险的成本，也可以放大价格风险同时放大损价格风险的成本，也可以放大价格风险同时放大损益。益。正确认识期货市场正确认识期货市场期货与风险期货与风险简体安信期货李毅云课件期货市场期货市场像杠杆像杠杆套期保值者套期保值者投机者投机者套利者套利者风险风险损益缩小损益缩小损益放大损益放大利用期现间的价格联动，利用期现间的价格联动，在期货和现货市场持有在期货和现货市场持有相反的头寸，以丰补歉，相反的头寸，以丰补歉，锁定价格。锁定价格。杠杆是滑动的，完全自杠杆是滑动的，完全自由的调整杠杆比率。由的调整杠杆比率。正确认识期货市场正确认

5、识期货市场期货与风险期货与风险简体安信期货李毅云课件期货期货= =风险风险结论：结论：？ 期货市场：期货市场：是是管理价格风险管理价格风险的市场；的市场；是大宗商品品种相关行业或企业转移价格风险的是大宗商品品种相关行业或企业转移价格风险的场所；场所；是投机者承担价格风险、放大价差收益的场所。是投机者承担价格风险、放大价差收益的场所。正确认识期货市场正确认识期货市场期货与风险期货与风险简体安信期货李毅云课件乙烯（氧氯化） VCM PVC进口EDC(裂解） VCM PVC进口VCM(聚合） PVC按原料路线 银行存款、债券股票、基金期货有效的投资组合房地产正确认识期货市场正确认识期货市场期货是品种

6、期货是品种简体安信期货李毅云课件交易所交易所上海期货交易所上海期货交易所大连商品交易所大连商品交易所郑州商品交易所郑州商品交易所中国金融期货交易所中国金融期货交易所品品 种种铜铜(cu)(cu)大豆大豆(a)(a)白糖白糖(SR)(SR)沪深300股指期货橡胶橡胶(ru)(ru)玉米玉米(c)(c)精对苯精对苯(PTA)(PTA)铝(al)豆油豆油(y)(y)菜籽油(RO)锌(zn)豆粕豆粕(m)(m)强麦(WS)燃料油(fu)棕榈油(p)棉花(CF)黄金(au)聚乙烯(l)硬麦(WT)螺纹钢（rb）、线材（wr）聚氯乙烯（v）早籼稻（ER）1 1、期货品种介绍、期货品种介绍综述综述正确认识期

7、货市场正确认识期货市场期货的品种期货的品种简体安信期货李毅云课件正确认识期货市场正确认识期货市场期货的品种期货的品种简体安信期货李毅云课件塑料、PVC、PTA的区别正确认识期货市场正确认识期货市场期货的品种期货的品种简体安信期货李毅云课件品种特点介绍品种特点介绍正确认识期货市场正确认识期货市场期货的品种期货的品种简体安信期货李毅云课件交易品种交易品种阴极铜交易单位交易单位5吨/手 报价单位报价单位元（人民币）/吨 最小变动价位最小变动价位10元/吨 每日价格最大波动限制每日价格最大波动限制不超过上一交易日结算价5% 合约交割月份合约交割月份1-12月 交易时间交易时间周一至周五上午9:0011

8、:30 ，下午1:303:00 最后交易日最后交易日合约交割月份的15日（遇法定假日顺延） 交割地点交割地点交易所指定交割仓库 交割方式交割方式实物交割 交易代码交易代码cu上市交易所上市交易所上海期货交易所 正确认识期货市场正确认识期货市场期货的品种期货的品种简体安信期货李毅云课件正确认识期货市场正确认识期货市场期货的品种期货的品种简体安信期货李毅云课件合约标的沪深300指数合约乘数每点300元报价单位指数点最小变动价位0.2点合约月份当月、下月及随后两个季月交易时间上午：9:15-11:30，下午：13:00-15:15最后交易日交易时间上午：9:15-11:30，下午：13:00-15:

