《财务管理环境》PPT课件.ppt

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1、第三章 财务理念:财务管理环境,教学目标与要求 通过本章教学，使学生理解研究企业财务管理环境的意义，了解内外部环境对企业理财的影响以及理财环境对财务目标选择的影响。 重点难点 知识经济环境、资本市场环境、税收环境对企业理财的影响以及利益相关者财富最大化理财目标的利弊分析。,第一节 财务管理环境概述,一、财务管理环境的界定 财务管理环境又称为理财环境，是指企业理财过程中所面临的各种影响企业财务活动的客观条件和因素。 财务管理环境既可以为企业财务管理活动的顺利进行提供便利和机遇，也可能对企业财务运作造成制约和限制。,二、财务管理环境的分类 按照环境的影响面可分为财务管理的外部环境和内部环境。 按照

2、企业对环境的控制性分为可控制财务管理环境和不可控制财务管理环境。 按照环境的形成与作用方式可分为硬环境和软环境。 硬环境主要指在时空条件、规模上对企业财务活动产生影响的客观因素，如企业内部生产技术装备水平、生产要素市场、金融市场等; 软环境主要指在观念上对企业理财行为产生影响的客观因素，例如国家的法律法规、企业员工素质、企业管理层水平等。,三、财务管理环境的作用 财务管理环境是企业生存与发展的基本条件。 财务管理环境是企业参与市场竞争的大阵地。 财务管理环境是正确开展企业财务管理活动的保障。,四、财务管理环境的特点 系统性。企业财务管理环境中的任何一个组成部分都是相互联系、相互制约的，它们常常

3、是成系统地共同影响着企业的理财行为。 动态性。各种环境因素都是在不断的变化之中，因而影响理财的环境及其影响力的大小也会不断变化。 差异性。即便是在同样的外部或内部理财环境下，对处于不同行业的企业或不同发展周期的企业，环境因素的影响也会有明显的不同，需要区别认识和利用。,第二节 财务管理的外部环境,一、政治环境 一个国家在一定时期的各项路线、方针、政策和整个社会的政治观念 政局稳定是财务管理活动正常运行的基本条件 国家对货币投放总量、物价水平、经济结构的调整会影响企业的产品结构、生产规模和财务状况 国家通过贷款倾斜、税收减免等影响企业生产经营方向、财务决策,二、法律环境 我国的法律体系主要包括以

4、下几方面： 市场主体法：企业法、公司法、破产法等 市场主体行为规则法：物权法、票据法、证券交易法、商标法等 市场管理规则法：产品质量法、反不正当竞争法等 生产要素市场规范法：专利法、商法、土地法、劳动力市场管理法等 市场宏观调控法：银行法、物价法、税法等 企业要在一系列法律、法规的保护和约束下从事各项经营活动,三、社会人文环境 社会环境 社会环境是企业所在地的地理位置、气候特点、人口特征、民族习俗等条件的总称。社会环境首先具有复杂性，对企业的理财从区域经济政策、地区经济资源的供应、运输条件、基础设施、消费习惯等多方面产生影响，进而直接或间接地影响企业的资金、成本、价格和利润等。 文化环境 伴随

5、着交通、通讯技术设备的发达和进步，世界变得相对狭小，不同文化环境下人们的交流日趋频繁。特别是对于走向国际化发展进程的企业，文化意识以及由文化差异和共同性所体现的力量正日益受到关注和重视 。,四、经济环境 1.经济周期 2.经济发展水平 3.宏观经济政策 4.通货膨胀 5.竞争,五、金融环境 金融环境是指一个国家在一定的金融体制和制度下,影响经济主体活动的各种要素的集合。 （一）金融市场 1.分类 （1）按期限分：短期（货币）、长期（资本）市场 （2）按交易次数：初级（一级、发行）、次级（二级、流通） （3）按交割时间：现货、期货、期权 （4）按所处的地理位置：地方性、全国性、区域性、国际性,2

6、.资本市场 积极作用：调整企业资本结构、分散和降低投资风险、完善企业治理结构 消极作用：虚假信息干扰了正常经营活动；提供了投机场所,（二）金融机构 1.包括银行和非银行金融机构 （1）银行 中央银行、商业银行、政策性银行 （2）非银行金融机构 保险公司、信托投资公司、证券机构、租赁公司 2.商业银行 对企业理财有重要作用,（三）金融工具 指在信用活动中产生的，能证明债权债务关系或所有权关系并据以进行货币资金交易的合法凭证。 特征： 期限性 流动性 风险性 收益性,（四）利息率 简称利率，是衡量资金增值量的基本单位，也就是资金的增值同投入资金的价值之比,1.种类：,利率之间变动关系,基准利率：在

