《项目九财务分析》PPT课件

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1、项目九 财务分析,目录,工作任务一了解财务分析的内容 工作任务二进行财务指标分析 工作任务三进行财务综合指标分析,导入案例,从万科公司2009年的报表数据中，你认为该企业的生产经营状况存在哪些哪问题？,工作任务一了解财务分析的内容,项目活动一了解财务分析,1.1财务分析的概念,（一）概念 财务分析：是以企业财务报告及其他相关资料为主要依据，对企业的财务状况和经营成果进行评价和剖析，反映企业在运营过程中的利弊得失和发展趋势，从而为改进企业财务管理工作和优化经济决策提供重要的财务信息。 （二）意义 1、是评价财务状况、衡量经营业绩的重要依据 2、是挖掘潜力、改进工作、实施财务管理目标的重要手段 3

2、、是合理实施投资决策的重要步骤,1.2财务分析的目的,不同信息需求者的目的不同,（一）企业所有者-对企业投资的回报率极为关注。 （二）企业债权人-最关心的是企业是否有足够的支付能力。 （三）企业经营决策者-企业经营者必须对企业经营理财的各个方面予以详尽地了解和掌握。 （四）政府-除关注投资所产生的经济效应外，还必须对投资的社会效益予以考虑。,1.3财务分析的局限性,（一）资料来源的局限性 1、缺乏可比性 2、缺乏可靠性 3、存在滞后性 （二）分析方法的局限性 （三）分析指标的局限性,1.4财务分析的弥补措施,1、尽可能去异求同，增强指标的可比性。 2、企业必须考虑物价变动的影响，并将资金时间价

3、值观念有机的纳入分析过程。 3、注意各种指标的综合运用。 4、不能仅凭某一项或某几项指标便草率作出结论，而必须将各项指标综合权衡，并结合社会经济环境的变化及企业不同时期具体经营理财目标的不同进行系统分析。 5、不要机械地遵循所谓的标准，而应当善于运用“例外管理”原则，对各种异常现象进行追踪调查和深入剖析。,实务训练,实训9-1：从网上下载万科公司2010年的年报，了解年报的内容和格式。,思维培养,一个财务管理人员在进行财务分析时，不能仅仅依靠会计数据，需要对企业生产经营的各环节进行走访、调查和分析。你认为财务管理人员需要调查企业哪些方面的情况?,项目活动二 掌握财务分析的方法,2.1趋势分析法

4、概念,（一）概念 趋势分析法：是通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，确定其增减变动的方向、数额和幅度，来说明企业财务状况或经营成果的变动趋势的一种方法。 （二）分析步骤 1、计算趋势比率或批数。 2、根据指数计算结果，评价与判断企业各项指标的变动趋势及其合理性。 3、预测未来的发展趋势。,1、重要财务指标比较 （1）定基动态比率 （2）环比动态比率 2、会计报表的比较 3、会计报表项目构成的比较,2.1趋势分析法方式,定基动态比率,环比动态比率,差异额报告期数额-基期数额,差异率,2.1趋势分析法注意问题,1、用于进行对比的各个时期的指标，在计算口径上必须一致； 2、剔除偶发性项目的影

5、响，使作为分析的数据能反映正常的经营状况； 3、应运用例外原则，对某项有显著变动的指标作重点分析，研究其产生的原因，以便采取对策，趋利避害。,例题,见教材P280例9-1,见教材P281例9-2,2.2比率分析法概念,（一）概念 比率分析法：是通过计算各种比率指标来确定经济活动变动程度的分析方法。 （二）用途 把某些条件下的不可比指标变为可比较指标，以利于分析,2.2比率分析法类型,（三）类型 1、构成比率（结构比率）：是某项财务指标的各组成部分数值占总体数值的百分比，反映部分与总体的关系。 2、效率比率：是某项经济活动中所费与所得的比例，反映投入与产出的关系。 3、相关比率：是以某个项目和与

6、其有关但又不同的项目加以对比所得的比率，反映有关经济活动的相互关系。 （四）注意问题 1、对比项目的相关性。 2、对比口径的一致性。 3、衡量标准的科学性。 科学合理的对比标准有： （1）预定目标（2）历史标准 （3）行业标准（4）公认标准,2.3因素分析法概念,（一）概念 因素分析法：是依据分析指标与其影响因素的关系。从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法。 （二）用途 有若干因素影响时，假定其他因素不变，确定某个因素单独影响,2.3因素分析法方法,（三）方法 1、连环替代法：是将分析指标分解为各个可以计算的因素，并根据各个因素之间的依存关系，顺次用各个因素的比较值（实际值

