中级财务管理系统考前集锦

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1、word第一章总论第一节财务管理目标一、企业财务管理目标理论一利润最大化的缺点：P1最后一段【例题】利润最大化目标的缺点是 A. 不能反映企业创造剩余产品的能力B. 不能反映企业创造利润与投入资本的关系C. 不能反映企业所承受的风险程度D. 不能反映企业取得收益的时间价值因素答案：BCD解析：此题的考点是财务管理目标的优缺点。选项B、C、D是利润最大化目标不具有的优点。二企业价值最大化的优缺点：P2【例题】某公司董事会召开公司战略开展讨论会，拟将企业价值最大化作为财务管理目标，如下理由中，难以成立的是 。【答案】B【解析】此题主要考核的是财务管理目标的根本知识。以企业价值最大化作为财务管理目标

2、的优点：1考虑了取得报酬的时间。2考虑了风险与报酬的关系。3将企业长期、稳定的开展和持续的获利能力放在首位，能抑制企业在追求利润上的短期行为。4用价值代替价格，有效地躲避了企业的短期行为。所以，选项A、C、D都是企业价值最大化目标的优点。但是企业价值最大化目标也存在缺点：1过于理论化，不易操作；2对于非上市公司，只有对企业进展专门的评估才能确定其价值。因此将企业价值最大化作为财务管理目标存在的问题是不利于量化考核和评价。所以选项B难以成立。三相关者利益最大化具体内容P3前3点和优点P3-4【多项选择题1】如下有关相关者利益最大化目标的具体内容中不正确的有 。A.强调尽可能降低风险，将风险限制在

3、最低X围内B.强调相关者的利益协调的首要地位，并强调企业与股东、债权人、经营者之间的协调关系C. 强调对代理人即企业经营者的监视和控制，建立有效的激励机制以便企业战略目标的顺利实施。D. 不断加强与债权人的关系，培养可靠的资金供应者【答案】AB【解析】相关者利益最大化目标：1强调风险与报酬的均衡，将风险限制在企业可以承受的X围内。2强调股东的首要地位，并强调企业与股东之间的协调关系。3强调对代理人即企业经营者的监视和控制，建立有效的激励机制以便企业战略目标的顺利实施。4关心本企业一般职工的利益，创造优美和谐的工作环境和合理恰当的福利待遇，培养职工长期努力地为企业工作。5不断加强与债权人的关系，

4、培养可靠的资金供应者。6关心客户的长期利益，以便保持销售收入的长期稳定增长。7加强与供应商的协作，共同面对市场竞争，并注重企业形象的宣传，遵守承诺，讲究信誉。8保持与政府部门的良好关系【多项选择题2】如下属于相关者利益最大化目标优点的是 A. 是一个多元化、多层次的目标体系B. 防止企业追求短期行为C. 表现了合作共赢的价值理念D. 表现了前瞻性和可操作性的统一答案：ABCD解析：相关者利益最大化目标的优点是1有利于企业长期稳定开展；2表现了合作共赢的价值理念，有利于实现企业经济效益和社会效益的统一；3这一目标本身是一个多元化、多层次的目标体系，较好地兼顾了各利益主体的利益；4表现了前瞻性和可

5、操作性的统一。二、利益冲突的协调P4-5【例题1】为确保企业财务目标的实现，如下各项中，可用于协调所有者与经营者矛盾的措施有 A.所有者解聘经营者B.所有者向企业派遣财务总监C.公司被其他公司接收或吞并D.所有者给经营者以“股票期权【答案】ABCD【解析】经营者和所有者的主要矛盾是经营者希望在提高企业价值和股东财富的同时，能更多地增加享受本钱；而所有者和股东如此希望以较小的享受本钱支出带来更高的企业价值或股东财富。可用于协调所有者与经营者矛盾的措施包括解聘、接收和激励。激励有两种根本方式：1“股票期权方式；2“绩效股形式。【例题2】在协调所有者与经营者矛盾的方法中，“接收是一种通过所有者来约束

6、经营者的方法。( ) (2001年) 答案：解析：在协调所有者与经营者矛盾的方法中，“解聘是一种通过所有者来约束经营者的方法；“接收是通过市场来约束经营者的方法。【例题3】如下各项中，可用来协调公司债权人与所有者矛盾的方法有( )。 A规定借款用途 B规定借款的信用条件 C要求提供借款担保 D提供绩效股答案：A、B、C解析：此题的考点是财务管理目标的协调。协调公司债权人与所有者矛盾的方法有限制性借债即A、B、C和收回借款或不再借款。第三节财务管理体制一、企业财务管理体制的一般模式P7集权型财务管理体制的优缺点、分权型财务管理体制的优缺点 【例题2】某企业采取的是分权型财务管理体制，其优点主要有