7、多种利率并存的条件下起决定作用的利率。西方为中央银行再贴现率，我国为人民银行对专业银行的贷款利率。,套算利率：各金融机构根据基准利率和借贷款项的特点而换算出的利率。,是否考虑通货膨胀,实际利率：在物价不变从而货币购买力不变情况下的利率。,名义利率：指包含对通货膨胀补偿的利率。,能否调整,固定利率：指在借贷期内固定不变的利率。,浮动利率：指在借贷期内可以调整的利率。,利率与市场的关系,市场利率：根据资金市场上的供求关系，随市场规律而自由变动的利率。,法定利率：由政府金融管理部门或者中央银行确定的利率。,2.利率的影响因素 资金供求最重要 还受到经济周期、通胀、国家的货币财政政策等因素的影响,3.

8、利率的确定 利率=纯粹利率+通货膨胀附加率+风险报酬率 风险报酬率=违约风险报酬率 +流动性风险报酬率 +期限风险报酬率,是没有风险和没有通胀情况下的均衡点利率，它随着资金供求变化而不断变化,持续的通胀会降低货币的实际购买力，必然要求提高利率水平以弥补其购买力损失,借款人无法按时支付利息或偿还本金而给投资人带来的风险,六、税收环境 1.税收环境的特性 税收环境具有普遍性 税收环境具有差异性 税收环境具有动态发展与相对稳定的特征,2.税收对企业理财的影响 （1）税收对企业筹资决策的影响 负债筹资到期要还本付息，且利息在税前列支 利息扣除标准问题 （2）税收对企业投资决策的影响 税收影响投资的地域

9、分布 税收影响企业的投资规模 税收影响企业的投资方向 税收影响企业的投资方式,（3）税收对经营决策的影响 企业在经营方式上存在较大的选择余地 我国税法对不同的出口产品分别采取又免又退、只免不退或不免不退的政策，因而在销售商品时，内销与出口产品所负担的税收也不同 存货计价不同，应纳税额也会有所不同 资产摊销方法的不同也会影响到应纳税额的多少 （4）税收对企业的利润及利润分配的影响 （5）税收影响财务杠杆和经营杠杆 （6）税收影响企业的现金流量 （7）递延所得税有利于保全企业资本,第三节 财务管理的内部环境,所谓企业财务管理的内部环境，是指存在于企业内部，对企业财务管理活动有影响的各种因素的集合，

10、包括企业组织形式、公司治理结构、企业文化与员工素质、企业竞争能力、企业生产技术能力、企业管理水平等。,一、企业组织形式 1.基本组织形式与财务管理 企业的组织形式主要有独资、合伙和公司制三种主要形式。不同的企业组织形式，其财务活动呈现不同的特点。 企业组织形式的不同对企业财务管理有重要影响。一定的企业组织形式决定了企业的财务关系、财务结构及财务管理方式。,2.其他组织形式与财务管理 筹资方面 在中国，大部分的银行贷款首先给了国有企业，其次是“三资”企业，最后才轮到民营企业，国有商业银行主要服务于政府项目和国有企业，对民营企业的融资要求，不论企业项目如何，大多都为防范风险而较少介入。 社会责任方

11、面 企业的社会责任可分为经济责任、文化责任、教育责任、环境责任等几方面。就经济责任来说，企业主要为社会创造财富，提供物质产品，改善人民的生活水平，就文化责任和教育责任等方面来说，企业要为员工提供符合人权的劳动环境，教育职工在行为上符合社会公德，在生产方式上符合环保要求。随着市场经济的发展和成熟，企业的社会责任担当意识，越来越成为人们衡量一个企业优劣的重要标杆。,二、公司的治理结构 所谓公司治理结构，是指在“两权分离”的条件下，为减少由于股东与经营者之间的委托代理关系产生的代理成本，既使公司的所有者不干预公司的日常经营，同时又使公司的经营者能够以股东的利益和公司的价值最大化为目标，而在公司内部所