7、）替代基准值（计划值），据以测定各因素对分析指标的影响。 2、差额分析法：是连环替代法的一种简化形式，它是利用各个因素的比较值与基准值之间的差额，来计算各因素对分析指标的影响。 （四）注意问题 1、因素分解的关联性 2、因素替代的顺序性 3、顺序替代的连环性 4、计算结果的假定性,例题,教材P284例9-3、 P2284例9-4,实务训练,实训9-2：从网上查找万科公司2001-2010年的销售额和净利润数据，利用Excel表格进行定比和环比数据处理，画出趋势图，分析变化情况。,思维培养,1、在进行财务分析时，要对企业进行宏观和微观层面的分析。一个企业当年财务数据不好，并不代表企业就要倒闭和没

8、有前途。试说明理由。 2、一个一帆风顺、高速发展的企业并不一定是个好企业。而一个起伏波折、具有危机意识的企业有可能成为百年老店。你认为这种说法是否不正确？试说明理由。,工作任务二进行财务指标分析,项目活动一掌握偿债能力分析,偿债能力：指企业偿还到期债务（包括本息）的能力。,偿债能力指标,短期偿债能力指标,长期偿债能力指标,流动比率,速动比率,现金流动负债比率,资产负债率,产权比率,已获利息倍数,1.1流动比率,分析： （1）一般情况下，流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强，债权人的权益越有保证。 （2）国际上通常认为流动比率为200%（2：1）比较合适。 （3）不能过低，但不能太高，流动比率

9、下限为100%。 注意问题： （1）虽然流动比率越高，企业偿还短期债务的流动资产保证程度越强，但这并不等于说企业已有足够的现金或存款用来偿债。 （2）从短期债权人的角度看，自然希望流动比率越高越好。但从企业经营角度看，过高的流动比率通常意味着企业闲置现金的持有量过多，必然造成企业机会成本的增加和获利能力的降低。 （3）流动比率是否合理，不同行业、不同企业以及同一企业不同时期的评价标准是不同的。 （4）在分析流动比率时应当剔除一些虚假因素的影响。,1.2速动比率,速动资产：指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、预付账款、待摊费用、待处理流动资产损失等之后的余额。 速动资产=货币资金+短期投资

10、+应收账款+应收票据 =流动资产-存货-预付账款-待摊费用-待处理流动资产损失,分析： （1）一般情况下，速动比率越高，表明企业偿还流动负债的能力越强。 （2）国际上通常认为速动比率为100%（1：1）时较为恰当。 注意问题：尽管速动比率较之流动比率更能反映出流动负债偿还的安全性和稳定性，但并不能认为速动比率较低的企业的流动负债到期绝对不能偿还。,1.3现金流动负债比率,分析： （1）该指标越大，表明企业经营活动产生的现金净流量越多，越能保障企业按期偿还到期债务，但也不是越大越好，该指标过大则表明企业流动资金利用不充分，盈利能力不强。 （2）国际上通常认为现金流动负债比率为20%时较为恰当。,

11、1.4资产负债率,分析： （1）一般情况下，资产负债率越小，表明企业长期偿债能力越强。如果该指标过小则表明企业对财务杠杆利用不够。 （2）保守者认为该指标不应高于50%，国际上认为资产负债率为60%合适。,1.5产权比率,分析： 一般情况下，产权比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高，承担的风险越小，但企业不能充分地发挥负债的财务杠杆效应。 产权比率与资产负债率对评价偿债能力的作用基本相同，两者的主要区别是： 资产负债率侧重于分析债务偿付安全性的物质保障程度。 产权比率则侧重于揭示财务结构的稳健程度以及自有资金对偿债风险的承受能力。,1.6已获利息倍数,息税前利润=利润