7、 。有利于因地制宜地搞好各项业务B. 有利于分散经营风险。有利于采取避税措施与防X汇率风险有利于降低资金本钱和风险损失答案：AB【解析】集权型财务管理体制的优点包括：可充分展现其一体化管理的优势，有利于降低资金本钱和风险损失，使决策的统一化、制度化得到有力的保障；有利于在整个企业内部优化配置资源。缺点包括：集权过度会使各所属单位缺乏主动性、积极性，丧失活力；集权过度会因为决策程序相对复杂而失去适应市场的弹性，丧失市场机会。分权型财务管理体制的优点包括：有利于因地制宜地搞好各项业务；有利于分散经营风险。缺点包括：缺乏全局观念和整体意识，从而可能导致资金管理分散、资金本钱增大、费用失控、利润分配无

8、序。三、集权与分权的选择从聚合资源优势，贯彻实施企业开展战略和经营目标的角度，集权型财务管理体制显然是最具保障力的。企业意欲采用集权型财务管理体制，除了1、企业管理高层必须具备高度的素质能力外，2、在企业内部还必须有一个能与时、准确传递信息的网络系统。3、各所属单位之间的业务联系越密切，特别是那些实施纵向一体化战略的企业，要求各所属单位保持密切的业务联系，就越有必要采用相对集中的财务管理体制，反之如此相反；4、企业与各所属单位的关系特征如此是企业能否采取相对集中的财务管理体制的一个根本条件；当企业掌握了各所属单位一定比例有表决权的股份如50%以上之后，企业才有可能通过指派较多董事去有效地影响各

9、所属单位的财务决策，也只有这样，各所属单位的财务决策才有可能相对“集中于企业总部；较高的管理水平，有助于企业更多地集中财权。否如此，财权过于集中只会导致决策效率的低下。集中的“本钱主要是各所属单位积极性的损失和财务决策效率的下降；分散的“本钱主要是可能发生的各所属单位财务决策目标与财务行为与企业整体财务目标的背离以与财务资源利用效率的下降。集中的“利益主要是容易使企业财务目标协调和提高财务资源的利用效率；分散的“利益主要是提高财务决策效率和调动各所属单位的积极性。三、集权与分权相结合型财务管理体制的一般内容集权与分权相结合型财务管理体制的核心内容是企业总部应做到制度统一、资金集中、信息集成和人

10、员委派。具体应集中制度制定权，筹资、融资权，投资权，用资、担保权，固定资产购置权，财务机构设置权，收益分配权；分散经营自主权、人员管理权、业务定价权、费用开支审批权。与企业组织体制相对应的原如此企业组织体制主要有U型组织、H型组织和M型组织等三种组织形式。U型结构直接从事各所属单位的日常管理，即实行管理层级的集中控制；H型结构实质上是企业集团的组织形式，予公司或分公司具有法人资格或是相对独立的利润中心；M型结构集权程度较高，突出整体优化，具有较强的战略研究、实施功能和内部交易协调能力。它是目前国际上大的企业管理体制的主流形式。M型的具体形式有事业部制、矩阵制、多维结构等。经济周期中的财务管理战

11、略复苏“增加厂房设备，实行长期租赁，建立存货，开发新产品，增加劳动力繁荣：扩大厂房设备，继续建立存货，提高价格，开展营销规划，增加劳动力，衰退：体制扩X，出售多余设备，停产不利产品，停止长期采购，削减存货，停止扩招雇员，萧条：建立投资标准、保持市场份额，压缩管理费用，放弃次要利益，削减存货，裁减雇员，加大企业权益本钱，增加企业资金需求C.引起企业利润虚增，造成企业资金由于利润分配而流失下降，增加企业筹资难度E 引起资金供应紧X，增加企业筹资困难正确。第一节预算管理概述一、预算的分类与体系日常业务预算包括销售预算，生产预算，直接材料耗用量与采购预算，应交增值税、销售税金与附加预算，直接人工预算，

12、制造费用预算，产品本钱预算，期末存货预算，销售费用预算，管理费用预算。二、预算的调整企业正式下达执行的预算一般不予调整。企业调整预算，应当由预算执行单位逐级向企业预算委员会提出书面报告。预算调整应遵循的原如此：预算调整事项不能偏离企业开展战略预算调整方案应当在经济上能够实现最优化；预算调整重点应当放在预算执行中出现的重要的、非正常的、不符合常规的关键性差异方面第三章筹资管理一股权筹资的优点 股权筹资的优点：它是企业稳定的资本根底，是企业良好的信誉根底，财务风险较小。 二股权筹资的缺点 股权筹资的缺点：资本本钱负担较重、容易分散公司的控制权。 债务筹资的优缺点 债务筹资的优点包括筹资速度较快、筹

13、资弹性大、资本本钱负担较轻、可以利用财务杠杆、稳定公司的控制权。 债务筹资的缺点包括不能形成企业稳定的资本根底、财务风险较大、筹资数额有限。银行借款的筹资特点包括：筹资速度快、资本本钱较低、筹资弹性较大、限制条款多、筹资数额有限。四发行公司债券的筹资特点 一次筹资数额大、有利于提高公司的社会声誉、募集资金的使用限制条件少、能够固定资本本钱的负担、发行资格要求高、手续复杂、资本本钱较高。 四融资租赁的筹资特点 在资金缺乏情况下，能迅速获得所需资产、财务风险小、财务优势明显、融资租赁筹资的限制条件较少、租赁能延长资金融通的期限、免遭设备陈旧过时的风险、资本本钱高。 四可转换债券的筹资特点包括：筹资

