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1、浅析风险投资对公司的影响及对策一、风险投资在我国的现状 (一)风险投资的涵义 风险投资是一些职业的风险投资家将从投资者那里募集来得资金投资到新兴的、发展迅速稳健、具有巨大的潜力的他们认为具有丰厚同报的企业。凭借其雄厚的资本及丰富管理经验和多年的营销模式改变企业的治理结构，待企业发展成熟后，选择其对自己最有利的方式退出公司的一种高风险高同报的中长期投资行为。国内外很多企业都是依靠风险投资快速发展壮大的比如英特尔、苹果、微软、联邦快递。 (二)风险投资的特点 风险投资所投资的项目一般都是高风险、高同报具有发展前景的未上市的中小型企业，投资期限通常在10年以上。1993年马石在创立阿里巴巴最初时，有
2、人说他是骗子，不肯投资他的电商。到了1999年10月份完成第一轮投资。2014年阿里巴巴在纽交所上市后软银狂赚71倍。从1999第一次融资到2014年上市历时15年。风险投资实际上是一种专门投资处于发展早期阶段的中小型新兴企业，最终目的是获得巨额的股息、红利、资本利得。 二、风险投资的好处 (一)扩宽融资渠道 传统的金融体系是以银行金融资本、政府基金为基础。我们由这种单一的融资模式逐渐过渡到以资本市场为核心的多种融资渠道。逐渐形成了由银行金融资本到现代金融体系的转变。风险投资在传统融资模式上大大弥补了金融市场融资困难的缺陷。创造了一个新兴的、快速成长的具有高风险、高收益的行业为中小型企业提供了
3、多样化的融资服务机制。风险投资包括政府基金、企业基金、金融机构基金、个人。 (二)提升企业的管理水平 被投资公司往往对其自己的开发的产品或服务有养非常全而的了解，但是他们缺乏的是如何提升企业的管理水平。风险投资机构确实这方而的专家，他们具有丰富管理经验和营销方式让企业上市，风险投资机构作为其股东势必会参加到企业项目的管理和监督，并对企业的制度进行修改和完善。从而改变其企业的治理结构势。例如苹果的风险投资人麦克马库拉，他曾在英特尔，仙童半导体任职。他把在因特尔、仙童半导体的经营经验、营销策略、财务管理带到苹果。 三、风险投资所面临问题 (一)导致股权分散 大量引进风险投资会导致股权结构分散。股权
4、结构分散就是大股东人数多，但是他们各自所占股权比例很小。其次就是凭他的个人的持股比例不能够左右股东会的意志。当时新浪微博还不叫新浪微博，它的前身叫四通利方，经过一系列的引进风险投资和并购后改名新浪。在纳斯达克上市时前五大股东股权只剩39%。当时的创业者工志东从最初持股21%不断稀释到6%。新浪上市后股份更是被稀释到3. 8%最终失去对公司的控制，并导致出局。可以看出新浪微博股权过于分散，工志东凭他的个人的持股比例不足以左右董事会意志。而股权结构很大程度上决定了董事会的人选、以及公司日常经营重大事项的决定权。当时就是因为工志东与部分股东意见不合，自己的股权占的比重并不大，最终被踢出新浪。由于股权
5、过于的分散，很有可能面临被收购的危险。 (二)导致企业经营面临威胁 大量的引进风向投资可能会导致创业者的股权不断被稀释，当创业者面临股东会的驱逐时，经营面临威胁。创业者的团队、员工会跟随创业者，会造成大量的人才流失和员工罢工。雷士照明是一家中国领先的照明产品供应商，雷士拥有广东、重庆、浙江、上海等制造基地2008年03月雷士被认定为中国驰名商标雷士照明在香港联交所主板上市时吴长江失去了对公司的控股权。雷士在上市前期不断募集资金，吴长江的股权由最初的100%的控股权，到最后的15%。由于股权不断被摊薄，最后导致失去控制权，最后辞去公司董事长等一切职务。由于吴长江的辞职导致，雷士照明股价大幅跳水，