12、总额+利息 =净利润+所得税+利息,分析： （1）不仅反映了企业获利能力的大小，而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度。 （2）一般情况下，已获利息倍数越高，表明企业长期偿债能力超强。 （3）国际上通常认为已获利息倍数至少大于1。,例题1,例：已知经营杠杆系数为5，固定成本为20万元，利息费用为2万元，则已获利息倍数为多少。,解： DOL= （EBITa）/EBIT 5（EBIT20）/EBIT EBIT5万元 已获利息倍数EBIT/I5/2=2.5,例题2,某企业2006年末产权比率为80%，流动资产占总资产的40%。有关负债的资料如下：该企业资产负债表中的负债项目如表1所示：表1,要求

13、计算下列指标：,（1）所有者权益总额（2）流动资产和流动比率（3）资产负债率,例题2答案,解： （1） 产权比率负债总额/所有者权益总额80%所有者权益总额负债总额/80%48000/80%60000（万元）（2） 总资产=负债+所有者权益=48000+60000=108000（万元）流动资产总资产40%（4800060000）40%43200（万元）流动比率流动资产/流动负债100%43200/16000100%270%（3） 资产负债率负债总额/资产总额48000/108000100%44.44%,实务训练,实训9-3：根据万科和佛山照明2009年的会计报表，计算两个企业的偿债能力指标，并

14、分析两个企业偿债能力的差异和原因。,思维培养,结合财务杠杆的分析，试说明为什么偿债能力指标并不是越大越好。从而可以看出企业的财务安排不能从单个方面来进行，而应从企业整体的生产经营来进行规划。,项目活动二 掌握营运能力分析,运营能力：指企业基于外部市场环境的约束，通过内部人力资源和生产资料的配置组合而对财务目标实现所产生作用的大小。,人力资源运营能力,生产资料运营能力,劳动效率,存货周转率,流动资产周转率,固守资产周转率,总资产周转率,运营能力分析,应收账款周转率,流动资产周转,固定资产周转,总资产周转,2.1劳动效率,主营业务收入净额=主营业务收入-销售折扣与折让,分析： （1）评价时采用比较

15、法（与企业计划水平、历史先进水平、同行业平均先进水平比较）。 （2）通过比较确定差异程度，分析差异原因，选择适宜对策。,2.2周转率,资产平均余额=（期初资产余额+期末资产余额）/2,2.2.1应收账款周转率,分析： （1）反映企业应收账款变现速度的快慢及管理效率的高低。 （2）周转率高表明： 收账迅速，账龄较短; 资产流动性强，短期偿债能力强; 可以减少收账费用和坏账损失，从而相对增加企业流动资产的投资收益。 注意问题： 公式中的应收账款包括会计核算中应收账款和应收票据等全部赊销账款在内 如果应收账款余额的波动性较大，应尽可能使用更详尽的计算资料，如按每月的应收账款余额来计算其平均占用额;

16、分子、分母的数据应注意时间的对应性。,2.2.2存货周转率,分析： （1）反映企业流动资产流动性，也反映企业生产经营各环节管理工作的好坏，且对企业的偿债能力及获利能力产生决定性的影响。 （2）存货周转率越高，表明变现速度越快，周围额越大，资产占用水平越低。 注意： 1、不同时期和不同企业比较时，存货计价方法要统一。 2、分子、分母的数据应注意时间的对应性。,2.2.3流动资产周转率,分析： 流动资产周转次数越多，表明以相同的流动资产完成的周转额越多，流动资产利用效果越好。,2.2.4固定资产周转率,固定资产原值：历史成本 固定资产净值=固定资产原值-累计折旧 固定资产净额=固定资产原值-累计折

17、旧-已计提减值准备,分析： 固定资产周转率越高，表明企业固定资产利用越充分，固定资产投资得当、结构合理，运营能力强。,2.2.5总资产周转率,分析： （1）反映企业全部资产的利用效率 （2）总资产周转率越高，表明企业全部资产使用效率越高,实务训练,实训9-4：根据万科和佛山照明2009年的会计报表，计算两个企业的营运能力指标，并分析两个企业营运能力的差异和原因。,实务训练,实训9-5：宏达公司资产负债表简表 2003年12 月31日单位:元,已知:宏达公司2003年产品销售成本为315000元，存货周转次数为45次；年末流动比率为1.5 ；产权比率为0.8，期初存货等于期末存货。 要求: （1