14、灵活、资本本钱较低、筹资效率高、存在不转换的财务压力、存在回售的财务压力、股价大幅度上扬的风险。 二、认股权证 认股权证是一种由上市公司发行的证明文件，持有人有权在一定时间内以约定价格认购该公司发行的一定数量的股票。 一认股权证的根本性质 认股权证具有证券期权性，它是一种投资工具。 二认股权证的种类 认股权证有不同的分类，如美式认股证与欧式认股证；长期认股权证与短期认股权证等。 三认股权证的筹资特点 认股权证是一种融资促进工具、有助于改善上市公司的治理结构、作为激励机制的认股权证有利于推进上市公司的股权激励机制。 、税务管理的原如此 企业税务管理，是指企业对其涉税业务和纳税实务所实施的研究和分

15、析、计划和筹划、处理和监控、协调和沟通、预测和报告的全过程管理行为。税务管理的目标是规X企业纳税行为、科学降低税收支出、有效防X纳税风险。 税务管理贯穿于企业财务决策的各个领域，成为财务决策不可或缺的重要内容；税务管理是实现企业财务管理目标的有效途径；税务管理有助于提高企业财务管理水平，增强企业竞争力。 企业税务管理必须遵循合法性原如此、服从企业财务管理总体目标原如此、本钱效益原如此和事先筹划原如此。 二、税务管理的内容 企业税务管理的内容主要有两个方面：一是企业涉税活动管理；二是企业纳税实务管理。 一税务信息管理 税务信息管理主要包括对企业外部和内部的税务信息税收法规、历年纳税情况等的收集、

16、整理、传输、保管，以与分析、研究、教育与培训等。 二税务计划管理 税务计划管理主要包括企业税收筹划、企业重要经营活动、重大项目的税负测算、企业纳税方案的选择和优化、企业年度纳税计划的制定、企业税负本钱的分析与控制等。 三涉税业务的税务管理 涉税业务的税务管理主要包括企业经营税务管理、企业投资税务管理、企业营销税务管理、企业筹资税务管理、企业技术开发税务管理、商务合同税务管理、企业税务会计管理、企业薪酬福利税务管理等。 四纳税实务管理 纳税实务管理主要包括企业税务登记、纳税申报、税款缴纳、发票管理、税收减免申报、出口退税、税收抵免、延期纳税申报等。 五税务行政管理 税务行政管理主要包括企业税务证

17、照保管、税务稽查应对、税务行政复议申请与跟踪、税务行政诉讼、税务行政赔偿申请和办理等。 二、财务分析的方法 一比拟分析法 比拟分析法是通过比照两期或连续数期财务报告中的一样指标，确定其增减变动的方向、数额和幅度，来说明企业财务状况或经营成果变动趋势的一种方法。比拟分析法的具体运用主要有重要财务指标的比拟、会计报表的比拟和会计报表项目构成的比拟三种方式。 二比率分析法 比率分析法是通过计算各种比率指标来确定财务活动变动程度的方法。比率指标的类型主要有构成比率、效率比率、相关比率三类。 三因素分析法 因素分析法是依据分析指标与其影响因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方

18、法。因素分析法具体有两种：连环替代法和差额分析法。三、财务分析的局限性二、管理层讨论与分析 一管理层讨论与分析的概念 管理层讨论与分析是上市公司定期报告中管理层对于本企业过去经营状况的评价分析以与对企业和未来开展趋势的前瞻性判断，是对企业财务报表中所描述的财务状况和经营成果的解释，是对经营中固有风险和不确定性的揭示，同时也是对企业未来开展前景的预期。 二管理层讨论与分析的内容 上市公司“管理层讨论与分析主要包括两局部：报告期间经营业绩变动的解释与前瞻性信息。主观题的考点1.资金需要量的预测方法：销售百分比法和资金习性预测法上下点确定最优资本结构计算公式第一节 筹资管理概述一、筹资的分类P40-

19、41：分类标准与类型 (P40第一种分类、P41第二种分类、P42第四种分类) 例题1如下属于直接筹资方式的有 答案：ABC解析：按是否借助于银行或非银行金融机构等中介可将筹资方式分为直接筹资和间接筹资，直接筹资方式主要有发行股票、发行债券、吸收直接投资等，间接筹资方式主要有银行借款、融资租赁等【例题2】衍生工具筹资包括兼具股权与债务特性的混合融资和其他衍生工具融资，如下属于混合融资的衍生金融工具筹资方式的为 A. 可转换债券融资 B. 认股权证融资答案：A解析：可转换优先股融资和认股权证融资属于是股权性质的衍生金融工具属于其他衍生工具融资。商业信用不是衍生工具。【例题3】短期筹资可以利用如下