9、00每日价格最大波动限制上一个交易日结算价的10%当日涨跌停板幅度，近月合约为挂盘基准价的10，远月合约为挂盘基准价的20最低交易保证金近月合约暂定为合约价值的15%，远月合约暂定为合约价值的18%最后交易日合约到期月份的第三个周五，遇国家法定假日顺延交割日期同最后交易日交割方式现金交割交易代码IF上市交易所中国金融期货交易所正确认识期货市场正确认识期货市场期货的品种期货的品种简体安信期货李毅云课件一、正确认识期货市场一、正确认识期货市场二、期货交易制度二、期货交易制度三、期货交易策略三、期货交易策略期货市场介绍期货市场介绍简体安信期货李毅云课件 双向交易双向交易 保证金制度保证金制度 T+0

10、 T+0交易交易 每日结算制度每日结算制度 强制平仓制度强制平仓制度 强制减仓制度强制减仓制度 现金交割制度现金交割制度 持仓限额制度持仓限额制度 大户持仓报告制度大户持仓报告制度 期货市场介绍期货市场介绍期货交易制度期货交易制度简体安信期货李毅云课件买入卖出卖出买入期货交易制度期货交易制度双向交易双向交易简体安信期货李毅云课件全 额 交 易保证金交易以小搏大期货交易制度期货交易制度保证金交易保证金交易简体安信期货李毅云课件期货交易制度期货交易制度T+0T+0交易交易简体安信期货李毅云课件 每日交易结束后，交易所按当日结算价对所有合约的盈亏、交易保证金及手续费等费用进行结算。 盈利可以开仓，提

11、高了资金的使用率。期货交易制度期货交易制度每日结算制度每日结算制度简体安信期货李毅云课件 强行平仓是指出现交易违规等情形时，有关持仓被实行平仓的一种强制措施。 强行平仓制度的实行，能及时制止风险的扩大和蔓延。 期货交易制度期货交易制度强行平仓强行平仓简体安信期货李毅云课件 强制减仓是期货交易出现涨跌停板单边无连续报价等特别重大的风险时，交易所为迅速、有效化解市场风险，防止会员大量违约而采取的措施。 2008.10.06期货交易制度期货交易制度强制减仓强制减仓简体安信期货李毅云课件 合约到期时，按照交易所的规则和程序，交易双方按照交易所公布的交割结算价进行现金差价结算，了结到期未平持仓。 股指期

12、货交易制度股指期货交易制度现金交割现金交割简体安信期货李毅云课件 指会员或投资者可以持有的，按单边计算的某一指会员或投资者可以持有的，按单边计算的某一合约单边持仓的最大数额，暂定为合约单边持仓的最大数额，暂定为100100手手 客户日累积开仓不能超过客户日累积开仓不能超过500500手手 股指期货的交易制度股指期货的交易制度简体安信期货李毅云课件一、正确认识期货市场一、正确认识期货市场二、期货交易制度二、期货交易制度三、期货交易策略三、期货交易策略期货市场介绍期货市场介绍简体安信期货李毅云课件 投机交易 套期保值交易 套利交易套期保值者套期保值者投机者投机者套利者套利者风险风险期货市场介绍期货

13、市场介绍期货交易策略期货交易策略简体安信期货李毅云课件 轻仓 注意止损 投机交易投机交易追求大概率事件追求大概率事件期货交易策略期货交易策略投机交易投机交易简体安信期货李毅云课件套期保值概念：买进（或卖出）与现货数量相当但交易方向相反的期货合约，通过持有的期货合约头寸补偿或者冲抵现货价格波动风险，以一个市场的盈利补偿另一个市场的损失套期保值目的：通过期货市场寻求价格保障，尽可能消除现货价格波动导致的成本增加或收益下降等风险。套期保值交易套期保值交易期货交易策略期货交易策略套期保值交易套期保值交易简体安信期货李毅云课件套期保值规避风险原理：现货、期货价格走势基本一致随着期货到期日的临近，现货价格

14、、期货价格将趋于一致套期保值组合包括两个组成部分：1. 现货部分，指现在持有或即将持有的现货头寸2. 期货部分，指与现货头寸方向相反的期货头寸期货交易策略期货交易策略套期保值交易套期保值交易简体安信期货李毅云课件 套期保值四大原则：期现种类相同：所选取的期货必须和计划在现货市场买进或卖出的商品或股票种类相同交易方向相反：在现货市场、期货市场进行方向相反的买卖，即在两个市场持有相反的头寸期现数量相当：持有的现货、期货头寸数量相当月份相同或相近：所选取的期货合约交割月份和计划在现货市场买进或卖出的商品或股票时间相同或相近期货交易策略期货交易策略套期保值交易套期保值交易简体安信期货李毅云课件6.期货