18、）根据上述资料计算填列宏达公司2003年12月31日资产负债表简表。 （2）假定本年主营业务收入净额为86000万元，期初应收账款等于期末应收账款，计算该公司应收账款周转期。,实训9-5：答案,解:（1） 期末存货= 期初存货=产品销售成本/ 存货周转次数= 315000/4.5=70000（元） 应收账款净额=资产总额-固定资产净值-存货-货币资金=432000-294000-70000-25000= 43000 (元) 流动负债=流动资产/流动比率=(资产总计-固定资产净值)/ 流动比率=(43200O-294000)/ 1.5= 92000（元） 长期负债=负债及所有者权益总计-所有者权

19、益-流动负债= 432000-240000-92000=100000 (元),（2） 平均应收账款=（期初应收账款+期末应收账款）/2=（43000+43000）/2=43000 应收账款周转率=主营业务收入净额/平均应收账款=86000/43000=2（次） 应收账款周转天数=360/2=180（天）,实务训练,实训9-6：已知某企业上年主营业务收入净额为6900万元，全部资产平均余额为2760万元，流动资产平均余额为1104万元；本年主营业务净额为7938万元，全部资产平均余额为2940万元，流动资产平均余额为1323万元。 要求： （1）计算上年与本年的全部资产周转率（次）流动资产周转率

20、（次）和资产结构（流动资产占全部资产的百分比）。 （2）运用差额分析法计算流动资产周转率与资产结构变动对全部资产周转率的影响。,实训9-6：答案,解: （1）计算上年与本年的全部资产周转率（次）.流动资产周转率（次）和资产结构（流动资产占全部资产的百分比）。 上年全部资产周转率=6900/2760=2.5次 本年全部资产周转率=7938/2940=2.7次 上年流动资产周转率=6900/1104=6.25次 本年流动资产周转率=7938/1323=6次 上年资产结构=(1104/2760)100%=40% 本年资产结构=(1323/2940)100%=45% （2）运用差额分析法计算流动资产周

21、转率与资产结构变动对全部资产周转率的影响。 F=ab a影响：(a1-a0)b0 b影响：a1(b1-b0) 全部资产周转率总变动=2.7-2.5=0.2 由于流动资产周转率降低对全部资产周转率的影响=(6-6.25)40%=-0.1 由于资产结构变动对全部资产周转率的影响=6(45%-40%)=0.3 由于流动资产比重增加导致总资产周转率提高0.3次，但是由于流动资产周转率的降低使得总资产周转率降低0.1，二者共同影响使总资产周转率提高0.2次,思维培养,从企业生产经营循环图上（图1-1），联系营运资金管理（项目六），试分析企业应从哪些环节，采用哪些方法可以提高企业的营运能力。,项目活动三

22、掌握获利能力分析,获利能力：是企业资金增值的能力，通常体现为企业收益数额的大小与水平。,获利能力指标,营业利润率,成本费用利润率,总资产报酬率,净资产收益率,3.1营业利润率,分析： 营业利润率越高，表明企业市场竞争力越强，发展潜力越大，获利能力越强。,例题,假设某企业流动资产由速动资产与存货构成，该公司有关资料如下： 单位：万元,要求： （1）计算企业流动资产年初数和年末数； （2）计算存货的年末数； （3）计算公司本期销售收入； （4）计算存货周转率。,例题-答案,解：（1）,流动资产（年初）=1200（万元）,流动资产（年未）=1200 （万元）,（2）,存货（年未）=960 （万元）,

23、（3）,销售收入（本期）=4800 （万元）,（4）,主营业务成本=3840 （万元）,3.2成本费用利润率,分析： 该指标越高，表明企业为取得利润而付出的代价越小，成本费用控制得越好，获利能力越强。,=营业成本+营业税金及附加+销售费用+管理费用+财务费用,3.3总资产报酬率,平均资产总额=（年初资产总额+年末资产总额）/2,分析：,总资产报酬企业率全面反映企业全部资产的获利水平，企业所有者和债权人对该指标都非常关心。一般情况下，该指标越高，表明企业资产利用效果越好，整个企业获利能力越强，经营管理水平越高。企业还可以将该指标与市场资本利率进行比较，如果前者较后者大，则说明企业可以充分利用财务