20、哪些筹资方式 答案：BCD二、筹资管理的原如此 P42-43大标题【例题】如下属于筹资管理应遵循的原如此的有 A.合法筹措资金； B.合理预测资金需要量；答案：ABCD解析：筹资管理的原如此包括：一遵循国家法律法规，合法筹措资金；二分析生产经营情况，预测资金需要量；三合理安排筹资时间，适时取得资金；四了解各种筹资渠道，选择资金来源；五研究各种筹资本钱，优化资本结构三、资本金的筹集【例题】某股份某某注册资本为500万元，如此其全体出资者的货币出资金额不得低于150万元 【答案】【解析】P43有关法规制度规定了各类企业资本金的最低限额，股份某某注册资本的最低限额为人民币500万元，上市的股份某某股

21、本总额不少于人民币3000万元。全体出资者货币出资金额不得低于公司注册资本的30%。四、资本金的管理原如此P44倒数第3段：企业资本金的管理，应当遵循资本保全这一根本原如此。实现资本保全的具体要求，可分为资本确定、资本充实和资本维持三局部内容。P44-45全看【例题】为实现资本保全的具体要求，可分为资本确定、资本充实和资本维持三大局部内容。其中，资本确定原如此是保护债权人利益，明确企业产权的根本需要 答案：【例题】投资者在出资中有违约责任，如此由工商行政管理部门惩罚。 答案：解析：投资者在出资中的违约责任有两种情况，一是个别投资者单方违约，企业和其他投资者可以按企业章程的规定，要求违约方支付延

22、迟出资的利息、赔偿经济损失；二是投资各方均违约或外资企业不按规定出资，如此由工商行政管理部门进展处罚。【单项选择题】如下有关股份回购表述不正确的答案是 A. 为了将股份奖励给本公司职工，股份公司可以回购本公司股份B. 用于将股份奖励给本公司职工而回购本公司股份的，不得超过本公司已发行股份总额的5%C. 用于收购的资金应当从公司的税后利润中支出D. 所收购的股份应当在半年内转让给职工答案：D解析：所收购的股份应当在1年内转让给职工第二节股权筹资一、吸收直接投资（一） 出资方式P46-47【例题】如下属于吸收直接投资的筹资方式的有 。答案：ABCD（二） 优缺点P48【例题1】如下各项中，属于“吸

23、收直接投资与“发行普通股筹资方式相比的缺点的有。【答案】D【解析】此题考点是各种筹资方式优缺点的比拟。选项AB是债务筹资的特点。吸收直接投资相比股票筹资是有利于集中控制权，所以C不对。三引入战略投资者应满足的根本要求。P53【例题5判断题】按证监会规如此解释，作为战略投资者应该是与发行人具有合作关系或有合作意向和潜力，与发行公司业务联系严密且欲长期持有发行公司股票的法人或非法人机构 【答案】【解析】按证监会规如此解释，战略投资者是指与发行人具有合作关系或有合作意向和潜力，与发行公司业务联系严密且欲长期持有发行公司股票的法人二、发行普通股的筹资的特点：P53-54三、留存收益的筹资特点P54四、

24、股权筹资的优缺点P55【例题】与负债筹资相比，股票筹资的特点是 。A.财务风险大 【答案】BCD【解析】股票筹资没有还本付息的压力，而债券筹资有还本付息的压力，所以债券筹资的财务风险大，选项A不正确。第三节债务筹资一、银行借款筹资的特点P58二、融资租赁1、租赁的根本特征P61【例题】如下属于租赁根本特征的是 A.所有权与使用权相别离 B.融资与融物相结合 答案：ABC解析:D是优点不是根本特征。2、融资租赁与经营租赁的区别P623、租金的构成P63 【例题多项选择题】影响融资租赁每期租金的因素是 。【答案】ABCD【解析】融资租赁每期租金的多少取决于设备原价与预计残值、利息和租赁手续费。租赁

25、支付方式也会影响每期租金的大小。第四节衍生工具筹资一、可转换公司债券一可转换债券的根本性质：P66【例题】如下不属于可转换债券根本性质的是 答案：D二优缺点P68【例题1多项选择题】可转换债券筹资的优点是 D.股价大幅度上扬时,可增加筹资数量【答案】ABC【解析】如果债券转换时公司股票价格大幅度上扬，公司只能以较低的固定转换价格换出股票，便会降低公司的股权筹资额。二、认股权证1、根本性质P69【例题】如下关于认股权证表述正确的有 A. 具有实现融资和股票期权激励的双重功能B. 属于衍生金融工具答案：AB解析：认股权证本质上是一种股票期权，属于衍生金融工具，具有实现融资和股票期权激励的双重功能。

26、但认股权证本身是一种认购普通股的期权，它没有普通股的红利收入，也没有普通股相应的投票权。2、认股权证的种类P69-70【例题】权证持有人在到期日前，可以随时提出履约要求，买进约定数量的标的资产的权证为 A. 美式认股证B. 欧式认股证C. 认沽认股证D. 认购认股证答案：A解析：美式认股证，指权证持有人在到期日前，可以随时提出履约要求，买进约定数量的标的资产。而欧式认股证，如此是指权证持有人只能于到期日当天，才可提出买进标的资产的履约要求。认购权证，是一种买进权利。该权证持有人有权于约定期间或期日，以约定价格买进约定数量的标的资产。认沽权证，如此属一种卖出权利。该权证持有人有权于约定期间或期日