12、进行的制度安排。公司治理本质上是公司权力的分配机制。,对公司理财的影响 通过影响公司财务目标进而影响公司理财 通过影响公司财务主体进而影响公司理财 通过资本结构对公司理财产生影响,三、企业文化与员工素质 企业文化是指企业这一社会组织在运营过程中，组织内成员通过一定时期的积淀、整合而形成的风俗习惯。 企业文化是企业理财活动中的一种行为道德规范。优秀的企业理财文化，可以进一步增强企业的凝聚力，更好地实现企业财务管理目标。 人员素质尤其是领导人的素质往往是决定一个企业兴衰成败的关键。,四、企业竞争能力 企业竞争能力是指，使企业超越竞争对手并获得较大的利润的能力。企业竞争能力是企业活力的源泉,对企业发

13、展起着决定性的作用。而企业核心竞争能力是指能使竞争力独树一帜的能力。 拥有较强竞争能力甚至是核心竞争能力的企业往往拥有较强的理财能力。如果企业的理财能力不能适应企业自身发展的需要，企业所获得的持续竞争优势就会失去支撑力。 财务营运能力包括筹资能力、投资能力和收益分配能力以及资本营运能力四个方面。,第四节 基于环境观念的理财目标,一、企业目标与理财目标 企业目标：生存、发展、获利 理财目标又称为财务管理目标或财务目标，是企业目标在财务管理上的集中概括，是评价企业财务活动是否合理的标准，并决定财务管理的基本方向，企业财务活动应围绕财务目标展开。,特点： 相对稳定性 多元性 层次性 整体目标 分部目

14、标 具体目标,是整个企业财务管理所要达到的目标，决定着整个财务管理过程的发展方向，是企业财务活动的出发点和归宿,是在整体目标的制约下，进行某一部分财务活动所要达到的目标,具体目标是在整体目标和分部目标的制约下，从事某项具体财务活动所要达到的目标,二、财务管理的整体目标,（一）利润最大化 理由：投资者出资是以盈利为目的，企业实现利润的多少直接关系到投资者的收益有利于资源的合理配置有利于提高企业的经济效益每个企业追求利润最大化，可以使整个社会的财富实现极大化，有利于社会的进步和发展,局限：没有考虑获得利润与投入资本的关系 没有考虑风险因素 没有考虑利润的时间价值 易导致短期行为。,（二）权益资本净

15、利率或每股收益最大化,优点,缺点,将获得的利润同投入资本对比，能反映企业的盈利水平,没有考虑时间价值； 没有考虑风险； 带有短期行为倾向。,（三）股东财富最大化,优点,缺点,1.考虑了资金时间价值 和投资的风险价值； 2.克服了短期行为； 3.比较容易量化，便于考核和奖惩,1.它只适合上市公司 2. 只强调股东的利益，而对其他关系人的利益重视不够 3.股价受多种因素的影响，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理财目标是不尽合理的,（四）利益相关者财富最大化,优点： 1.考虑了资金时间价值 和投资的风险价值； 2. 克服了短期行为； 3.考虑了所有利益相关者的利益 4.有利于社会资源的合理配

16、置,缺点： 比较抽象、计算比较困难,利益相关者的冲突与协调,1.所有者与经营者的矛盾与协调,股东的目标,管理者的目标,实现资本的保值与增值， 最大限度地提高资本报酬，增加公司价值。 它表现为货币性收益目标,最大限度地获得高工资与高奖金；尽量改善办公条件，争取社会地位和个人声誉。 它表现为货币性收益与非货币性收益目标。,防止管理者背离股东目标的具体措施: 方法一：建立监督机制 通过考评等监督方式，促使管理者不违背股东的利益目标，否则将面临降低工资甚至解聘的威胁 方法二：激励机制 实证研究表明，实际中如果将管理者的奖金与其管理绩效联系在一起，这样有助于促使管理者与股东的利益目标保持一致。,2.所有

17、者与债权人的矛盾与协调,股东伤害债权人利益的具体表现： 第一：股东不经债权人同意，投资于比债权人预期风险高的新项目。 第二：股东不经债权人同意而迫使管理当局发行新债，致使债权人旧债价值下降。 债权人应采取的对策 债权人为了降低贷款风险，除了寻求立法保护外，还可以采取以下措施： 第一，在借款合同中加入限制性条款； 第二，一旦发现公司有剥夺其财产意图时，就拒绝进一步合作，不再提供新的贷款或提前收回贷款。,三、财务管理的分部目标,1.企业筹资管理的目标在满足生产经营需要的情况下，不断降低资金成本和财务风险。 2.企业投资管理的目标认真进行投资项目的可行性研究，力求提高投资报酬，降低投资风险。 3.企业营运资金管理的目标合理使用资金，加速资金周转，不断提高资金的利用效果。 4.企业利润管理的目标采取各种措施，努力提高企业利润水平，合理分配企业利润。,