24、杠杆，适当举债经营，以获得更多的收益。,3.4净资产收益率,净资产=资产-负债=所有者权益,分析：,净资产收益率是评价企业自有资本及其积累获取报酬水平的最具综合性与代表性的指标，反映企业资本运营的综合效益。该指标通用性强，适应范围广，不受行业局限，在国际上的企业综合评价中使用率非常高。通过对该指标的综合对比分析，可以看出企业获利能力在同行业中所处的地位，以及与同类企业的差异水平。一般认为，净资产收益率越高，企业自有资本获取收益的能力越强，运营效益越好，对企业投资人和债权人权益的保证程度越高。,实务训练,实训9-7：根据万科和佛山照明2009年的会计报表，计算两个企业的盈利能力指标，并分析两个企

25、业盈利能力的差异和原因。,思维培养,不同的利益群体主要关注的盈利能力指标有所不同，通过所学的财务管理知识，分析如何提高企业的盈利能力。,项目活动四 掌握发展能力分析,发展能力：是企业在生存的基础上，扩大规模、壮大实力的潜在能力。,发展能力指标,营业收入增长率,资本保值增值率,资本积累率,总资产增长率,营业利润增长率,4.1营业收入增长率,分析： （1）是衡量企业经营状况唾市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要标志。 （2）若该指标大于0，表示企业本年的主营业务收入有所增加，指标值越高，表明增长速度越快，企业市场前景越好。 （3）若该指标小于0，则说明产品或服务不适销对路、质次价高，或是在

26、售后服务等方面存在问题，市场份额萎缩。,4.2资本保值增值率,分析： （1）反映企业当年资本在企业自身努力下的实际增减变动情况。 （2）通常应当大于1。 （3）该指标越高，表明企业资本保全状况越好，所有者权益增长越快，债权人的债务越有保障。,4.3资本积累率,分析： （1）反映企业当年资本的积累能力，是评价企业发展潜力的重要指标。是企业发展强盛的标志，扩大再生产的源泉。还反映投资者投入企业资本的保全性和增长性。 （2）该指标若大于0，则指标值越高表明企业的资本积累越多，应付风险.持续发展的能力越大； （3）该指标如为负值，表明企业资本受到侵蚀，所有者权益受到损害，应予充分重视。,4.4总资产增

27、长率,分析： （1）从企业资产总量扩张方面衡量企业的发展能力，表明企业规模增长水平对企业发展后劲的影响。 （2）该指标越高，表明企业-定时期内资产经营规模扩张的速度越快。但在实际分析时，应注意考虑资产规模扩张的质和量的关系，以及企业的后续发展能力，避免资产盲目扩张。,4.5营业利润增长率,分析： 反映企业营业利润的增减变动情况。,实务训练,实训9-8：根据万科和佛山照明2009年的会计报表，计算两个企业的发展能力指标，并分析两个企业发展能力的差异和原因。,思维培养,分析中外知名企业的发展之路，试说明保证一个企业长远发展的关键是什么，在企业管理中应树立怎样的发展观。,项目活动五 了解上市公司常用

28、财务指标,上市公司,市净率,每股收益,每股股利,市盈率,每股净资产,5.1每股收益,=净利润-优先股利,分析： （1）反映企业普通股股东持有每一股份所能享有的企业利润和承担的企业亏损。 （2）衡量上市公司获利能力的最常用指标。 （3）每股收益越高，公司获利越强。,5.1每股收益,=净利（基本）+已确认为费用的稀释性潜在普通股的利息+稀释性潜在普通股在转换时产生的收益或费用（费用为-）,=本期发行在外的普通股加权平均数（基本）+ 假定稀释性潜在普通股转换为已发行普通股而增加的普通股数年的加权平均数,稀释性潜在普通股：指假设当期转换为普通股会减少每股收益的潜在普通股。（主要包括：可转换公司债券、认

29、股权证、股票期权等）,5.1每股收益,简化公式：,5.2每股股利,分析： 每股股利越大，则企业股本获利能力就越强；每股股利越小，则企业股本获利能力就越弱。,5.3市盈率,分析： （1）反映投资者对对上市公司每元净利润愿意支付的价格，可用来估计股票的投资报酬和风险。是投资者作出投资决策的重要参考因素之一。 （2）一般来说，市盈率高，说明投资者对该公司的发展前景看好，愿意出较高的价格购买该公司股票，所以一些成长性较好的高科技公司股票的市盈率通常要高一些。但是，也应注意，如果某一种股票的市盈率过高，则也意味着这种股票具有较高的投资风险。,5.4每股净资产,分析： 利用该指标进行横向和纵向对比，可以衡