6、盘中最大跌幅曾达33%后以20%的跌幅收盘。 (三)风险投资提供资金有限 风险投资资金力量薄弱，提供资金有限。企业的日常经营和研发需要大量的资金，由于资本投入的力量较小，资金链容易断裂，当今市场竞争激烈，如果出现资金链断裂，企业将面临养破产，企业的研发对企业的未来有决定性的作用。如果企业没有筹集到足够的资金，就无法对新产品或服务进行设计和研发，如果无法研发出新产品或服务就无法为企业带来高额的同报与利润。例如雅虎，1995年4月，雅虎首次引进风险投资，红杉资本提供了200万美元的资金帮助给雅虎，它是雅虎的首家风险资本投资者。但是200万美元很快花完。由于一项科技如果研发成功的话需要10年以上，其
7、需要花费的资金大，且风险投资的资金有限，一般只能支持到最初的研发阶段或者中间的试验阶段，对后期的投入较少，甚至几乎没有资金投入其后期的研发。 (四)风险投资偏爱成熟企业 风险投资偏爱成熟企业，使中小企业在发展融资时不能及时、足额的筹集资金，发展其产品和服务。风险投资虽然是高风险高同报的企业，但而对当今社会，风险投资的成功率不足10%，大部分风险投资都是处于失败的结果。当然如果成功率是100%。不是风险投资了。风险投资有时候也会规避风险，选择有着相对成熟产品和服务己经获得一定市场认可度的公司。 四、对策及建议 (一)企业融资需把握节奏 企业融资需要把握节奏，以免股权被过分稀释。创业者应在单独控制
8、权与公司发展速度上做出取舍，两者无法兼得。50%内授权是绝对控股界限，控股股东持股比例界限是20%-25%为合适。创业者应当有长期的发展战略，避免大量的引进风险投资，致使公司过分依赖于风险投资而导致股权结构的分散与稀释。首先要把重心放在企业的经营上，让企业能够占有较高的市场份额。股东以及中小投资者看见企业处于一个良好的发展阶段，就不会随便的其控股权和抛售企业的股票。也就不会被投机者炒来炒去，发生被并购的危险和争夺公司控制权的事件的几率就会下降。 (二)企业经营而应注重利益相关者并完善相应制度 创业者与其团队和员工的关系是非常重要的，吴长江的同归是因为员工的帮助只有公司拥有团队协作精神，才能保证
9、企业稳健、快速的发展，最终才能最大程度实现企业价值最大化、股东财富最大化，引入战略投资者时应当谨慎。吴长江最初引进战略投资者法国施耐德的本意是学习先进的技术及进军国际市场。结果差点被战略投资者张开鹏吞并，最终辞去董事长、执行董事、CEO等一切职务，黯然离场。公司的创业者应当和风险投资建立相互信任的关系，这个需要创业者和风险投资者有着良好的沟通。风险投资有权了解公司的运营状况，并对公司的日常经营和管理提出宝贵建议。如果因为信息不对称造成投资者和创业者产生矛盾，对公司以后的经营和发展有所限制。 (三)企业应做到尽职调查 引进风险投资时企业应当对风险投资进行尽职调查，对投资者进行深入的调查。雷士照明
10、案件中，创始人吴长江并没有对风险投资闰众和法国施耐德的张开鹏进行尽职调查，不知道他们曾经是南京航空大学的校友。软银赛富闰众在雷士照明成功上市6个月之后并没有自由套现根据港交所规定，企业上市6个月后可以自由套现，而当时雷士照明的股价一直在4港元以上，IP O时股票价格为2. 1港元。如果软银当时将手中的股票陆续套现退出的话，可获利10倍的同报，软银赛富闰众却退退不肯出售雷士照明的股票。造成雷士照明的股权之争，不排除闰众为了追求其利益的最大化会背叛吴长江将手里的股权卖给其战略投资者法国施耐德的张开鹏，法国施耐德有可能了为了达到控制雷士照明的目的，会购买软银赛富手中的股票来实现企业并购。在企业引进风险投资时应当做到尽职调查，防止风险投资为了实现其自身利益的最大化，将企业的股权转让给同行业竞争者。
浅析风险投资对公司的影响及对策