27、，以约定价格卖出约定数量的标的资产。3、认股权证的筹资特点P70【例题单项选择题】关于认股权证下述表述正确的有。是一种融资促进工具有助于改善上市公司的治理结构C.作为激励机制的认股权证有利于推进上市公司的股权激励机制拥有股权的证券【答案】ABC【解析】认股权证本质上是一种股票期权，属于衍生金融工具，具有实现融资和股票期权激励的双重功能。但认股权证本身是一种认购普通股的期权，它没有普通股的红利收入，也没有普通股相应的投票权。第五节资金需要量预测一=资产的增加负债经营负债的增加留存收益的增加二、资金习性预测法上下点分析Y=a+Bx第六节资本本钱与资本结构一、P76-77影响资本本钱的因素：注意如何

28、影响二、资本本钱的计算1、债务个别本钱：一般模式2、股权本钱：股利模型与资本资产定价模型3、平均资本本钱的计算三、杠杆效应3个杠杆的定义公式、计算公式与影响因素的结论P81-86四、P88第2段：行业特征与企业开展周期五、每股收益分析法【例题319】参考练习题1. F公司为一上市公司，有关资料如下：12011年度的销售收入为10000万元，销售净利率为15%，股利支付率为1/3。2012年的目标销售收入增长率为100，且销售净利率和股利支付率保持不变。适用的企业所得税税率为25。22011年12月31日的资产负债表简表如下表所示：资产2011年末数负债和股东权益2011年末数现金1000短期借

29、款1500应收账款1500应付账款2000存货2000长期借款1500长期股权投资1000股本250固定资产4000资本公积2750无形资产500留存收益2000合计10000合计100003假设企业流动资产和经营流动负债占销售收入的比不变，2012年预计需要新增一台设备价值500万元。要求：计算或确定以下指标：计算2011年的净利润；计算2012年预计留存收益；预测该公司2012年需要增加的营运资金按销售百分比法预测该公司2012年需要增加的资金数额不考虑折旧的影响；计算该公司2012年需要增加的外部筹资数据。【答案】2011年的净利润=1000015=1500万元2012年预计留存收益=1

30、000011001511/3=2000万元2012年需要增加的营运资金=100004520=2500万元2012年需要增加的资金数额=500+2500=3000万元2012年需要增加的外部筹资数据=30002000 =1000万元2.某企业20082011年销售收入与现金情况如下：时间销售收入现金2008 600 1400 2009 500 1200 2010 680 1620 2011 700 1600 其他与销售收入变化有关的资产负债表项目预测数据如下表所示：项目年度不变资金a每元销售收入所需变动资金b应收账款400 3 存货600 5 固定资产净值6500 0 应付票据80 0.5 应付

31、账款100 1 企业2011年12月31日资产负债表简表如下表所示：单位：万元资产 负债和所有者权益现金1600应付票据230应收账款2500应付账款1000存货4100短期借款3570固定资产净值6500公司债券1300实收资本6300留存收益2300资产合计14700负债和所有者权益合计14700要求：1采用上下点法计算每元销售收入所需变动现金与不变现金总额2建立总资金预测模型。3预测当2012年销售收入为1000万元时：企业的资金需要总量；2012年需要增加的资金；预测假设2012年销售净利率为10%，股利支付率为40%时，2012年对外筹资数额。：【答案】1b现Y/X=(1600-12

32、00)/700-500=2a现YbX=1600-2700=2002b2+3+5-0.5-1=8.5 a200+400+600+6500-80-100=7520 y=a+bx=7520+8.5x 3预计需要的资金总额1000=16020万元2011年的资金总额=1600+2500+4100+6500-1230=13470万元2012年需要增加的资金=16020-13470=2550万元2012年对外筹资数额=25501000101-40 =2490万元3、ABC公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其平均资本本钱。有关信息如下：1公司银行借款利率当前是9，明年将下降为8.93；

33、2公司债券面值为1元，票面利率为8，期限为10年，分期付息，当前市价为0.85元；如果按公司债券当前市价发行新的债券，发行本钱为市价的4；3公司普通股面值为1元，当前每股市价为5.5元，本年派发现金股利0.35元，预计股利增长率维持7；4公司当前本年的资本结构为：银行借款150万元长期债券650万元普通股400万元5公司所得税税率为25；6公司普通股的值为1.1；7当前国债的收益率为5.5，市场平均报酬率为13.5。要求：1按照一般模式计算银行借款资本本钱。2按照一般模式计算债券的资本本钱。3分别使用股利增长模型法和资本资产定价模型法计算股票资本本钱，并将两种结果的平均值作为股票资本本钱。4如

34、果明年不改变资本结构，计算其平均资本本钱。计算时个别资本本钱百分数保存2位小数【答案】1银行借款资本本钱=8.93%1-25%=6.70%说明：资本本钱用于未来的决策，与过去的举债利率无关。2债券资本本钱=18%1-4%=6%/0.816=7.35%。3股利增长模型：1+7%/5.5+7%=6.81%+7%=13.81%资本资产定价模型：13.5%-5.5=5.5%+8.8%=14.3%普通股平均本钱=13.81%+14.3%/2=14.06%。4项目金额占百分比个别资本本钱平均资本本钱银行借款1507.25%6.70%0.49%长期债券65031.41%7.35%2.31%普通股40019.