30、量上市公司股票的投资价值。如在企业性质相同、股票市价相近的条件下，某一企业股票的每股净资产越高，则企业发展潜力与其股票的投资价值越大，投资者所承担的投资风险越小。,5.5市净率,分析： 一般来说，市净率较低的股票，投资价值较高；反之，则投资价值较低。但有时较低市净率反映的可能是提资者对公司前景的不良预期，而较高市净率则相反。,实务训练,实训9-9：从网上查找万科和佛山照明最新一期报表，计算两个企业的上市公司常用财务指标，并分析按现在的股价是否具有投资价值。,实务训练,实训9-9：某公司2001年发行在外的股数为1000万股，年初的股东权益总额为600万元，年资本保值增值率1.2（假设该企业所有

31、者权益增加均为靠自身努力增加的）。2004年年初的负债总额400万元，股东权益是负债总额的3倍，2004年资本积累率50，2004年年末的资产负债率60，负债的年均利率为8。2004年该公司的固定成本总额170万元，实现净利润308.2万元，每股市价为15.5元，所得税率33。 要求： （1）计算2001年末的股东权益总额和每股净资产。 （2）计算2004年年初的股东权益总额、年初的资产负债率。 （3）计算2004年年末的股东权益总额、负债总额.产权比率。 （4）计算2004年EBIT、总资产报酬率、净资产收益率、每股收益、市盈率、已获利息倍数，3年平均资本增长率。,实训9-9：答案,解： （

32、1） 2001年末的股东权益总额=6001.2=720万元 2001年末的每股净资产=720/1000=0.72元/股 （2） 年初的股东权益总额=3400=1200万元 年初的资产负债率=400/(400+1200)100=25% （3） 2004年年末的股东权益总额=1200(1+50%)=1800或:=1200+600=1800 资产权益率=1-60%=40% 负债总额=1800(3/2)=2700万元 产权比率=2700/1800=1.5 （4） 税前利润=308.2/(1-33%)=460万元 负债利息=27008%=216万元 EBIT=460+216=676万元 总资产报酬率=6

33、76/(1600+4500)/2100=22.16% 净资产收益率=308.2/(1200+1800)/2 100=20.55% 每股收益=308.2/1000=0.31元/股 市盈率=15.5/0.31=50倍 已获利息倍数=676/216=3.13,思维培养,现在中国创业板上市公司出现了“三高现象”（高市盈率、高发行价、高中签率），试分析这反映了中国股市和上市公司哪些问题。,工作任务三进行财务综合指标分析,1.1综合指标分析的概念,1、概念 综合指标分析：是将营运能力、偿债能力、盈利能力和发展能力等诸方面的分析纳入一个有机的整体之中，全面地对企业经营状况、财务状况进行揭示与披露，从而对企业

34、经济效益的优劣作出准确的评价与判断。 2、特点 （1）指标要素齐全适当 （2）主辅指标功能匹配 （3）满足多方信息需要 3、综合指标分析方法 （1）杜邦分析法 （2）沃尔比重评分法,1.2杜邦财务分析体系,杜邦图,1.2杜邦财务分析体系,1、杜邦财务分析体系的核心公式: 净资产收益率=主营业务净利率总资产周转率权益乘数 决定净资产收益率高低的因素有三个方面:主营业务净利率（盈利能力）、总资产周转率和权益乘数，这样分解之后，可以把净资产收益率这样一项综合性指标发生升、降变化的原因具体化，比只用一项综合性指标更能说明问题。 2、权益乘数,负债比重越高，资产负债率越大，权益乘数越高，即权益乘数与负债

35、比重同方向变动。,1.2杜邦财务分析体系,3、指标之间的关系: （1）净资产收益率是一个综合性最强的财务比率，是杜邦体系的核心。 该指标的高低取决于主营业务净利率，总资产周转率与权益乘数。 （2）主营业务净利率反映了企业净利润与主营业务收入的关系。 （3）总资产周转率揭示企业资产总额实现主营业务收入的综合能力。 （4）权益乘数反映所有者权益与总资产的关系。权益乘数越大，说明企业负债程度越高，能给企业带来较大的财务杠杆利益，但同时也带来了较大的偿债风险。,1.3沃尔比重评分法,是一种综合的分析方法。 沃尔比重评分法：是指将选定的财务比率用线性关系结合起来，并分别给定各自的分数比重，然后通过与标准

