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1、套期保值方法的选择美国公司将在1（天后支付20万英镑，公司的选择有：（1）不保值，（2）远期外汇交易保值，（3）货币市场保值，（4）货币期权交易保值。该公司得到的金融行情如下：今天的即期汇率：/1.50180天的远期汇率:GBP/USD1.47利率:1（天存款利率1（天借款利率4.55.04.55.0期限为1（天的看涨期权协定价格为$1.4，期权费为0.03.公司预测180天后，市场上的即期汇率水平如下：可能出现的结果发生概率1.43201.4601.5210公司决定选择花费美元成本最少的方法套期保值。解：（1）不保值避险1（天后公司按当时即期汇率买入英镑的美元成本计算如下:预期1（天后的即期
2、汇率水平头入20万央镑需要支付的美兀成本概率$1.43/$2.6万20%$1.46/$29.2万%$1.52/$30.4万10%（2）远期外汇交易保值买入180天远期英镑20万，未来美元成本固定为20万X1.4=$29.4万（3）货币市场保值今天借入180天期限的美元，即期换成英镑，将英镑存入银行180天，180天后用到期的英镑本息和共20万对外支付。万20今天需要存入银行的英镑额=-1-95-，5-99（1+4.5X10/360今天需要借入的美元额=195,599X1.5=美元293,3991（天后需要偿还的美元总债务=293399X（1+5%X10/360=$300,33（4）货币期权保值
3、买入1天期看涨期权。结果如下:1天后可能的即期汇率行使还是放弃期权每单位英镑的美元成本（含期权费）买入2万英镑的美元总成本概率$1.43/放弃1.43.31.46$2.2万2%$1.46/放弃1.46.31.4$2.万0$1.52/行使1.4.31.51$3.2万1%比较这几种结果可以看出，远期外汇交易保值的结果优于货币市场保值。而期权保值的结果有80的概率成本高于远期交易。因此，三种保值策略中，远期外汇交易保值是最好的方法。不保值的成本更少（概率），所以公司也有可能不保值，除非公司对风险的厌恶程度非常高，宁愿稳定未来现金流。1、空中客车公司出售了一架A400给美国Delta航空公司，并开出6
4、个月后支付3000万美元的发票。空中客车公司关心这次国际贸易的欧元收入，希望控制汇率风险。目前的EUR/USD即期汇率是1.05,6个月远期汇率是110。空中客车公司可以买一个6个月期的美元看跌期权，执行价0.95/$，期权费0.02/$。现在欧洲地区6个月的利率是2.5%，美国6个月的利率是3.0%。（1）如果空中客车公司决定用远期外汇合约来套期保值，计算公司得到的欧元收入。（2）如果空中客车公司决定用货币市场工具来套期保值，应该怎么做？能保证得到的欧元收入是多少？（3）如果空中客车公司决定用美元看跌期权来套期保值，期望得到的欧元收入是多少？假设公司预测将来的即期汇率就是现在的远期汇率。（4
5、）未来的即期汇率是多少时，公司会认为期权套期保值与货币市场套期保值没有区别？2.PrincessCruise公司（PCC）从三菱重工业公司购买了一艘轮船，并收到了1年后支付5亿日元的发票。目前的USD/JPY即期汇率是124/$，年远期汇率是110。现在日本一年的利率是5%,美国一年的利率是8%。PCC还可以买一个一年期的日元看涨期权，执行价$00081/JP，期权费$000014/。（5）如果PCC公司决定用远期外汇合约来套期保值，计算预计需要多少美元来兑换这5亿日元。（6）如果公司决定用货币市场工具来套期保值，应该怎么做？计算预计需要多少美元来兑换这5亿日元。（7）假设远期汇率是将来即期汇率的最佳估计，如果用期权来套期保值，计算预计需要多少美元来兑换这5亿日元。（8）你认为PCC最好采用哪种套期保值策略，为什么？
国际金融管理例题1套期保值方法