35、33%14.06%2.72%留存收益42.01%14.06%5.91%合计100%11.43%4、某公司当前资本结构如表所示：筹资方式金额万元长期债券年利率6普通股10000万股留存收益20000100005000合 计35000因生产开展需要，公司年初准备增加资金5000万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增加发行1000万股普通股，每股市价5元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为8的公司债券5000万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计；适用的企业所得税税率为25。要求：1计算两种筹资方案下每股收益无差异点的息税前利润。2如果公司的固定性经营本钱为2400万元，计算处于每股

36、收益无差异点时乙方案的总杠杆系数。3如果公司预计息税前利润为4400万元，指出该公司应采用的筹资方案。4如果公司预计息税前利润为6200万元，指出该公司应采用的筹资方案。5假设公司预计息税前利润在每股收益无差异点增长15，计算采用乙方案时该公司每股收益的增长幅度。【答案】1计算两种筹资方案下每股收益无差异点的息税前利润：EBIT200006%125%/100001000EBIT200006%50008%125%/10000【11000*200006%50008%-10000*20000*6%】/(11000-10000解得：EBIT5600万元2乙方案财务杠杆系数5600/5600200006

37、%50008%1.4乙方案经营杠杆系数56001400/56001.25乙方案总杠杆系数1.251.43因为：预计息税前利润4400万元5600万元所以：应采用乙方案或发行公司债券。5每股收益增长率1.415%21%第四章投资管理主观题考点1.净现金流量的计算公式法和列表法；2.评价指标的计算；投资收益率、静态回收期、净现值3.投资决策方法。年等额净回收额法教材复习内容第一节投资管理的主要内容 一、项目计算期、建设期和运营期之间的关系。教材例41P95 二、原始投资的内容、项目总投资的内容P95-96四、P97第4段、第7段第二节财务可行性要素的估算一、建设投资的内容P99形成固定资产的内容P

38、99设备购置费的内容P100形成其他资产费用的内容P103预备费的估算P103二、流动资金投资的估算P104:例4-10三、经营本钱的估算P106四、产出类财务可行性要素的估算营业收入的估算、回收流动资金的估算P109第三节投资项目财务可行性评价指标的测算一、评价指标分类P110二、投资项目净现金流量的测算：简化法P112二、评价指标一静态投资回收期P117例420、例422计算二总投资收益率P117计算三净现值指标的计算：P119表4-4、例4-26 四净现值率的计算P122五内部收益率指标计算的一般方法P124六动态指标之间的关系P126三、运用相关指标评价投资项目的财务可行性P126-1

39、27第四节投资项目决策方法与应用一、投资项目决策的主要方法的适用X围的适用X围的适用X围的适用X围的适用X围的适用X围二、年等额净回收额的计算P131三、固定资产更新决策P134参考练习题1、某企业拟进展固定资产投资决策有3个备选方案：资料1：甲方案公司规定的总投资收益率的标准是20%，项目的资本化利息为200万元，项目的现金流量表局部如表1所示：表1：现金流量表局部 价值单位：万元t项目合计0123456息税前利润00-30060014006006002900净现金流量100010001001000B100010002900累计净现金流量100020001900A90019002900折现净

40、现金流量100089705资料2：乙方案:项目所需要的建筑工程费为1471.37万元，狭义设备购置费1000万元，企业新建项目所在行业的标准工具、器具和生产经营用家具购置费率为狭义设备购置费的10%，安装工程费为571.8万元，形成固定资产的其他费用为工程费的20%，以上固定资产投资需要在建设起点一次投入。此外，需要在建设起点一次投入无形资产投资25万元。该项目建设期2年，运营期5年，残值率为10%，无形资产自投产年份起分5年摊销完毕。投产第一年预计存货需用额25万，应收账款需用额19万元，预付账款需用额8万元，现金需用额8万元，应付账款可用额22万元，预收账款需用额18万元，预计在投产后第1

41、年初投入；投产第二年初预计存货需用额35万，应收账款需用额29万元，预付账款需用额13万元，现金需用额13万元，应付账款可用额20万元，预收账款需用额10万元，预计在投产后第2年初投入。该项目投产后，预计每年营业收入2100万元，每年预计外购原材料、燃料和动力费500万元，工资福利费200万元，其他费用100万元。企业应交的增值税为834.36万元，城建税税率7，教育费附加率3。该企业不交纳营业税和消费税。该企业按直线法折旧，全部流动资金于终结点一次回收，所得税税率25。资料3：丙方案的净现金流量为，NCF0=-1000万元，NCF1-4=800万元资料4:企业资本本钱率6%,有关时间价值系数