36、比率进行比较，确定各项指标的得分及总体指标的累计分数，从而对企业的信用水平作出评价的方法。,1.3沃尔比重评分法,实务训练,实训9-11：根据万科和佛山照明2009年的会计报表，绘制两个企业的杜邦分析图，并分析两个企业的差异及原因。,实务训练,实训9-12：某公司有关资料如下表。单位:万元,假定2003年、2004年每股市价均为4.8元。 要求：（1）分别计算2009年、2010年的如下指标（要求所涉及的资产负债表的数均取平均数） 主营业务净利率；总资产周转率；权益乘数； 平均每股净资产；每股收益； 市盈率。 （2）用连环替代法分析主营业务净利率、总资产周转率、 权益乘数和平均每股净资产各个因

37、素对每股收益指标的影响。,实训9-12：-答案,（1）分别计算2003年、2004年 主营业务净利率； 2003年的主营业务净利率=净利润主营业务收入净额=360028000=12.86% 2004年的主营业务净利率=净利润主营业务收入净额=378030000=12.6% 总资产周转率； 2003年的总资产周转率=主营业务收入净额平均资产总额=28000(28000+30000)2=2800029000=0.97 2004年的总资产周转率=主营业务收入净额平均资产总额=3000032500=0.92 权益乘数； 2003年的权益乘数=平均资产总额平均所有者权益= (28000+30000)2(

38、19500+22000)2=2900020750=1.4 2004年的权益乘数=平均资产总额平均所有者权益=3250023500=1.38 平均每股净资产； 2003年的平均每股净资产=平均所有者权益普通股平均股数=2075018000=1.15 2004年的平均每股净资产=平均所有者权益普通股平均股数=2350018000=1.31 每股收益； 2003年的每股收益=净利润普通股平均股数=360018000=0.2 2004年的每股收益=净利润普通股平均股数=378018000=0.21 市盈率。 2003年的市盈率=每股市价每股收益=4.80.2=24 2004年的市盈率=每股市价每股收益

39、=4.80.21=22.86,实训9-12：-答案,（2）用连环替代法分析主营业务净利率、总资产周转率、 权益乘数和平均每股净资产各个因素对每股收益指标的影响。 2003年度指标:12.86%0.971.41.15=0.2 第一次替代:12.6%0.971.41.15=0.197 第二次替代:12.6%0.921.41.15=0.187 第三次替代:12.6%0.921.381.15=0.184 第四次替代:12.6%0.921.381.31=0.21 主营业务净利率下降的影响：-=0.197-0.2=-0.003 总资产周转率略有下降的影响：-=0.187-0.197=-0.01 权益乘数下

40、降的影响：-=0.184-0.187=-0.003 平均每股净资产增加的影响： - =0.21-0.184=0.026,思维培养,作为财务管理人员，进行财务指标分析只是对企业进行评价的一个方面，更关注企业的长远发展方向和能力。一个现在财务状况不好的企业，并不代表该企业没有发展前途。根据产品寿命周期，企业的财务状况也会发生波动。试分析企业发展周期与财务数据的关系,财务管理人员如何从财务数据中发现企业所处的周期?,案例分析,四川长虹财务分析 长虹始创于1958年，公司前身国营长虹机器厂是我国“一五”期间的156项重点工程之一，是当时国内唯一的机载火控雷达生产基地。历经多年的发展，长虹完成由单一的军品生产到军民结合的战略转变，成为集电视、空调、冰箱、IT、通讯、网络、数码、芯片、能源、商用电子、电子部品、生活家电及新型平板显示器件等产业研发、生产、销售、服务为一体的多元化、综合型跨国企业集团，逐步成为全球具有竞争力和影响力的3C信息家电综合产品与服务提供商。2005年，长虹跨入世界品牌500强。目前，长虹品牌价值655.89亿元。该公司最新财务指标数据如下。 见教材P316-317表9-19 分析：长虹公司目前在财务上存在的问题及解决措施。,