15、平仓，执行现货相关操作，套保结束5.动态调整套保组合2.确定套保形式3.确定套保期限、选择期货合约、确定最优套保比率4.测算套保合约数 并构建套保组合1.确定是否套保制定、实施套保方案套期保值流程套期保值流程期货交易策略期货交易策略套期保值交易套期保值交易简体安信期货李毅云课件买入套期保值买入套期保值卖出套期保值卖出套期保值目的目的规避价格上涨风险，锁定购买成本规避价格上涨风险，锁定购买成本规避价格下跌风险，锁定既有收益规避价格下跌风险，锁定既有收益运用运用预期性建仓预期性建仓即时现金证券化即时现金证券化预留现金证券化预留现金证券化股票遭遇流动性风险股票遭遇流动性风险持有股票并对未来持疑惑态度

16、持有股票并对未来持疑惑态度基金分红、养老保险年金基金分红、养老保险年金方法方法先买入期货，再买入现货先买入期货，再买入现货先卖出期货、再卖出现货先卖出期货、再卖出现货优点优点提高资金使用效率，节省费用提高资金使用效率，节省费用降低成本，有利于交易计划顺利进行降低成本，有利于交易计划顺利进行套期保值交易套期保值交易股指套保的运用股指套保的运用简体安信期货李毅云课件套利交易：利用相关市场或合约间的价差变化，在相关市场或合约上进行方向相反的交易，以期价差发生有利变化而获利的交易方式价差：两个相关期货合约的价格之差套利交易分类：跨期套利跨市套利跨商品套利期现套利期货交易策略期货交易策略套利交易套利交易

17、套利交易套利交易简体安信期货李毅云课件期现套利：针对期货合约与标的物之间存在过大的定价偏差，同时对期货合约与现货进行交易头寸相同、交易方向相反的套利交易 正向套利现货价过低、期货价过高，买现卖期 反向套利现货价过高、期货价过低，卖现买期股指期货期现套利：针对股指期货合约与标的物即现货指数之间的定价偏差实施的套利交易 采用现金交割，适合普通投资者参与正向套利触发条件：期货价格 现货价格+套利成本 现货市场买入现货，期货市场建立相当数量期货合约空头头寸。合约到期时现货平仓、期货现金交割。套利交易套利交易期现套利期现套利简体安信期货李毅云课件无套利区间时间价格指数期货价格指数现货价格最后交易日期现价

18、格收敛出现套利机会套利交易套利交易期现套利期现套利简体安信期货李毅云课件.沪伦跨市套利分析：关注两大要点：两市比值（进口盈亏）和升贴水结构。比值是跨市套利的核心，但两市升贴水结构对套利的成败也具有非常重要的影响，它决定了展期收益或损失的大小。 套利交易套利交易跨市套利跨市套利简体安信期货李毅云课件 国内商品跨品种套利交易手段丰富： 大豆、豆粕、豆油三品种之间的提油套利或大豆、豆粕、豆油任 意两品种之间的基于基本面因素变化或基于消费结构变化的套利 大豆与玉米之间的相关套利 油脂之间的相关套利 铜与铝、锌之间的相关套利套利交易套利交易跨品种套利跨品种套利简体安信期货李毅云课件 投机交易 以投机获利为目的，高收益、高风险 套利交易 以套取价差收益为目的，中等或中低收益、相对低风险 套期保值交易 以资产保值为目的，不考虑超额收益，风险较低低中高低风险套期保值中高套利交易投机交易收益期货市场介绍期货市场介绍期货交易策略期货交易策略简体安信期货李毅云课件谢谢大家！安信期货有限责任公司安信期货有限责任公司李毅云李毅云地址：东城区北三环东路36号环球贸易中心A座26层邮编：100013联系电话： 公司网址：简体安信期货李毅云课件谢 谢！