42、为t4567P/A,6%,t要求：（1） 根据资料1回答以下问题：在答题纸上计算表1中用英文字母表示的项目的数值。计算或确定如下指标：静态投资回收期；净现值；总投资收益率。评价该项目的财务可行性。 2根据资料2回答以下问题： 形成固定资产的费用计算流动资金投资总额和原始投资额。计算投产后各年的经营本钱投产后各年不包括财务费用的总本钱投产后各年的营业税金与附加投产后各年的息税前利润计算该项目各年所得税前净现金流量计算该项目各年所得税后净现金流量。3经测算甲方案的年等额净回收额为378.927，乙方案的净现值万元，丙方案的年万元，要求用年等额净回收额法进展决策。答案：计算表中用英文字母表示的项目：

43、A=1900+1000=900B=900900=1800计算或确定如下指标：静态投资回收期：包括建设期的投资回收期=年不包括建设期的投资回收期3.512.5年【注意】考试没有特别指明时，两种形式都要算。总投资收益率=2900/5/2000+200=26.36%评价该项目的财务可行性：该项目的净现值1863.3万元0总投资收益率26.36%20%包括建设期的投资回收期3.5年年该项目根本上具有财务可行性。2工程费用=建筑工程费+广义设备购置费+安装工程费=1471.37+10001+10%+571.8=形成固定资产的其他费用=形成固定资产的费用=建筑工程费+广义设备购置费+安装工程费+其他费用

44、=+投产第一年：流动资产需用额=25+19+8+8=60万元流动负债需用额=22+18=40万元流动资金投资额604020万元；投产第二年：流动资产需用额=35+29+13+13=90万元流动负债需用额=20+10=30万元流动资金需用额903060万元；投产第二年流动资金投资额602040万元；流动资金投资合计20+4060万元。原始投资3771.802560计算投产后各年的经营本钱500200100800万元固定资产年折旧=1-10%/5=678.92万元；无形资产年摊销额=5万元；计算该项目各年所得税前净流量NCF1=0NCF2=-20NCF3=+540=+5=终结点回收额=10%60N

45、CF7=1216.56+437.18=1653.74万元；计算该项目各年所得税后净流量NCF1=0NCF2=-20NCF3=25%=25%=25% =(3)方案乙的年等额净回收额=由于丙方案的等额净回收额最大，所以丙方案最优。2. 某企业打算在2011年末购置一套不需要安装的新设备，以替换一套尚可使用5年、折余价值为91000元、变价收人为95000元，清理费用为15000元的旧设备。目前有两种更新方案：甲方案:购置A设备，新设备的投资额为285000元。到2016年末，A设备的预计净残值超过继续使用旧设备的预计净残值5000元。使用新设备可使企业在5年内每年增加息税前利润10000元。新旧设

46、备均采用直线法计提折旧。适用的企业所得税税率为25，折旧方法和预计净残值的估计均与税法的规定一样,假设企业没有负债。乙方案：购置B设备，B设备的有关资料如下： NCF0=-348517元,NCF15=85000元5年的系数利率或折现率P/A，i，5P/A，i，4P/F，i，5P/F，i，16% 4.2124 3.4651 0.7473 0.9493 7% 4.1002 3.3872 0.7130 0.9346 要求：1计算甲方案的如下指标：计算A设备比继续使用旧设备增加的投资额。计算经营期因更新设备而每年增加的折旧。计算经营期每年因营业利润增加而增加的税后利润。计算因旧设备提前报废发生的处理固

47、定资产净损失。计算经营期第1年因旧设备提前报废发生净损失而抵减的所得税额。计算计算期各年的差量净现金流量NCF。计算方案1的差额内部收益率IRR1。2计算乙方案的如下指标：计算B设备比继续使用旧设备增加的投资额。计算B设备的投资额。计算乙方案的差额内部收益率IRR2。3当前企业投资的必要报酬率为7，如此按差额内部收益率法对甲乙两方案作出评价，并为企业作出是否更新改造设备的最终决策，同时说明理由。【答案】1旧设备变价净收入=95000-15000=80000元新设备增加的投资额=285000-80000=205000元新设备每年增加的折旧=205000-5000/5=40000元因息税前利润增加

48、而导致的所得税变动额=1000025% =2500元因营业利润增加而增加的税后利润=100002500 =7500元因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失=910008000011000元旧设备提前报废发生净损失而抵减的所得税额=1100025%2750元NCF0=-28500080000=-205000元NCF1=7500400002750=50250元NCF24=750040000=47500元NCF5=7500400005000=52500元设利率为6, 205000设利率为7%， 205000(IRR-6%)/(7%-6%)=(0-1419.85)/(-4105.35-1419.85

49、)IRR=6.26%2B设备比继续使用旧设备增加的投资额=348517元计算B设备的投资额=34851780000=428517元348517=85000P/A,IRR，5P/A,IRR,5乙方案的IRR=73甲方案的差额内部收益率IRR=6.26%7%不应当按甲方案进展设备的更新改造乙方案的差额内部收益率IRR=7%=7%应当按乙方案进展设备的更新改造或：用B设备替换旧设备。第五章营运资金管理主观题关注的考点：1、存货控制决策2、现金周转期的计算教材复习内容第一节营运资金管理概述一、 流动资产投资战略的特点P141-142紧缩的流动资产投资战略宽松的流动资产投资战略二、流动资产融资战略的特点

