五号字体的财务管理

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1、l 简答杠杆一词在“财务管理学”中是指以小博大。如股东以较少的资金，获取较大的利益，就是利用“杠杆”。在财务管理中，杠杆包括经营杠杆和财务杠杆。（在简答的时候然后就回答经营杠杆和财务杠杆的概念和区别他们的影响因素和公式）书上P89-97杯具了，公式和分数线上下打字打不来，你看书哈！我就是回答的那些。l 计算题（步骤一定要按格式来，记忆格式步骤）1) 综合资金成本（个别资金成本）步骤：（打不来分数线然后上下打公式貌似没有公式编辑器还是什么，额，只有打一杠然后下一段这样弄了，你勉强看哈，哎。我好杯具，崩溃啊） 发行额票面利率（1所得税率） 债券资本成本Kb= 发行价（1筹资费率） 发行额股息率 优

2、先股资本成本Kp= 发行价（1筹资费率） 发行额股利率 普通股资本成本Kc= +股利增长率发行价（1筹资费率）（每年有股利增长率就得加上） 债券发行额 优先股发行额 综合资本成本Kw= Kb + 总筹资额 总筹资额 普通股发行额Kp + Kc 总筹资额(注：发行费率=票面利率 股息率=股利率 )例题：1、企业拟筹资2000万元，其中发行债券700万元。票面利率10%，筹资费率2%，所得税35%，发行优先股筹资300万。股息率14%，筹资费率3%，发行普通股1000万元。筹资费率5%，预计第一年股利率为12%，以后每年按6%递增。求：分别计算债券，优先股，普通股，以及综合资金成本。解： 发行额票

3、面利率（1所得税率） 债券资本成本Kb= 发行价（1筹资费率） 70010%（135%）= = 6.63% 700（12%） 发行额股息率 优先股资本成本Kp= = 发行价（1筹资费率） 30014%= = 14.43%300（13%） 发行额股利率 普通股资本成本Kc= + 股利增长率 发行价（1筹资费率） 100012%= + 6% = 18.63% 1000（15%） 债券发行额 优先股发行额 综合资本成本Kw= Kb + 总筹资额 总筹资额 普通股发行额Kp + Kc 总筹资额 700 300 1000= 6.63%+ 14.43%+ 18.63%2000 2000 20002) 债券

4、的发行两种情况 一次还本付息: P= 发行面值*(1+票面利率)(P/F,市场利率,年限) 每年年末还本付息: P= 发行面值*票面利率)(P/A,市场利率,年限) +发行面值 (P/F,市场利率,年限)例题:某企业拟发行面值为1000元.票面利率为14%.期限为2年的债券1000张.该债券若一次还本付息.求发行价.若每年年末收取利息,求发行价.当时市场利率是10%.解:市场利率10% 票面利率14%,则为溢价发行 (1) P= 1280(P/F,10%,2)=1057.792(2) P= 140(P/A,10%,2)+1000(P/F,10%,2)=1069.37三、应收账款管理步骤： 销售

5、额 = 销售收入 = 销售净额+折扣 毛利润=销售额*毛利率 或 使用成本前收益= 销售收入*边际贡献率 一年/12个月/360天 应收账款余额= 销售额 () 平均收账期（以此为标准选择用天还是月）机会成本=应收账款余额*（1毛利率）*最低报酬率注：最低报酬率= 资金成本率 = 机会成本率 变动成本率= 1毛利率 = 1边际贡献率 坏账损失=销售额*坏账损失率 收账费用（一般题中会直接给出来，或说收账费用占销售额的百分之多少） 信用成本=+ 信用成本后收益=信用成本前收益 信用成本例题1、A公司是一个商业企业。由于目前的收账款政策过于严厉。不利于扩大销售且收账费用较高，该公司正在研究修改现行

6、的收账政策，现在甲和乙两个方案数据如下：项目 现在收账政策甲方案乙方案销售额（万元/年） 24002600 2700收账费用（万元/年） 4020 10所有账户的平均收账期 2个月3个月 4个月所有账户的坏账损失率 2% 2.5% 3% 已知A公司的销售毛利率为20%.应收账款投资要求的最低报酬率吧为15%.坏账损失率是指预计年度坏账损失和销售额的百分比.假设不考虑所得税的影响.解: 原来 甲 乙销售额 2400 2600 2700 毛利润 2400*20%=480 2600*20%=520 2700*20%=540应收账款余额 240012/2=400 260012/3=650 270012

7、/4=900机会成本 400（1-20%）15%=48 650（1-20%）15% =78 900（1-20%）15% =108坏账损失 2400*2%=48 2600*2.5%=65 2700*3%=81收账费用 40 20 10信用成本 48+48+40=136 78+65+20=163 108+81+10=199 信用成本后收益 480-360=334 520-163=357 540-199=341甲方案的信用后收益最大选用甲方案注:应收账款余额=销售收入/应收账款周转率四、项目投资（净现值）销售收入=销售额付现成本 投资总额 折旧 = 使用寿命年限 如果题中又提出其投资设备有预计残值则

8、为： 投资总额 预计残值折旧 = 使用寿命年限即两个方案的不同就在于是否有预计设备残值，没有设备残值的每年的现金流量NCF是一样的不变，而有设备残值的，每年的NCF会变，即递减。一般题都会提出用直线法计提折旧，即以上方法利润总额=销售额 付现成本 折旧利润总额= - - =收入-付现成本-折旧 所得税=利润总额所得税率 净利润 = 利润总额 所得税现金流量NCF= 净利润+折旧净现值NPV:分两个情况1) 甲方案（无设备残值）NPV=NCF(P/F,资金成本率，使用年限) 投资总额2) 乙方案（有设备残值）NPV=NCF1 (P/F,资金成本率，1（第一年）) + NCF2 (P/F,资金成本

9、率，2（第二年）) + +NCF5(P/F,资金成本率，n(第n年)+ (NCFn+预计残值+运营资金（题中有运营资金的话就要在这儿加上运营资金）)（P/F,资金成本率，n） 投资总额 运营资金例题1、 航运公司准备购入一设备从扩充生产能力，现有两个方案，甲需投资20000元，使用寿命5年，采用直线法计提折旧。5年后无殖值。5年中每年的销售收入为8000元，每年的体现成本为3000元。乙方案需投资24000元，使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后设备殖残值收入4000元。5年中每年销售收入为10000元。付现成本第一年4000元，以后随设备陈旧逐年将增加修理费200元，另各需垫支营运资金3

10、000元。所得税40%，计算两个方案的现金流量（假设资金成本率为10%）解： 甲 乙1 乙2 乙3 乙4 乙5销售收入 8000 10000 10000 10000 10000 10000付现成本 3000 4000 4200 4400 4600 4800 折旧 20000/5=4000 (24000-4000)/5=40000 4000 4000 4000 4000利润总额8000-3000-4000=1000 2000 1800 1600 1400 1200 所得税 1000*40%=400 800 720 640 560 480净利润 1000-400=600 1200 1080 960 840 720现金流量NCF 600+4000=4600 5200 5080 4960 4840 4720甲:NPV=4600(P/F,10%,5) 2000=乙：NPV=5200(P/F,10%,1)+5080(P/F,10%,2)+4960(P/F,10%,3)+4840(P/F,10%,4)+(4720+4000+3000)(P/F,10%,5) 24000 3000=好，完成了终于，兄弟，你慢慢看哈，俺耿直哈，弄了足足五个小时呢，哈哈，主要那个公式输不咋来 +你要仔细看哪儿有错没因为是我自己总结的而已，有啥子问题，再问我哦这是五号字的