50、P143图5-2第二节现金管理一、持有现金的动机P145二、目标现金余额确实定一本钱模型：P146机会本钱、管理本钱、短缺本钱二、现金周转期：P150的公式第三节应收账款管理一、应收账款的本钱含义P153二、【5C信用评价系统】的“能力用什么衡量P154三、应收账款应计利息确实定P156四、应收账款保理的含义与类型P163-164注意：有追索权、无追索权、折扣保理、到期保理的区别。第四节存货管理一、订货本钱计算P167、储存本钱计算P167、EOQ确实定P169、最小相关总本钱确实定P169、再订货点确实定P169二、根本模型假设条件P168第五节流动负债管理一、 信贷额度与周转信贷协定的区别

51、P172-173二、补偿性余额和贴现法付息下的实际利率计算P173三、发行短期融资券筹资的条件与特点P173174三、P175放弃现金折扣的信用本钱计算【例5-14】与放弃折扣本钱的影响因素四、商业信用筹资的优缺点P176参考练习题1、某公司生产一种产品套装门，管理当局预计年度需求量为10000套。套装门购进单价为395元包括运费，币种是人民币，下同。与定购和储存这些套装门相关的资料如下：1每一X订单都要经双方海关检查，其费用为400元。2套装门运抵公司后，承受部门要进展检查。为此雇佣一名检验人员，每月支付工资3000元，每个订单检验工作需要8小时，发生变动费用每小时2.50元。公司租借仓库来

52、储存套装门，估计本钱为每年2500元，另外加上每套门4元。在储存过程中会出现破损，估计破损本钱平均每套门28.50元。占用资金利息等其他储存本钱每套门20元。从发出订单到货物运到公司需要9个工作日。为防止供货中断，公司设置了100套的保险储藏。假设一年360天。要求：1计算经济订货模型中“每次订货本钱。2计算经济订货模型中“单位储存变动本钱。3计算经济订货批量。4计算年总订货本钱5计算年总储存本钱6计算与批量相关的总本钱7计算年最优订货次数8计算再订货点。【答案】1每次订货本钱=400+82.50=420元2单位储存本钱=4+28.50+20=52.50元3经济订货批量=400套4总订货本钱=

53、300012+10000/400420=46500元(5)总储存本钱=2500+400/252.5=130006每年相关总本钱=21000元或：每年相关总本钱=420+52.50=21000元7最优订货次数=25次8再订货点=910000/360+100=350套2、某企业预计运营期第1年的平均存货需用额为3000万元，全年销售本钱为9000万元，应收账款周转期为60天，应付账款需用额为1760万元，日均购货本钱为22万元,企业应收账款的信用政策为N/45。要求：(1)计算存货周转期(2)计算应付账款周转期(3)现金周转期(4)应收账款逾期天数【答案】存货周转期=360/(9000/3000)

54、=120天应付账款周转期=1760/22=80天现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期 =120+60-80=100天应收账款逾期天数=60-45=15(天)第六章收益与分配管理主观题考点：1.股票股利的影戏；2.本钱差异的计算与分析。教材复习内容第一节收益与分配管理概述P181公司净利润的分配顺序：4步骤 第二节收入管理一、影响产品价格的因素P187二、以本钱为根底的定价方法1、企业本钱X畴根本上有三种本钱可以作为定价根底，即变动本钱、制造本钱和完全本钱(P187最后1段-188第2段完)2、注意目标利润率法的计算P189公式二、价格运用策略P191包括折让定价策略、心理定价

55、策略声望、尾数、双位、高位、组合定价策略、寿命周期定价策略。第三节本钱费用管理一、固定本钱的特征与分类P194-1951.总额不因业务量的变动而变动；2.单位固定本钱会与业务量的增减呈反方向变动。分类:约束性固定本钱、酌量性固定本钱二变动本钱P195需要注意：特征、分类三、标准本钱差异分析与计算2变动制造费用的效率差异和消耗差异四、作业本钱管理一本钱动因的含义与分类P205倒数第3段二作业本钱分配观：P206最后1段三增值作业的判断标准，以与增值本钱和非增值本钱的内容P207四作业本钱管理中进展本钱节约的途径P208五、投资中心的考核指标P210倒数第2段。第四节利润分配管理一、股利相关论：P

56、213包括“手中鸟理论、信号传递理论、所得税差异理论、代理理论的观点二、剩余股利政策与固定股利支付率政策的特点P214-216 三、利润分配的制约因素P217-218四、股利支付形式P2181.知道有哪几种形式2.股票股利:【例6-24】对股东和公司的优点P220四、股票回购的方式与动机：P222-223三种方式1现金股利的替代。2改变公司的资本结构提高公司的财务杠杆水平。3传递公司信息一般情况下，投资者会认为股票回购意味着公司认为其股票价值被低估而采取的应对措施。4基于控制权的考虑。回购巩固控制权参考练习题1. A公司利润分配前的股东权益结构如下：单位：万元股本面值2.5元，发行20万股50资本公积15未分配利润160股东权益合计225每股市价为20元，要求：1计算利润分配前的每股净资产、市净率。2假设计划发放6%的股票股利，并且按照发放股票股利前的股数发放0.5元/股的